Akcie: Býčí a medvědí argumenty na jedné stránce
|

Akcie: Býčí a medvědí argumenty na jedné stránce

Americké akciové trhy v posledním týdnu opět posunuly své rekordní hodnoty. Výsledková sezóna běží na plné obrátky, na trhy dopluje řada opožděných statistik z americké ekonomiky. Hrát proto nyní spíše býčí, nebo medvědí hru? Peter Boockvar, hlavní tržní stratég Lindsey Group, se moc nerozmýšlel a hodil všechny argumenty "na papír".

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Pastva pro býky

  • Američtí politici si koupili tři až čtyři měsíce času na podrobnější fiskální debatu s udržitelnějším výsledkem.
  • Janet Yellenová v čele Fedu signalizuje opatrný přístup k ukončování QE.
  • V roce 2014 by podle názoru analytiků měl zisk na akcii indexu S&P 500 vzrůst o 10,6 %, čímž by se ocenění podle P/E vrátilo při současných cenách akcií na celkem zajímavých 14.
  • Výnosy z dluhopisů zamířily výše díky zlepšujícímu se stavu ekonomiky. Index ISM je na více než dvouletém maximu, auta se prodávají solidním tempem, žádostí o podporu je relativně málo, evropská ekonomika se stabilizuje a růst Číny podle prvních odhadů v posledním čtvrtletí zrychlil.
  • Případný pokračující výprodej bondů by nahrával myšlence pokračování přílivu peněz do akcií.
  • Firmy mají obrovské zásoby hotovosti, které mohou využít na odkupy akcií a zvyšování dividend.
  • S úrokovými sazbami Fedu na minimu neexistuje pro peníze vhodnější cíl než akcie.
  • Současnou rally mnozí podceňují. Děje se to průběžně již léta, přitom jen letos akcie posunuly svá historická nominální maxima o zhruba 10 %.

Žrádlo pro medvědy

  • Pravděpodobnost opakování washingtonského vyjednávacího martyria je vysoká. Možnost dluhového výbuchu v USA je děsivá.
  • Zahrnutí kvantitativního uvolňování, růstu zisků firem a síly ekonomiky do cen akcií nevysvětluje tak vysoký nárůst jejich cen.
  • Při 3% růstu ekonomiky a současných vysokých maržích firem není pravděpodobné, že by růst zisků firem z indexu S&P 500 dosáhl očekávaných 10,6 % v roce 2014. Akcie se proto jeví jako nadhodnocené.
  • Výnosy z dluhopisů vzrostly kvůli tomu, že Fed ztrácí kontrolu nad dlouhým koncem výnosové křivky. Ačkoli QE probíhá s nezměněnou intenzitou, výnosy 10letých vládních dluhopisů jsou procentní bod nad svými květnovými minimy. Fed pouze monetizuje vládní deficity.
  • Stav americké ekonomiky se nezlepšuje. Růst se zasekl mezi 15 % a 2 %. Oživení na realitním trhu výrazně zpomaluje, subindex služeb ISM v září výrazně klesl, nelze počítat ani s výraznými výdaji vlády.
  • Vyšší úrokové sazby působí na akciový trh jako kryptonit na Supermana. Přesun peněz od bondů k akciím je nesmysl, prodej dluhopisu znamená zároveň i to, že jej někdo nakupuje. Nejde o to, co a jak se nakupuje nebo prodává, ale o agresivitu tohoto procesu.
  • Firmy se zadlužují, protože investoři v honbě za výnosy neváhají nakupovat jejich dluhopisy. Získané peníze se ale neodrážejí na utrácení firem, na nákladech na práci, v investicích do vybavení a podobně.
  • Ve chvíli, kdy jsou ekonomické fundamenty pochybné a akcie předražené, se hotovost stává cenným aktivem.
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení