Jak by Evropa mohla uniknout ekonomické zkáze
|

Jak by Evropa mohla uniknout ekonomické zkáze

Stále více ekonomů předpovídá eurozóně v současném složení brzký konec. Evropské autority mají dlouhodobé potíže s hledáním léku na krizi a na otázku, zda je v silách evropských vlád "uzdravit" měnovou unii, není ani v akademické obci jasná odpověď. Cesta ke znovunalezení stability v Evropě je a bude značně hrbolatá (především kvůli politické neschůdnosti), možné cesty k udržení soudržnosti Evropy však existují.

Eurozóna Španělsko Dluhová krize

ECB natiskne eura a skoupí dluhopisy problémových zemí

Ekonomové se shodují na tom, že nejefektivnější ozdravnou kúrou pro eurozónu by bylo umožnit ECB skupovat státní dluhopisy problémových zemí a mazat jejich dluhy tištěním peněz. I přes nesouhlas Německa a dalších věřitelských států k takovýmto plánům naznačují rostoucí ceny evropských akcií a dluhopisů, že investoři na tento postup řešení krize sázejí.

Cestu ale nebude blokovat jen odpor zdravějšího jádra – pro změnu pravomocí ECB by musely být přepracovány evropské zákony, což může znamenat velmi zdlouhavý politický proces.

Španělsko nepožádá o záchranný balík

Masivní kapitálová infuze spolu se solidaritou ostatních členů eurozóny a mezinárodních věřitelů by mohla napáchat v otázce Španělska více škody než užitku. Není vůbec jisté, zda dokáže záchranná ruka zvenčí oživit skomírající bankovní sektor, odstranit obrovský vládní dluh, omezit vysokou nezaměstnanost a zabránit odlivu kapitálu. Považme, co se stalo v Řecku.

Zhruba 7% úrok, který musí Španělsko ze svých dluhů platit, je varovný signál. Nemusí však být posledním hřebíčkem do rakve, jakým byl pro Řecko, Irsko a Portugalsko.

Jak napsala Megan Greene v The Guardian, "neexistuje magické číslo, nad kterým by byly výpůjční náklady pro stát již neudržitelné". Teoreticky by země mohla přežít, pokud by provedla radikální fiskální reformy, aby získala více peněz na splácení dluhu.

Výnos 10letých státních dluhopisů Španělska

Španělsko není ve stejné pozici jako ostatní zachraňované státy, protože mu zatím bezprostředně nehrozí, že by mu došla hotovost. Splatnost dluhopisů je v případě Španělska poměrně dlouhá, tudíž dluh nebude navýšen jednorázově za aktuální vysoké sazby. Pokud by se vládě dařilo prosazovat rozpočtové škrty bez výraznějších sociálních nepokojů, země se nadále udrží na trzích, kde si sama zajistí financování na cestu z krize.

Španělsko čeká bailout, tohle zkrátka neuplatí
Podle analytiků má Španělsko dvě možnosti. Buď bude chtít zůstat v eurozóně, a pak se nevyhne zahraniční pomoci nad rámec současné injekce kapitálu pro banky, odkupů dluhopisů ze strany ECB nebo ESM a dalších, nebo se rozhodne euro opustit, nechá prudce oslabit svou měnu a ve smyslu zahraničního dluhu zbankrotuje.

Pokud se bude držet na trzích Španělsko, povolí i tlak na Itálii, což jí umožní půjčovat si nadále s únosnými úroky. Časem trhy rozpoznají, že největší evropské ekonomiky nejsou tak finančně zranitelné jako menší státy ze skupiny PIIGS, jež by bez záchranných balíků nemohly fungovat, a nákaza se přestane šířit.

Španělské a italské zadlužení ještě může vzrůst

Ekonom William R. Cline, který už desetiletí zkoumá dluhové krize států, napsal v nedávné práci na téma dluhových limitů Itálie a Španělska, že nevidí důvod, proč by tyto státy měly v blízké době zbankrotovat.

V základním scénáři počítá, že by rekapitalizace španělských bank měla přidat jen 6,22 miliardy USD k vládnímu dluhu. Předpokladá to, že budou peníze plynout přímo ze záchranného fondu eurozóny ESM (European stability mechanism), tedy ne přes vládu. Dokonce i v nejhorším scénáři by měla bankovní záchrana znamenat jen dodatečných 62 miliard USD ke státnímu dluhu.

Cline projektuje mnohem méně, než kolik naznačuje většina průzkumů. Španělsko by jeho scénář zanechal s "ukočírovatelným" zadlužením 92 % HDP do roku 2020. Cline nedávno prozradil Wall Street Journalu, že podle jeho úvah úspěch v potírání evropské dluhové krize závisí na Španělsku (zda se mu podaří vytvořit primární přebytek) a lídrech eurozóny (zda se dohodnou na bankovní unii).

Možná jsou Clineovy odhady příliš optimistické. Na druhou stranu se ale ani převládající pesimistický pohled a obavy ekonomů a analytiků nenaplňují. Jak dlouho se již mluví o tom, že měla eurozóna dávno padnout? Ve skutečnosti má stále ještě čas "utéct hrobníkovi z lopaty".

Nick Beecroft (Saxo Bank): Dluhopisy Španělska a Itálie mohou vynášet i 10 %. A budou se tisknout peníze, takže se vyzbrojte na boj s inflací, třeba zlatem, nemovitostmi a autoveterány
Začíná pár divokých týdnů. Investoři by se proto měli takticky stáhnout a sázet na dolar a na dluhopisy zemí patřících mezi bezpečné přístavy. Až bouře odezní, bude čas na akcie. Ve dlouhodobém horizontu je pak potřeba se připravit na vyšší inflaci, proti níž je možné se zajistit i exotikou, třeba kvalitním vínem nebo autoveteránem, říká analytik ze Saxo Bank Nick Beecroft v londýnském rozhovoru pro Investiční web.

Čína zachraňující Evropu: Koho ten nesmysl jen napadl?!
Německá kancléřka Merkelová si vyjela do Číny jednat o řadě věcí. V centru pozornosti byla obchodní spolupráce Německa s Čínou, řada byznysmenů v německé vládní delegaci jistě podepsala smlouvy za miliardy eur. Nebyla by to ovšem finanční média, kdyby nespekulovala o čínské pomoci zadlužené Evropě. Jak jinak než nákupy dluhopisů evropských zemí, ty přece všechno zachrání.

Zdroj: MarketWatch
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
před 26 minutami

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
před hodinou

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
před hodinou

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
13:17

Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk

Americký výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk díky silné poptávce po robotech Transformers a dětských...
Americké akcie Výsledková sezóna
Americká společnost Halliburton je opět v zisku
13:04

Americká společnost Halliburton je opět v zisku

Americká společnost Halliburton, která je třetím největším poskytovatelem služeb pro ropné firmy na světě, překonala...
Americké akcie Výsledková sezóna
ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly
11:51

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly

Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly u nefinančních podniku a snižovaly se mírně pouze u malých a středních...
Česká republika Úvěry ČNB
Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu
11:36

Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu

Některé české energetické zdroje, které získaly souhlas Evropské komise, mohou zpětně získat finanční podporu. V...
Česká republika Evropská unie Energetika
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
11:15

Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje

Finanční situace britských domácností se v červenci zhoršila nejrychlejším tempem za tři roky. Domácnosti si nemohou...
Spojené království
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
10:50

Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings podala nezávaznou nabídku na převzetí krachujících italských...
Itálie Evropské akcie Turismus
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
10:15

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna