Mateusz Zawada (Wood & Company): České volby Londýn neděsí, ČEZ ale investory neláká kvůli temelínské nejistotě
|

Mateusz Zawada (Wood & Company): České volby Londýn neděsí, ČEZ ale investory neláká kvůli temelínské nejistotě

Investoři nesnášejí nejistotu. Té je přitom v Česku před parlamentními volbami tolik, že by se dala krájet. I proto se teď globální peníze na české trhy příliš nehrnou, říká akciový stratég londýnské pobočky Wood & Company Mateusz Zawada. Přesto je podle něj na pražské burze z čeho vybírat, líbí se mu například CME nebo Telefónica. Připouští ale, že by se případě vlády ČSSD s podporou komunistů některé tituly mohly dostat pod tlak.

ČEZ O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) CME Akcie ČR Politika

Většina ekonomů z londýnské City od blížících se parlamentních voleb v Česku nic dramatického nečeká. Jak zajímavé jsou pro akciové analytiky?

Mateusz Zawada

Velice. Musím říci, že je stále hodně obtížné předpovídat, co se nakonec stane. Objevily se překvapivé, rychle rostoucí politické hvězdy, především hnutí ANO; z nuly na patnáct procent – záleží na průzkumu –, to je slušné. Jde o jeden z faktorů, které musíte brát v potaz, když promýšlíte možné povolební scénáře a koalice. Je jasné, že žádná strana nemá šanci získat sama většinu, takže se téměř jistě dočkáme koaliční vlády.

Obáváte se o stabilitu a akceschopnost pravděpodobné koaliční vlády?

Koalice je problém. Jak naznačuje posledních pár let, české koaliční vlády dlouho nevydrží. Sociální demokraté jsou podle průzkumů jasným favoritem voleb, ale mají méně než třicet procent. Budou potřebovat jednoho nebo dva partnery, aby sestavili vládu. Nejistota s tím spojená je jedním z důvodů, proč nyní Česko nemají mezinárodní investoři dvakrát v oblibě. Vedle této nejistoty je důvodem i neschopnost lídrů stran jasně ukázat směr, kterým se v případě vítězství chtějí vydat. Měli by jasně deklarovat, s kým jsou v případě vítězství ochotni sestavit vládu. Nic podobného ale dlouho nikdo neudělal, takže je možné téměř vše. Podobnou nejistotu investoři nesnášejí, a proto na Česko nyní příliš nesázejí.

Je na pražské burze něco, co podle vás stojí za pozornost navzdory nejistotě způsobené blížícími se volbami?

Líbí se nám například CME. Věříme totiž, že bude zajímavé sázet na oživení domácí poptávky, z kterého by mohly profitovat i dosud nepříliš populární mediální tituly. Slušně vypadá také Telefónica, to je dobrá společnost se solidním cash flow. Podle nás určitě patří mezi to lepší na burze v Praze. Navíc jsou zde spekulace o možném převzetí firmy, které by teoreticky mohly cenu ještě vylepšit.

Jak výrazně by cenu Telefóniky mohl ovlivnit případný vstup čtvrtého operátora na trh?

Zdá se, že se čtvrtý operátor neobjeví, což by pro Telefóniku bylo pozitivní. Čtvrtý operátor by totiž přispěl k erozi marží, zisků a tak dále. Nasvědčuje tomu zkušenost z Polska, kde před několika lety na trh vstoupil čtvrtý operátor. Regulátorem zajištěné dobré podmínky mu umožnily výrazně zatlačit na ceny. To se spotřebitelům samozřejmě líbilo, ale z pohledu TPSA a dalších telekomů to byla radikální změna k horšímu.

Vraťme se k možnému vlivu politiky na akciový trh. Spekuluje se o vyšších dividendách, daních a dalších krocích, které zahýbou například cenou akcií ČEZ. Co čekáte vy?

Pokud se podíváme na ČEZ, je jasné, proč je na trhu tolik nejistoty. Nevíme, které strany by podpořily nebo umožnily rozšíření Temelína. To je faktor, který se možná neprojevuje v ceně akcií přímo, ale kvůli kterému se někteří investoři ČEZ příliš nezabývají. Lidé, kterým tento druh rizika nevadí, již mají nakoupeno, a ty, kteří se snaží držet si odstup od politického rizika, kteří byli svědky toho, co se dělo v české politice v posledních měsících, možná i letech, ČEZ nyní nezajímá.

Zástupci některých firem otevřeně dávají najevo obavy z možné vlády ČSSD s podporou komunistů. Někteří mluví o odchodu ze země. Bylo by to skutečně tak dramatické?

Zkusili jsme si namodelovat dopad takové vlády na některé firmy. Zdá se, že by se to na zisku na akcii mohlo podepsat v intervalu 6 až 15 %. Takže by to bylo celkem dramatické. Tyto strany by totiž potřebovaly peníze na splnění svých předvolebních slibů. Valuace Česka, které se obchoduje například ve srovnání s Polskem s jistou slevou, by se tedy výrazně posunula, pokud by tedy ceny zůstaly na stávající úrovni.


Co slibují politici z jednotlivých stran podnikatelům a investorům? Zeptali jsme se jich!

Investoři, těšte se po volbách. Co pro vás chystají Kalousek, Babiš…
Vyšší firemní daně, státní banka, zrušení daně z dividend - to všechno se může…
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
24. 3. 2017 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
24. 3. 2017 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
24. 3. 2017 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
24. 3. 2017 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika