Jak přežít ve světě nízkých výnosů
|

Jak přežít ve světě nízkých výnosů

Odtrhněte oči od krátkodobého vlnobití na trzích. Je potřeba se zaměřit na dlouhodobé trendy. Do budoucna bude daleko těžší získat na trzích výnos, s jakým mohli investoři počítat dosud. Vítejte ve světě "nového normálu", tedy prostředí nízkých výnosů.

Investice Ponaučení pro investory Výnosy

Proč už nelze čekat stejné průměrné výnosy jako v minulosti?

Budoucí výnosy budou pravděpodobně nižší než v minulém století mimo jiné vlivem rostoucího bohatství. Nad tímto paradoxem se například zamýšlí William Bernstein v podzimním vydání Financial Analysts Journal v článku The Paradox of Wealth. Kritizuje optimistický pohled Jeremyho Siegela, profesora z Whartonu, na budoucnost světové ekonomiky. Přestože Bernstein souhlasí se Siegelovou analýzou, nesdílí optimismus ohledně investičních výnosů.

Teorie i dlouhodobá empirická data dokládají, že ekonomický růst snižuje výnosy z aktiv tím, jak omezuje "netrpělivost" spotřebitelů, kteří jednoduše už neutratí vše, co mají, a mění nabídkově-poptávkovou dynamiku kapitálu. Je to daň za život v bezpečnějším, zdravějším, více prosperujícím a inteligenci nakloněném světě.

Bernstein popírá představu, že lze naivně extrapolovat minulé výnosy do budoucna. Podle něho žijeme ve světě, který je technologicky a demograficky odlišný od toho z 20. století.

Tématu se chopil také Tadas Viskanta v knize Abnormal Returns: Winning Strategies from the Frontlines of the Investment Blogosphere. Zamýšlí se nad tím, jakou relevanci dnes mají akciové výnosy z dřívějších období.

Proces investování do akcií byl dříve diametrálně odlišný. Investor musel být daleko odvážnější, informace byly vzácnější a náklady vyšší. Akcie působily mnohem spekulativněji než dnes. V současnosti máme k dispozici téměř neomezené množství dat, poplatky jsou skoro nulové a obchodovat s akciemi lze pouhým kliknutím myši. Současný akciový investor už nečelí stejným překážkám jako ten z minulého století. Proto je potřeba brát dlouhodobé odhady výnosů s nadhledem.

Nejen technologie a bohatství mění svět. Působí i demografie

Neils Jensen se v Absolute Return Letter blíže zaměřuje na vliv demografie na světovou ekonomiku a finanční trhy. V rozvinutém světě bude podle něho rychle stárnoucí obyvatelstvo působit na akciové výnosy jako brzda. U mladých trhů jsou vyhlídky smíšené, nicméně multinacionální země budou mít příležitost těžit z rostoucí světové střední třídy.

Až na několik výjimek jsou dnes velké firmy globální a ve srovnání s minulostí mnohem méně závislé na svém domácím trhu. Fakt, že Švýcarsko a s ním většina Evropy během následujících 15 let rychle zestárnou, dopadne na Nestlé mnohem méně, než by bývalo před 20 až 30 lety. Proto je potřeba dívat se na každou zemi nejen v podmínkách toho, kde se nachází v "demografickém potravním řetězci", ale také na to, kdo tvoří její akciový trh.

Technologie a demografie nemusejí být nutně danými budoucími trendy. Lze přijít na množství scénářů (pozitivních či negativních), které mohou nastoupenou dynamiku narušit.

Máte dost naspořeno?

Prostředí nízkých výnosů má velké dopady na osobní finanční plánování pro společnost jako celek. Penzijní plány jsou nastaveny na příliš vysoké tržní výnosy. Pokud velcí i drobní investoři nebudou schopni vygenerovat tyto výnosy ze svých úspor, bude potřeba přistoupit jak ke změnám spořicích plánů, tak životního stylu, aby si zajistili důstojné stáří. Bernstein vidí vedle pozitivní role technologií také výhody zavedení povinného systému spoření.

Zdroj: Abnormal Returns
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
včera v 22:30

Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index Nasdaq Composite skončil na novém maximu

Akcie na trzích ve Spojených státech v pondělí klesaly pod vlivem ztrát farmaceutického gigantu Johnson & Johnson,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %
včera v 21:20

Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %

Italská automobilka Fiat zvýší o 9,5 % mzdy zaměstnanců ve své srbské divizi. Je to výsledek dohody s odbory, které v...
Evropské akcie Auta Platy a osobní ohodnocení
Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny
včera v 20:52

Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny

Mezinárodní měnový fond by se za deset let mohl přestěhovat z USA do Číny. Mohlo by k tomu dojít, pokud bude...
Mezinárodní měnový fond Čína
WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
včera v 19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
včera v 18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
včera v 17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
včera v 17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
včera v 16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
včera v 15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
včera v 14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
včera v 14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
včera v 13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
včera v 13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika