Jak přežít ve světě nízkých výnosů
|

Jak přežít ve světě nízkých výnosů

Odtrhněte oči od krátkodobého vlnobití na trzích. Je potřeba se zaměřit na dlouhodobé trendy. Do budoucna bude daleko těžší získat na trzích výnos, s jakým mohli investoři počítat dosud. Vítejte ve světě "nového normálu", tedy prostředí nízkých výnosů.

Investice Ponaučení pro investory Výnosy

Proč už nelze čekat stejné průměrné výnosy jako v minulosti?

Budoucí výnosy budou pravděpodobně nižší než v minulém století mimo jiné vlivem rostoucího bohatství. Nad tímto paradoxem se například zamýšlí William Bernstein v podzimním vydání Financial Analysts Journal v článku The Paradox of Wealth. Kritizuje optimistický pohled Jeremyho Siegela, profesora z Whartonu, na budoucnost světové ekonomiky. Přestože Bernstein souhlasí se Siegelovou analýzou, nesdílí optimismus ohledně investičních výnosů.

Teorie i dlouhodobá empirická data dokládají, že ekonomický růst snižuje výnosy z aktiv tím, jak omezuje "netrpělivost" spotřebitelů, kteří jednoduše už neutratí vše, co mají, a mění nabídkově-poptávkovou dynamiku kapitálu. Je to daň za život v bezpečnějším, zdravějším, více prosperujícím a inteligenci nakloněném světě.

Bernstein popírá představu, že lze naivně extrapolovat minulé výnosy do budoucna. Podle něho žijeme ve světě, který je technologicky a demograficky odlišný od toho z 20. století.

Tématu se chopil také Tadas Viskanta v knize Abnormal Returns: Winning Strategies from the Frontlines of the Investment Blogosphere. Zamýšlí se nad tím, jakou relevanci dnes mají akciové výnosy z dřívějších období.

Proces investování do akcií byl dříve diametrálně odlišný. Investor musel být daleko odvážnější, informace byly vzácnější a náklady vyšší. Akcie působily mnohem spekulativněji než dnes. V současnosti máme k dispozici téměř neomezené množství dat, poplatky jsou skoro nulové a obchodovat s akciemi lze pouhým kliknutím myši. Současný akciový investor už nečelí stejným překážkám jako ten z minulého století. Proto je potřeba brát dlouhodobé odhady výnosů s nadhledem.

Nejen technologie a bohatství mění svět. Působí i demografie

Neils Jensen se v Absolute Return Letter blíže zaměřuje na vliv demografie na světovou ekonomiku a finanční trhy. V rozvinutém světě bude podle něho rychle stárnoucí obyvatelstvo působit na akciové výnosy jako brzda. U mladých trhů jsou vyhlídky smíšené, nicméně multinacionální země budou mít příležitost těžit z rostoucí světové střední třídy.

Až na několik výjimek jsou dnes velké firmy globální a ve srovnání s minulostí mnohem méně závislé na svém domácím trhu. Fakt, že Švýcarsko a s ním většina Evropy během následujících 15 let rychle zestárnou, dopadne na Nestlé mnohem méně, než by bývalo před 20 až 30 lety. Proto je potřeba dívat se na každou zemi nejen v podmínkách toho, kde se nachází v "demografickém potravním řetězci", ale také na to, kdo tvoří její akciový trh.

Technologie a demografie nemusejí být nutně danými budoucími trendy. Lze přijít na množství scénářů (pozitivních či negativních), které mohou nastoupenou dynamiku narušit.

Máte dost naspořeno?

Prostředí nízkých výnosů má velké dopady na osobní finanční plánování pro společnost jako celek. Penzijní plány jsou nastaveny na příliš vysoké tržní výnosy. Pokud velcí i drobní investoři nebudou schopni vygenerovat tyto výnosy ze svých úspor, bude potřeba přistoupit jak ke změnám spořicích plánů, tak životního stylu, aby si zajistili důstojné stáří. Bernstein vidí vedle pozitivní role technologií také výhody zavedení povinného systému spoření.

Zdroj: Abnormal Returns
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
před hodinou

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod