Jak by Evropa mohla uniknout ekonomické zkáze
|

Jak by Evropa mohla uniknout ekonomické zkáze

Stále více ekonomů předpovídá eurozóně v současném složení brzký konec. Evropské autority mají dlouhodobé potíže s hledáním léku na krizi a na otázku, zda je v silách evropských vlád "uzdravit" měnovou unii, není ani v akademické obci jasná odpověď. Cesta ke znovunalezení stability v Evropě je a bude značně hrbolatá (především kvůli politické neschůdnosti), možné cesty k udržení soudržnosti Evropy však existují.

Eurozóna Španělsko Dluhová krize

ECB natiskne eura a skoupí dluhopisy problémových zemí

Ekonomové se shodují na tom, že nejefektivnější ozdravnou kúrou pro eurozónu by bylo umožnit ECB skupovat státní dluhopisy problémových zemí a mazat jejich dluhy tištěním peněz. I přes nesouhlas Německa a dalších věřitelských států k takovýmto plánům naznačují rostoucí ceny evropských akcií a dluhopisů, že investoři na tento postup řešení krize sázejí.

Cestu ale nebude blokovat jen odpor zdravějšího jádra – pro změnu pravomocí ECB by musely být přepracovány evropské zákony, což může znamenat velmi zdlouhavý politický proces.

Španělsko nepožádá o záchranný balík

Masivní kapitálová infuze spolu se solidaritou ostatních členů eurozóny a mezinárodních věřitelů by mohla napáchat v otázce Španělska více škody než užitku. Není vůbec jisté, zda dokáže záchranná ruka zvenčí oživit skomírající bankovní sektor, odstranit obrovský vládní dluh, omezit vysokou nezaměstnanost a zabránit odlivu kapitálu. Považme, co se stalo v Řecku.

Zhruba 7% úrok, který musí Španělsko ze svých dluhů platit, je varovný signál. Nemusí však být posledním hřebíčkem do rakve, jakým byl pro Řecko, Irsko a Portugalsko.

Jak napsala Megan Greene v The Guardian, "neexistuje magické číslo, nad kterým by byly výpůjční náklady pro stát již neudržitelné". Teoreticky by země mohla přežít, pokud by provedla radikální fiskální reformy, aby získala více peněz na splácení dluhu.

Výnos 10letých státních dluhopisů Španělska

Španělsko není ve stejné pozici jako ostatní zachraňované státy, protože mu zatím bezprostředně nehrozí, že by mu došla hotovost. Splatnost dluhopisů je v případě Španělska poměrně dlouhá, tudíž dluh nebude navýšen jednorázově za aktuální vysoké sazby. Pokud by se vládě dařilo prosazovat rozpočtové škrty bez výraznějších sociálních nepokojů, země se nadále udrží na trzích, kde si sama zajistí financování na cestu z krize.

Španělsko čeká bailout, tohle zkrátka neuplatí
Podle analytiků má Španělsko dvě možnosti. Buď bude chtít zůstat v eurozóně, a…

Pokud se bude držet na trzích Španělsko, povolí i tlak na Itálii, což jí umožní půjčovat si nadále s únosnými úroky. Časem trhy rozpoznají, že největší evropské ekonomiky nejsou tak finančně zranitelné jako menší státy ze skupiny PIIGS, jež by bez záchranných balíků nemohly fungovat, a nákaza se přestane šířit.

Španělské a italské zadlužení ještě může vzrůst

Ekonom William R. Cline, který už desetiletí zkoumá dluhové krize států, napsal v nedávné práci na téma dluhových limitů Itálie a Španělska, že nevidí důvod, proč by tyto státy měly v blízké době zbankrotovat.

V základním scénáři počítá, že by rekapitalizace španělských bank měla přidat jen 6,22 miliardy USD k vládnímu dluhu. Předpokladá to, že budou peníze plynout přímo ze záchranného fondu eurozóny ESM (European stability mechanism), tedy ne přes vládu. Dokonce i v nejhorším scénáři by měla bankovní záchrana znamenat jen dodatečných 62 miliard USD ke státnímu dluhu.

Cline projektuje mnohem méně, než kolik naznačuje většina průzkumů. Španělsko by jeho scénář zanechal s "ukočírovatelným" zadlužením 92 % HDP do roku 2020. Cline nedávno prozradil Wall Street Journalu, že podle jeho úvah úspěch v potírání evropské dluhové krize závisí na Španělsku (zda se mu podaří vytvořit primární přebytek) a lídrech eurozóny (zda se dohodnou na bankovní unii).

Možná jsou Clineovy odhady příliš optimistické. Na druhou stranu se ale ani převládající pesimistický pohled a obavy ekonomů a analytiků nenaplňují. Jak dlouho se již mluví o tom, že měla eurozóna dávno padnout? Ve skutečnosti má stále ještě čas "utéct hrobníkovi z lopaty".

Nick Beecroft (Saxo Bank): Dluhopisy Španělska a Itálie mohou vynášet…
Začíná pár divokých týdnů. Investoři by se proto měli takticky stáhnout a sázet…

Čína zachraňující Evropu: Koho ten nesmysl jen napadl?!
Německá kancléřka Merkelová si vyjela do Číny jednat o řadě věcí. V centru…

Zdroj: MarketWatch
Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com
před 8 minutami

Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový obchod Amazon.com v úterý oznámil, že koupí dubajského internetového prodejce Souq.com. částka,...
Amazon Americké akcie Internet
před 31 minutami

ČR je pro německé investory nejatraktivnější zemí regionu

Česká republika je mezi zeměmi střední a východní Evropy nejatraktivnější investiční lokalitou pro německé investory....
Česká republika Německo
Soudní dvůr EU potvrdil hospodářské sankce proti Rusku
před hodinou

Soudní dvůr EU potvrdil hospodářské sankce proti Rusku

Restrikce, které přijala Evropská unie v souvislosti s krizí na Ukrajině vůči některým ruským podnikům, včetně...
Evropská unie Rusko Politika
před hodinou

Itálie: Tržby v průmyslu v lednu meziměsíčně klesly o 3,5 %, meziročně o 1,5 % zpevnily

Italské průmyslové objednávky v lednu meziročně stouply o 8,6 % (prosinec: -0,9 %), meziměsíčně se snížily o 2,9 % ...
Itálie Průmysl Tržby
Trump v úterý novým dekretem zahájí demontáž ekologických regulací
před hodinou

Trump v úterý novým dekretem zahájí demontáž ekologických regulací

Prezident USA Donald Trump v úterý exekutivním nařízením zruší či upraví vládní regulace, jimiž jeho předchůdce...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
10:37

Italská Eni plánuje expanzi na francouzském maloobchodním trhu

Italská energetická společnost Eni plánuje letos získat milion odběratelů elektřiny na francouzském maloobchodním...
Evropské akcie Energetika Itálie
Asijské trhy v úterý převážně stouply, japonské a australské akcie zdražily o více než procento
10:15

Asijské trhy v úterý převážně stouply, japonské a australské akcie zdražily o více než procento

Asijské akciové trhy se v úterý odrazily od pondělní ztráty, když se investoři oklepali ze zklamání z neúspěchů...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb
09:51

Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb

Ruský bankovní gigant Sberbank vykázal za loňský rok rekordní zisk v přepočtu 9,5 miliardy dolarů (236 miliard Kč) a...
Banky Evropské banky Rusko
09:35

Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod

Největší britská maloobchodní společnost Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod, informuje agentura...
Spojené království Maloobchod Podvod
UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA
09:06

UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA

V tisku se objevila informace, že by UniCredit mohla prodat své aktivity v Česku a na Slovensku. Údajnými zájemci by...
Akcie ČR Fúze a akvizice UniCredit
09:03

O2 Czech Republic: Aukce kmitočtů na 5G sítě a zrušení tendru na datové schránky

Český telekomunikační úřad vypsal aukci kmitočtů pro rychlé mobilní sítě 5G v pásmu 3,7 GHz. Souhrnná vyvolávací cena...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou
08:55

Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou

Americké akciové indexy začaly pondělní obchodování nervózně. Pravděpodobně tomu napomohl páteční neúspěch...
Americké akcie Donald Trump Ekologie
Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii
08:05

Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii

Tabáková firma Philip Morris ČR vykázala za loňský rok meziroční nárůst tržeb bez spotřební daně a DPH o 5,4 % na 11...
Philip Morris ČR Tabák Akcie ČR
06:43

Čínská firma HNA prý jedná o získání kontroly nad listem Forbes

Čínský konglomerát HNA Group jedná o koupi kontrolního podílu v majiteli vydavatele amerického ekonomického časopisu...
Fúze a akvizice Média Čína
04:57

American Airlines koupí podíl v aerolinkách China Southern

Americká letecká společnost American Airlines Group koupí podíl v největších čínských aerolinkách China Southern...
Asijské akcie Čína Doprava
03:13

Premiéři V4 budou ve Varšavě jednat o inovacích a digitalizaci

Spolupráci v inovacích a digitalizaci má být věnováno úterní varšavské jednání předsedů vlád visegrádské čtyřky (V4),...
Technologie Inovace Politika
02:04

Ruská banka Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi

Největší ruská bankovní společnost Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi skupině investorů, která zahrnuje podniky...
Banky Evropské banky Rusko