Ekonomický výhled na rok 2013: Chcete-li pesimismus, tady ho máte!
|

Ekonomický výhled na rok 2013: Chcete-li pesimismus, tady ho máte!

Věříme, že se v prvním čtvrtletí 2013 zvýší inflační očekávání a sníží se růst. Očekáváme tedy letos nižší růst HDP, než je konsenzus analytiků, a také vyšší inflační očekávání.

Zadlužení Světová ekonomika 2013

Negativy letos budou globální 1% fiskální brzda vyplývající z rozpočtových škrtů, rostoucí sociální napětí a vyšší ceny potravin. Mezi pozitiva řadíme břidlicový plyn (nižší ceny energií), měnové podmínky, zlepšující se sentiment a víru v protahování problémů a v přetvařování se.

Měnová politika

Rozvíjející se země nebudou snižovat sazby tak agresivně, jak předpokládají analytici. Evropská centrální banka bude naopak agresivnější, než předpokládá konsenzus, Fed bude naopak neutrálnější (méně holubičí.

Rostoucí inflační očekávání

Vidíme dvě hlavní hnací síly vyššího inflačního očekávání. V uplynulých 10 letech byla Čína čistým vývozcem deflace díky padajícím nákladům na výrobu. To už ale neplatí, jednou z hlavních změn v roce 2013 by mohlo být znovuotevírání pracovních míst v USA i v Evropě.

Dále soudíme, že nové stropy politiky Fedu (přirozená nezaměstnanost 6,5 % a inflace 2,5 %) jsou chybné. Fed učinil měnovou politiku mechanickou a při plánované expanzi jeho bilance o 33 % začnou trhy zpochybňovat jeho schopnost pomáhat ekonomice a brzdit inflaci.

Nižší růst

Makroekonomický výhled pro 1. čtvrtletí 2013 musí počítat s událostmi, jako je americký fiskální útes a italské volby. Konečný účet za americkou novoroční dohodu přijde v březnu, kdy se dozvíme výsledek, zřejmě mezi 1,5 a 2 %. Musíme se rozhodnout, zda některá z nedávných zlepšení dat, indexu nákupních manažerů a dalších indikátorů sentimentu jsou skutečným odrazem lepšího fundamentu, či pouze jeho očekáváním.

Oficiální konsenzus týkající se světového růstu je velice optimistický. Pochybujeme o tom, jak se globální ekonomika vypořádá s vyšší úrovní dluhů a restrikcí.

Bude rovněž důležité, jak zvládnou rozvíjející se trhy přechod z exportně orientovaných na ekonomiky s domácí spotřebou, aniž by ztratily růst a produktivitu. Historie nás učí, že takový přechod bude trvat mnohem déle, než předpokládají trhy, ale na rozdíl od USA a Evropy, kde se o reformách jen mluví, pevně věříme, že Čína a celá Asie půjdou nakonec správnou cestou, jen pomaleji, než se očekává.

Do roku 2013 s maximální obezřetností

Zaměření se na škrty se přesune z Evropy do USA, kde jsou potřeba a budou zde vidět více než v roce 2012. Rozvíjející se trhy budou mít s vysokou pravděpodobností uvolněnější monetární podmínky, což požene globální ekonomiku vzhůru. Ceny potravin se ale nejspíše v roce 2013 nepodaří udržet, což znamená, že věříme v růst inflačních očekávání v Asii, co se týče cen potravin, a globálně, co se týče vyšších exportních cen výrobků z Číny a vůbec Asie.

Vidíme určitou možnost růstu díky uvolněným monetárním podmínkám, centrální banky nadále umožňují politikům přílišné utrácení. Hrozba přímých monetárních transakcí ze strany ECB a dalšího plýtvání biliony dolarů coby monetární podpory díky expanzi bilance Fedu z 3 na 4 biliony bude ale nad ekonomikou viset do dalších let.

Globální růst a jeho výhled budou opět záviset na chybách, kterých se dočkáme od politiků. Potřebujeme více mikroekonomiky a méně makroekonomiky, případně jasný mandát ke změně, aby se snížila nezaměstnanost, jelikož jediný skutečný multiplikátor, který funguje, je sebedůvěra, ne tištění peněz. Rok 2012 byl v tomto špatný, ale očekáváme, že rok 2013 bude lepší, protože nové dno impotence monetární politiky i růstu nás do konce roku 2013 nasměrují blíže správné cestě, což bude v jasném protikladu vůči samolibému a naivnímu závěru roku 2012.

Ekonomický výhled

Kde bude S&P 500 letos na Silvestra? Přehled cílových cen od investičních mágů z Wall Street
Nikdo neví, co se letos stane na trzích. Média ale nikdy nemají nouzi o odborníky, kteří jsou placeni právě za to, aby dávali předpovědi. Kromě tří velkých bank z Wall Steet se nesou výhledy pro hlavní americký akciový index S&P 500 v býčím duchu, jsou tedy vyšší než hodnota indexu na konci prvního lednového týdne (4. ledna).

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
13:17

Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk

Americký výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk díky silné poptávce po robotech Transformers a dětských...
Americké akcie Výsledková sezóna
Americká společnost Halliburton je opět v zisku
13:04

Americká společnost Halliburton je opět v zisku

Americká společnost Halliburton, která je třetím největším poskytovatelem služeb pro ropné firmy na světě, překonala...
Americké akcie Výsledková sezóna