6 trendů probíhající výsledkové sezóny, které by vám neměly uniknout
|

6 trendů probíhající výsledkové sezóny, které by vám neměly uniknout

Čtyřikrát ročně se pozornost investorů zaměřuje na ty nejdůležitější fundamenty výkonnosti firem - jejich zisky. Podobně jako růst ekonomiky je i růst korporátních zisků zatím pomalý. Analytici však s nadějí vyhlížejí výsledky za třetí kvartál, kde očekávají akceleraci prozatím mírného zvyšování zisků v uplynulých kvartálech.

Zisky Výsledková sezóna Americké akcie
Růst tržeb a zisků firem z S&P 500 v minulém čtvrtletí (2Q2013)

Zatímco politické neshody ve Washingtonu z minulých týdnů vedly ke zvýšení volatility, tržní trend určuje růst korporátních zisků. Z hrstky čísel prvních týdnů výsledkové sezóny lze ale vzhledem k velmi specifickým faktorům u jednotlivých společností jen stěží dělat nějaké závěry.

Například slušné výsledky Alcoy, které předčily očekávání analytiků ohledně zisku a produktivity, se nejspíše nebudou opakovat u dalších společností ze sektoru materiálů. Yum! Brands zase zaostala za odhady kvůli dopadu ptačí chřipky na čínské spotřebitele a výsledky JPMorgan zhoršily 7,2miliardové náklady na soudní spory.

V tomto týdnu se chystá reportovat výsledky zhruba 60 firem. Jaké trendy bude možné celkově u čísel za třetí kvartál pozorovat?

1. Nejlepší čtvrtletí roku

Zisky na akcii u S&P 500 by měly být v průměru meziročně zhruba o 4 % vyšší, což dosud zveřejněné výsledky potvrzují. V uplynulých kvartálech firmy reportovaly o zhruba 4 % lepší zisky ve srovnání s odhady analytiků.

Faktor překvapení z výsledků firem z S&P 500 v minulém čtvrtletí (2Q2013)

Pokud by došlo k něčemu podobnému i tentokrát, mohly by zisky stoupnout o 7 až 8 %, tedy nejrychlejším tempem za více než rok.

2. Shutdown americké vlády

Na většinu firem by nemělo více než dvoutýdenní uzavření americké vlády negativně dopadnout. Přestože to prostřednictvím různých kanálů ekonomiku určitým způsobem ovlivnilo, přímý dopad na firmy by měl být omezený podobně jako v případě sekvestrace.

Shutdown se jen přičte k výdajovým škrtům, vyšším daním a cenám benzínu, dopadu přetrvávající nejistoty z neřešených fiskálních problémů a změnám ve zdravotní péči. Negativní vliv těchto faktorů by ale měl být kompenzován lepším světovým růstem, návratem k maximům akciového trhu a oživením na trhu s bydlením.

3. Zlepšující se výhled

Poslední data naznačují, že se světové makroekonomické podmínky zlepšují, což by se mělo promítnout ve větší důvěře v budoucí růst zisků firem. Investory ostře sledovaný index ISM vcelku věrně předpovídá růst zisků v následných čtvrtletích. Indikátor naznačuje oživení z relativně slabé úrovně zisků a tržeb v minulých kvartálech.

Index ISM jako předstihový indikátor růstu zisků v rámci S&P 500

4. Silnější neamerická poptávka

Pomalý světový růst dosud přispíval ke zpomalení tržeb. Kolem 40 % korporátních zisků firem z S&P 500 plyne ze světových zdrojů.

Nejsou to jen Spojené státy, které měly ve třetím čtvrtletí PMI nad 50bodovou hranicí signalizující oživení. Podobně jsou na tom Evropa, Čína a Japonsko, a to poprvé od období mezi roky 2009 a 2010.

Evropa působila vlivem recese dlouhou dobu jako brzda na neamerické tržby. To by se ale mělo změnit. Zlepšení ekonomických podmínek v Evropě ve třetím kvartálu možná vyústí ve vyšší mezinárodní tržby amerických firem. Jak plyne z posledních makrodat, poptávka roste po celém světě.

Proti těmto faktorům by měla opět stát rostoucí hodnota dolaru ve vztahu k japonskému jenu. Během uplynulého roku došlo k 20% růstu, což srazilo zahraniční zisky (po konverzi do dolarů). Dopad to mohlo mít na výsledky společností ze sektorů zdravotní péče, průmyslu a technologií, v nichž jsou tržby hodně koncentrovány do Japonska.

USD/JPY

5. Růst dividend

K probíhajícímu boomu zpětných odkupů se přidává trend růstu dividend. V S&P 500 rostly dividendy za poslední rok o 15 %, a jsou tak nyní o 26 % výše ve srovnání s maximem z roku 2008. Třetí kvartál nebývá historicky nejpříznivější, co se růstu dividend týče (bývá to první kvartál), analytici jsou ale přesto optimističtí.

S&P 500 - projektovaný růst dividend

6. Rostoucí úrokové míry

Zatímco úrokové náklady u společností z S&P představují zpravidla jen malé procento celkových nákladů, změny úroků mohou být významným tahounem výsledků v některých sektorech. Obzvláště u firem, jejichž aktivity jsou spjaty s trhem bydlení. Dopad bude patrný na úvěrovou a refinancovací aktivitu bank a poptávku po akciích developerů.

Zdroj: LPL Financial
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie
Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku
Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku
13:44

Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku

Japonský výrobce herních konzolí a videoher Nintendo se v prvním fiskálním čtvrtletí vrátil k zisku. Přispěla k tomu...
Japonsko Asijské akcie Výsledková sezóna