Střední a východní Evropa do konce roku: Maďarsko příjemně překvapí a koruna zůstane stabilní
|

Střední a východní Evropa do konce roku: Maďarsko příjemně překvapí a koruna zůstane stabilní

Náš region se odráží ode dna. Zpět na něj by jej mohly poslat případné otřesy na evropské periferii či odliv peněz způsobený utažením americké měnové politiky, říká ekonomka londýnské Bank of America Merrill Lynch Mai Doan. Turbulence také mohou pramenit z politických rizik, která nyní existují v mnoha zemích regionu CEE.

Střední a východní Evropa Česká koruna Polsko Maďarsko Investiční a ekonomický výhled Slovinsko

Region CEE v poslední době vysílá pozitivní signály. Která místní ekonomika se vám líbí nejvíce?

Mai Doan

Náš pohled na CEE jako celek se v poslední době vylepšil. Týká se to zejména Maďarska, které prochází významným oddlužením. Politici naordinovali spoustu věcí, které se zpočátku zdály být kontroverzní, ale zdá se, že zemi pomáhají na nohy. Trh stejně jako my počítá s tím, že maďarská ekonomika letos skončí v černých číslech. Na rok 2014 jsou naše odhady nad konsenzem, podle nás maďarská ekonomika poroste o 2,6 %, průměrné očekávání je 1,5 %. Pomáhá i to, že Maďarsko startuje z nízké pozice a moc se od něj nečeká.

Jak na tom bude Polsko, největší ekonomika v regionu, která díky velikosti domácího trhu dlouho odolávala turbulencím v eurozóně?

V Polsku bude podle nás pokračovat ozdravení, v porovnání s předchozími léty ale nebude tak robustní. I když z Polska v poslední době přišlo několik signálů oživení domácího trhu, což by mohlo vést k tomu, že se ekonomice bude dařit lépe, než čekáme. Podobně jako v případě celého regionu platí, že dna bylo dosaženo a že jsou nastartovány některé pozitivní věci.

Do jaké míry jsou spjaty s eurozónou a jejím oživením?

Došlo ke zlepšení v jádru eurozóny, což se projevilo i ve střední a východní Evropě. Ale v Maďarsku a v Polsku začíná i domácí spotřeba chytat dech, což se na probíhajícím oživení podílí. V Česku to sice platí také, ale ve srovnání se zbytkem regionu méně.

Co by toto nastartované oživení mohlo vykolejit?

Za dva nejvýznamnější zdroje rizika nyní považuji periferii eurozóny a náhlé vyschnutí toků peněz ze zahraničí. Co se periferie týče, s tou je prostě stále potřeba počítat, v druhém případě je nutné pozorně sledovat, jak se Fed postaví ke kvantitativnímu uvolňování; velkou část polských a maďarských dluhů totiž drží zahraniční investoři. Polsko navíc nedávno ohlásilo změny v oblasti penzí, což také může sehrát roli.

Znamená to, že jsou Polsko a Maďarsko zranitelnější než Česko?

Pokud Polsko a Maďarsko srovnáme s celým regionem EMEA (Evropa, Střední východ a Afrika), patří mezi zranitelnější ekonomiky kvůli tomu, že se nemohou opřít o domácí investory, například o penzijní fondy. Ty jsou přitom většinou silou, která trhu pomůže, když zahraniční investoři začnou kvůli rostoucí averzi k riziku stahovat ze země peníze. Maďarská centrální banka se ale nechala slyšet, že by zasáhla, pokud by došlo k odlivu kapitálu. V Polsku nic podobného formálně nezaznělo, ale mluví se tam o tom. Centrální banka začíná přijímat tu možnost, že by mohla na dluhopisových trzích zasáhnout.

V průběhu krize se opakovaně objevovaly spekulace o tom, že se některá ze zemí CEE stane tou další problémovou v řadě. Naposledy to mělo být Slovinsko. Jak jsou země z regionu vnímány v současnosti?

Vždy existuje riziko, že se něco podobného stane. Například v Maďarsku politika nadále představuje riziko. V případě Slovinska je budou důležité volby ve druhém čtvrtletí 2014 – ačkoli si myslíme, že většinu toho, co chtěli, už politici udělali, nelze vyloučit nějaké předvolební turbulence, které ovlivní náladu na trhu. Pokud jde o diskutovaný slovinský bankovní sektor, situace se zlepšuje. Jsem klidnější i díky tomu, že zemi monitoruje Evropská unie. Celý proces byl sice opožděn, ale bude důvěryhodnější, transparentnější. Tomu, co představitelé státu dělají, by se tedy mělo dát více věřit.

Na závěr rychle do Česka. Předpovídáte, že česká ekonomika poroste. Pravděpodobnost, že centrální banka na trhu bude intervenovat proti koruně, tedy i proto podle vás spíše klesá. Bude koruna posilovat?

Korunu nyní nic výrazně netlačí ani jedním směrem. Možná se objeví jistý tlak na její posílení v roce 2014 s postupným zlepšováním bilance mezinárodního obchodu. Do konce roku však nečekám nic, co by kurzem koruny výrazněji zahýbalo.

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly
před hodinou

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly

Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly u nefinančních podniku a snižovaly se mírně pouze u malých a středních...
Česká republika Úvěry ČNB
Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu
před hodinou

Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu

Některé české energetické zdroje, které získaly souhlas Evropské komise, mohou zpětně získat finanční podporu. V...
Česká republika Evropská unie Energetika
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
před hodinou

Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje

Finanční situace britských domácností se v červenci zhoršila nejrychlejším tempem za tři roky. Domácnosti si nemohou...
Spojené království
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
10:50

Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings podala nezávaznou nabídku na převzetí krachujících italských...
Itálie Evropské akcie Turismus
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
10:15

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
10:04

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
10:00

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
09:40

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek
Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek
09:00

Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings v prvním fiskálním čtvrtletí zvýšila zisk o 55 procent na...
Irsko Evropské akcie Doprava
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
08:42

MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu

Světová ekonomika letos zrychlí tempo růstu na 3,5 procenta a příští rok poroste ještě mírně rychleji. Uvedl to...
Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika Evropská ekonomika
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda