6 trendů probíhající výsledkové sezóny, které by vám neměly uniknout
|

6 trendů probíhající výsledkové sezóny, které by vám neměly uniknout

Čtyřikrát ročně se pozornost investorů zaměřuje na ty nejdůležitější fundamenty výkonnosti firem - jejich zisky. Podobně jako růst ekonomiky je i růst korporátních zisků zatím pomalý. Analytici však s nadějí vyhlížejí výsledky za třetí kvartál, kde očekávají akceleraci prozatím mírného zvyšování zisků v uplynulých kvartálech.

Zisky Výsledková sezóna Americké akcie
Růst tržeb a zisků firem z S&P 500 v minulém čtvrtletí (2Q2013)

Zatímco politické neshody ve Washingtonu z minulých týdnů vedly ke zvýšení volatility, tržní trend určuje růst korporátních zisků. Z hrstky čísel prvních týdnů výsledkové sezóny lze ale vzhledem k velmi specifickým faktorům u jednotlivých společností jen stěží dělat nějaké závěry.

Například slušné výsledky Alcoy, které předčily očekávání analytiků ohledně zisku a produktivity, se nejspíše nebudou opakovat u dalších společností ze sektoru materiálů. Yum! Brands zase zaostala za odhady kvůli dopadu ptačí chřipky na čínské spotřebitele a výsledky JPMorgan zhoršily 7,2miliardové náklady na soudní spory.

V tomto týdnu se chystá reportovat výsledky zhruba 60 firem. Jaké trendy bude možné celkově u čísel za třetí kvartál pozorovat?

1. Nejlepší čtvrtletí roku

Zisky na akcii u S&P 500 by měly být v průměru meziročně zhruba o 4 % vyšší, což dosud zveřejněné výsledky potvrzují. V uplynulých kvartálech firmy reportovaly o zhruba 4 % lepší zisky ve srovnání s odhady analytiků.

Faktor překvapení z výsledků firem z S&P 500 v minulém čtvrtletí (2Q2013)

Pokud by došlo k něčemu podobnému i tentokrát, mohly by zisky stoupnout o 7 až 8 %, tedy nejrychlejším tempem za více než rok.

2. Shutdown americké vlády

Na většinu firem by nemělo více než dvoutýdenní uzavření americké vlády negativně dopadnout. Přestože to prostřednictvím různých kanálů ekonomiku určitým způsobem ovlivnilo, přímý dopad na firmy by měl být omezený podobně jako v případě sekvestrace.

Shutdown se jen přičte k výdajovým škrtům, vyšším daním a cenám benzínu, dopadu přetrvávající nejistoty z neřešených fiskálních problémů a změnám ve zdravotní péči. Negativní vliv těchto faktorů by ale měl být kompenzován lepším světovým růstem, návratem k maximům akciového trhu a oživením na trhu s bydlením.

3. Zlepšující se výhled

Poslední data naznačují, že se světové makroekonomické podmínky zlepšují, což by se mělo promítnout ve větší důvěře v budoucí růst zisků firem. Investory ostře sledovaný index ISM vcelku věrně předpovídá růst zisků v následných čtvrtletích. Indikátor naznačuje oživení z relativně slabé úrovně zisků a tržeb v minulých kvartálech.

Index ISM jako předstihový indikátor růstu zisků v rámci S&P 500

4. Silnější neamerická poptávka

Pomalý světový růst dosud přispíval ke zpomalení tržeb. Kolem 40 % korporátních zisků firem z S&P 500 plyne ze světových zdrojů.

Nejsou to jen Spojené státy, které měly ve třetím čtvrtletí PMI nad 50bodovou hranicí signalizující oživení. Podobně jsou na tom Evropa, Čína a Japonsko, a to poprvé od období mezi roky 2009 a 2010.

Evropa působila vlivem recese dlouhou dobu jako brzda na neamerické tržby. To by se ale mělo změnit. Zlepšení ekonomických podmínek v Evropě ve třetím kvartálu možná vyústí ve vyšší mezinárodní tržby amerických firem. Jak plyne z posledních makrodat, poptávka roste po celém světě.

Proti těmto faktorům by měla opět stát rostoucí hodnota dolaru ve vztahu k japonskému jenu. Během uplynulého roku došlo k 20% růstu, což srazilo zahraniční zisky (po konverzi do dolarů). Dopad to mohlo mít na výsledky společností ze sektorů zdravotní péče, průmyslu a technologií, v nichž jsou tržby hodně koncentrovány do Japonska.

USD/JPY

5. Růst dividend

K probíhajícímu boomu zpětných odkupů se přidává trend růstu dividend. V S&P 500 rostly dividendy za poslední rok o 15 %, a jsou tak nyní o 26 % výše ve srovnání s maximem z roku 2008. Třetí kvartál nebývá historicky nejpříznivější, co se růstu dividend týče (bývá to první kvartál), analytici jsou ale přesto optimističtí.

S&P 500 - projektovaný růst dividend

6. Rostoucí úrokové míry

Zatímco úrokové náklady u společností z S&P představují zpravidla jen malé procento celkových nákladů, změny úroků mohou být významným tahounem výsledků v některých sektorech. Obzvláště u firem, jejichž aktivity jsou spjaty s trhem bydlení. Dopad bude patrný na úvěrovou a refinancovací aktivitu bank a poptávku po akciích developerů.

Zdroj: LPL Financial
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod