Akcie: Býčí a medvědí argumenty na jedné stránce
|

Akcie: Býčí a medvědí argumenty na jedné stránce

Americké akciové trhy v posledním týdnu opět posunuly své rekordní hodnoty. Výsledková sezóna běží na plné obrátky, na trhy dopluje řada opožděných statistik z americké ekonomiky. Hrát proto nyní spíše býčí, nebo medvědí hru? Peter Boockvar, hlavní tržní stratég Lindsey Group, se moc nerozmýšlel a hodil všechny argumenty "na papír".

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Pastva pro býky

  • Američtí politici si koupili tři až čtyři měsíce času na podrobnější fiskální debatu s udržitelnějším výsledkem.
  • Janet Yellenová v čele Fedu signalizuje opatrný přístup k ukončování QE.
  • V roce 2014 by podle názoru analytiků měl zisk na akcii indexu S&P 500 vzrůst o 10,6 %, čímž by se ocenění podle P/E vrátilo při současných cenách akcií na celkem zajímavých 14.
  • Výnosy z dluhopisů zamířily výše díky zlepšujícímu se stavu ekonomiky. Index ISM je na více než dvouletém maximu, auta se prodávají solidním tempem, žádostí o podporu je relativně málo, evropská ekonomika se stabilizuje a růst Číny podle prvních odhadů v posledním čtvrtletí zrychlil.
  • Případný pokračující výprodej bondů by nahrával myšlence pokračování přílivu peněz do akcií.
  • Firmy mají obrovské zásoby hotovosti, které mohou využít na odkupy akcií a zvyšování dividend.
  • S úrokovými sazbami Fedu na minimu neexistuje pro peníze vhodnější cíl než akcie.
  • Současnou rally mnozí podceňují. Děje se to průběžně již léta, přitom jen letos akcie posunuly svá historická nominální maxima o zhruba 10 %.

Žrádlo pro medvědy

  • Pravděpodobnost opakování washingtonského vyjednávacího martyria je vysoká. Možnost dluhového výbuchu v USA je děsivá.
  • Zahrnutí kvantitativního uvolňování, růstu zisků firem a síly ekonomiky do cen akcií nevysvětluje tak vysoký nárůst jejich cen.
  • Při 3% růstu ekonomiky a současných vysokých maržích firem není pravděpodobné, že by růst zisků firem z indexu S&P 500 dosáhl očekávaných 10,6 % v roce 2014. Akcie se proto jeví jako nadhodnocené.
  • Výnosy z dluhopisů vzrostly kvůli tomu, že Fed ztrácí kontrolu nad dlouhým koncem výnosové křivky. Ačkoli QE probíhá s nezměněnou intenzitou, výnosy 10letých vládních dluhopisů jsou procentní bod nad svými květnovými minimy. Fed pouze monetizuje vládní deficity.
  • Stav americké ekonomiky se nezlepšuje. Růst se zasekl mezi 15 % a 2 %. Oživení na realitním trhu výrazně zpomaluje, subindex služeb ISM v září výrazně klesl, nelze počítat ani s výraznými výdaji vlády.
  • Vyšší úrokové sazby působí na akciový trh jako kryptonit na Supermana. Přesun peněz od bondů k akciím je nesmysl, prodej dluhopisu znamená zároveň i to, že jej někdo nakupuje. Nejde o to, co a jak se nakupuje nebo prodává, ale o agresivitu tohoto procesu.
  • Firmy se zadlužují, protože investoři v honbě za výnosy neváhají nakupovat jejich dluhopisy. Získané peníze se ale neodrážejí na utrácení firem, na nákladech na práci, v investicích do vybavení a podobně.
  • Ve chvíli, kdy jsou ekonomické fundamenty pochybné a akcie předražené, se hotovost stává cenným aktivem.
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod