Pesimista zakládá hedgeový fond. Tak to má být
|

Pesimista zakládá hedgeový fond. Tak to má být

Investor Bill Fleckenstein se chystá obnovit svůj short sellingový fond. Uzavřel ho před čtyřmi roky. Je jedním z několika bývalých "short sellerů", kteří jsou nyní přesvědčeni, že přišel čas na návrat.

Medvědí trh Spekulace Short selling

Fleckenstein se proslavil hlavně shortováním technologických firem. V roce 2009 ale fond ukončil, aby mohl rozjet nový "long only" fond. Dnes se k short sellingu vrací.

Proti Fedu se nebojuje

"Čtyři roky nebylo na shortování ani pomyšlení," svěřuje se Fleckenstein a doplňuje, že ustál i roky 2000 až 2009, kdy se řídil podle politiky Fedu.

Potom si uvědomil, že short sellingem už nebude možné vydělávat. "Bylo mi jasné, že Fed a ostatní centrální banky budou tisknout ohromné množství peněz, takže shortovat nepůjde do doby, než jim proces dalšího tištění znemožní dluhopisový trh."

Fleckenstein věří, že ten čas přišel právě teď. Kvůli obavám z ukončování QE došlo ke skoku výnosů z amerických 10letých státních dluhopisů z 1,6 % na 3 %. Fed k omezení QE nakonec nepřistoupil a výnosy klesly, ale jen k 2,6 %.

Výnosy 10letých amerických státních dluhopisů

Fleckenstein to považuje za signál, že dluhopisový trh, který jinak vždy věrně následoval kroky Fedu, už nad jeho počínáním "začal krčit rameny". Něco takového zde nebylo od doby guvernéra Volckera.

Ten správný okamžik

Dominance dluhopisového trhu nad Fedem je v posledních několika měsících podle Fleckensteina zřetelná. "Budu čekat s volnými penězi klidně rok. Tištění peněz je problém. Stejně nic nevyřešilo. K shortování tento argument ale nestačí do doby, než dluhopisový trh centrální banku v jejím počínání zastaví."

Fleckenstein plánuje spuštění fondu přezdívaného RTM 2.0 na začátek příštího roku (RTM = revert to the mean - návrat k průměru – pozn. red.). Do svého týmu si přibere Wese Golbyho, který kdysi vedl fond zaměřený na malé technologické firmy.

Chystá se shortovat pouze likvidní tituly a stejně jako v minulosti se zaměří na technologie. "Mám rád technologie ze 3 důvodů," prozrazuje Fleckenstein. "Jsou náchylné k nadhodnocení a většina z nich je dlouhodobě špatným byznysem. Nejlepší na tom je, že jejich dodavateli a zákazníky tvoří veřejnost. To jsou všechno vodítka, že se může hodně rychle něco zhatit."

Short squeeze - aktuální strašák všech medvědů

Ti, co sázejí na pokles, byli v posledních letech válcováni pomateným trhem, který smetl každého, kdo se opovážil nebýt býkem. Našlo se samozřejmě několik výjimek včetně short sellingového krále Jima Chanose z Kynikos Associates nebo Douga Kasse, zakladatele Seabreeze Partners.

Jako shortař se proslavil také Bill Ackman z Pershing Square, a to hlavně díky své pozici v Herbalife, jinak ale preferuje dlouhé pozice. To samé platí pro Davida Einhorna z Greenlight Capital, který získal slávu za svou sázku proti Green Mountain.

Tržní prostředí podobné tomu současnému, v němž se v souvislosti s prodeji "na krátko" nejčastěji skloňuje pojem "short squeeze", bývá většinou inflexním bodem. Ani nyní to nejspíše nebude jinak.

Zdroj: thestreet.com
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
včera v 15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
včera v 14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
včera v 14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
včera v 14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
včera v 13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna