Střední a východní Evropa do konce roku: Maďarsko příjemně překvapí a koruna zůstane stabilní
|

Střední a východní Evropa do konce roku: Maďarsko příjemně překvapí a koruna zůstane stabilní

Náš region se odráží ode dna. Zpět na něj by jej mohly poslat případné otřesy na evropské periferii či odliv peněz způsobený utažením americké měnové politiky, říká ekonomka londýnské Bank of America Merrill Lynch Mai Doan. Turbulence také mohou pramenit z politických rizik, která nyní existují v mnoha zemích regionu CEE.

Střední a východní Evropa Česká koruna Polsko Maďarsko Investiční a ekonomický výhled

Region CEE v poslední době vysílá pozitivní signály. Která místní ekonomika se vám líbí nejvíce?

Mai Doan

Náš pohled na CEE jako celek se v poslední době vylepšil. Týká se to zejména Maďarska, které prochází významným oddlužením. Politici naordinovali spoustu věcí, které se zpočátku zdály být kontroverzní, ale zdá se, že zemi pomáhají na nohy. Trh stejně jako my počítá s tím, že maďarská ekonomika letos skončí v černých číslech. Na rok 2014 jsou naše odhady nad konsenzem, podle nás maďarská ekonomika poroste o 2,6 %, průměrné očekávání je 1,5 %. Pomáhá i to, že Maďarsko startuje z nízké pozice a moc se od něj nečeká.

Jak na tom bude Polsko, největší ekonomika v regionu, která díky velikosti domácího trhu dlouho odolávala turbulencím v eurozóně?

V Polsku bude podle nás pokračovat ozdravení, v porovnání s předchozími léty ale nebude tak robustní. I když z Polska v poslední době přišlo několik signálů oživení domácího trhu, což by mohlo vést k tomu, že se ekonomice bude dařit lépe, než čekáme. Podobně jako v případě celého regionu platí, že dna bylo dosaženo a že jsou nastartovány některé pozitivní věci.

Do jaké míry jsou spjaty s eurozónou a jejím oživením?

Došlo ke zlepšení v jádru eurozóny, což se projevilo i ve střední a východní Evropě. Ale v Maďarsku a v Polsku začíná i domácí spotřeba chytat dech, což se na probíhajícím oživení podílí. V Česku to sice platí také, ale ve srovnání se zbytkem regionu méně.

Co by toto nastartované oživení mohlo vykolejit?

Za dva nejvýznamnější zdroje rizika nyní považuji periferii eurozóny a náhlé vyschnutí toků peněz ze zahraničí. Co se periferie týče, s tou je prostě stále potřeba počítat, v druhém případě je nutné pozorně sledovat, jak se Fed postaví ke kvantitativnímu uvolňování; velkou část polských a maďarských dluhů totiž drží zahraniční investoři. Polsko navíc nedávno ohlásilo změny v oblasti penzí, což také může sehrát roli.

Znamená to, že jsou Polsko a Maďarsko zranitelnější než Česko?

Pokud Polsko a Maďarsko srovnáme s celým regionem EMEA (Evropa, Střední východ a Afrika), patří mezi zranitelnější ekonomiky kvůli tomu, že se nemohou opřít o domácí investory, například o penzijní fondy. Ty jsou přitom většinou silou, která trhu pomůže, když zahraniční investoři začnou kvůli rostoucí averzi k riziku stahovat ze země peníze. Maďarská centrální banka se ale nechala slyšet, že by zasáhla, pokud by došlo k odlivu kapitálu. V Polsku nic podobného formálně nezaznělo, ale mluví se tam o tom. Centrální banka začíná přijímat tu možnost, že by mohla na dluhopisových trzích zasáhnout.

V průběhu krize se opakovaně objevovaly spekulace o tom, že se některá ze zemí CEE stane tou další problémovou v řadě. Naposledy to mělo být Slovinsko. Jak jsou země z regionu vnímány v současnosti?

Vždy existuje riziko, že se něco podobného stane. Například v Maďarsku politika nadále představuje riziko. V případě Slovinska je budou důležité volby ve druhém čtvrtletí 2014 – ačkoli si myslíme, že většinu toho, co chtěli, už politici udělali, nelze vyloučit nějaké předvolební turbulence, které ovlivní náladu na trhu. Pokud jde o diskutovaný slovinský bankovní sektor, situace se zlepšuje. Jsem klidnější i díky tomu, že zemi monitoruje Evropská unie. Celý proces byl sice opožděn, ale bude důvěryhodnější, transparentnější. Tomu, co představitelé státu dělají, by se tedy mělo dát více věřit.

Na závěr rychle do Česka. Předpovídáte, že česká ekonomika poroste. Pravděpodobnost, že centrální banka na trhu bude intervenovat proti koruně, tedy i proto podle vás spíše klesá. Bude koruna posilovat?

Korunu nyní nic výrazně netlačí ani jedním směrem. Možná se objeví jistý tlak na její posílení v roce 2014 s postupným zlepšováním bilance mezinárodního obchodu. Do konce roku však nečekám nic, co by kurzem koruny výrazněji zahýbalo.

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod