13 na rok 2013: Takový bude letošní rok podle Richarda Bernsteina
|

13 na rok 2013: Takový bude letošní rok podle Richarda Bernsteina

Richard Bernstein, bývalý hlavní investiční stratég Merrill Lynch a současný šéf Richard Bernstein Advisors, ve svém dopise klientům formuluje 13 základních myšlenek pro rok 2013.

Státní dluhopisy Světové akcie Investiční a ekonomický výhled
Richard Bernstein

1. Americké akcie opět předčí rozvíjející se trhy

Americké korporátní zisky budou v globálním srovnání nejsilnější. Zisky na mladých trzích zažijí sice vzestup, ale bude tlumenější, než většina investorů očekává.

2. Inflace zůstane mírná, výkonnost zlata a komodit bude podprůměrná

Čína má ohromné nevyužité kapacity a stále buduje další. Přestože ve světové ekonomice možná v roce 2013 bude docházet k oživení, stěží čekat úvěrovou expanzi, která by nastartovala inflaci podporující komodity a zlato.

3. Japonský jen podstatně oslabí

Japonsko právě zaznamenalo svůj první deficit běžného účtu. Nelze vyloučit ani kurz 100 USD/JPY, pokud se bude deficit dále zhoršovat.

4. Hotovostní rezervy se začnou projevovat ve větším množství fúzí a akvizic

Hromaděním hotovosti větší americké firmy zanedbaly investice na zajištění budoucího růstu. Pokud se americká ekonomika bude nadále zlepšovat, budou se to nejspíše snažit dohnat v roce 2013. Akcie menších a středních podniků se v sedmi z deseti sektorů jeví jako podhodnocené (podle EV/EBITDA) ve vztahu k větším firmám.

5. Konsenzus počítá s lepším výkonem evropských akcií v druhé polovině roku

Poměrně snadné porovnání zisků mluví pro evropské firmy. Bohužel, navzdory atraktivním valuacím se evropské korporátní fundamenty stále spíše zhoršují.

6. Výnosy s dlouhodobých amerických státních dluhopisů budou dále klesat

Strach z aktiv s dlouhou splatností je všudypřítomný. Ve vztahu k benchmarku už 7 let investoři preferují krátkodobější dluhopisová portfolia navzdory tomu, že výnos 10letých státních dluhopisů klesl z více než 5 % pod 2 %. Příliv peněžních prostředků do fondů s kratší durací je nebývale silný. Tak přehnaně negativní sentiment směrem k delšímu konci výnosové křivky napovídá, že by se aktivům s dlouhou splatností mělo dařit.

7. Dluhopisy v jiných měnách než USD budou zaostávat

Silnější dolar negativně ovlivní "nedolarové výnosy". Úvěrové spready se rozšíří, protože investoři pochopí, že podcenili rizika spojená s investováním na rozvíjejících se trzích.

8. Hedgeové fondy zažijí odliv peněz směrem k fondům s tradiční alokací aktiv

Kombinace vysokých poplatků, regulace a podprůměrného výkonu snižuje atraktivitu hedgeových fondů na úkor tradičních fondů.

9. Koncem roku 2013 se zvýší volatilita

Pravděpodobně nejdůležitějším faktorem ovlivňujícím dlouhodobý trend akciové volatility je likvidita od centrální banky. Proto není překvapením, že se VIX už dlouhou dobu drží tak nízko. Stojí za tím velký objem likvidity, který poskytl Fed. VIX by měl s blížícím se rokem 2014 začít stoupat.

10. Bude pokračovat americká industriální renesance

Malé a střední průmyslové podniky budou získávat větší podíl na trhu díky nižším nákladům na mzdy, energie a dopravu a díky politické stabilitě.

11. Malé americké banky

Menším americkým bankám bude nahrávat zlepšení cash flow domácností, lepší situace na nemovitostním trhu a ve stavebnictví, zvyšující se ceny aktiv a prakticky žádná expozice na deflaci z neamerických kreditních bublin.

12. Investoři se přesunou do akcií

Akcie předčily výkonností většinu krátkodobých dluhopisů, ale náklady příležitosti zatím nebyly tak vysoké, aby investory přiměly přesunout se do akcií. Za předpokladu býčího sentimentu na akciovém trhu se musejí tyto náklady zvýšit a akciové výnosy konečně investory zlákají.

13. Krátká splatnost není všelék

Investoři utíkají do dluhopisových fondů s krátkou durací, protože věří, že tyto fondy nabízejí magickou kombinaci vysokého výnosu a bezpečí. Základní pravidlo investování ale praví, že výnos jde ruku v ruce s rizikem. To znamená, že vyššího výnosu lze docílit jedině s dodatečným rizikem. Investoři si nejsou vědomi rizik spojených s fondy s krátkou durací. Zde se možná rýsuje velký problém.

Speciál IW: Jak investovat v roce 2013
Vážení čtenáři a diváci Investičního webu, nabízíme vám sérii článků, analýz a exkluzivních rozhovorů, které vám pomohou odhadnout směr, kterým se příští rok budou vyvíjet kapitálové, finanční, komoditní a nemovitostní trhy. Kromě toho přinášíme řadu konkrétních investičních doporučení i čistě spekulativních investičních tipů na rok 2013. Nabídka článků a videí bude rozšiřována stejně rychle, jako odpočítáváme poslední dny letošního roku, a proto sledujte tento "výhledový rozcestník" i v dalších dnech.

Zdroj: Richard Bernstein Advisors
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
včera v 15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
včera v 14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
včera v 14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
včera v 14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
včera v 13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna