Halloween na trzích: Investoři jsou závislí na sladkostech
|

Halloween na trzích: Investoři jsou závislí na sladkostech

Centrální banky a trhy dospěly k přesvědčení, že neomezená měnové stimulace umí zajistit ekonomický růst, "přijatelnou" míru inflace a růst cen aktiv. Nevěříte-li pohádkám o tom, že si lze takto bez vedlejších následků koupit blahobyt, je lepší se následkům bránit předem, když je klid, ne uprostřed paniky.

Světové akcie Centrální banky Ponaučení pro investory Kvantitativní uvolňování Miroslav Plojhar

Dnes večer budou děti v řadě zemí chodit od domu k domu, oblečené jako čarodějnice, kostlivci či zombie. U dveří zaklepou a zakřičí "trick-or-treat", tedy "dejte nám sladkosti, nebo vám uděláme nějaký nepěkný trik". Halloween je legrace, asi jako když u nás chodí Mikuláš, a to jak pro děti, tak pro dospělé, kteří čekají na to, až jim u dveří zaklepou děti přátel nebo sousedů.

Finanční trhy si také zvykly chodit za centrálními bankami a mezinárodními institucemi pro sladkosti. Padají-li ceny akcií či nemovitostí, centrální banky přispěchají a začnou situaci hasit. Na tom není nic špatného, pomoc stabilitě trhů je jedním z jejich poslání. Má to ale dva háčky. Zaprvé, ochota rozdávat často sladkosti je do určité míry příčinou pozdějších problémů. Pro příklady není potřeba chodit daleko – nízké úrokové sazby na začátku minulé dekády pomohly nafouknout nemovitostní bublinu.

Kvantitativní uvolňování a nízké sazby navždy?

Zadruhé, roste frekvence rozdávání sladkostí. Řešení přijatá v průběhu finanční krize z let 2007 až 2009 se postupně stala normálem. Ještě v létě několik centrálních bank v čele s americkým Fedem uvažovalo o snížení tempa měnové stimulace, protože krize již pominula. V posledních týdnech však jasně řekly, že nákupy dluhopisů jen tak neskončí. To, že zrovna není krize, prý není důvod polevovat v měnové stimulaci, protože růst ekonomik není dost silný a riziko krize je vždy na obzoru.

Je to jako rozdávat čokoládu dětem, aby nezlobily, a to nejen na Halloweena, ale každý den. Trhy takové rozhodnutí Fedu s nadšením vítají. Zdá se, že měnová politika konečně objevila bezproblémovou cestu, jak zajistit ekonomický růst, "přijatelnou" míru inflace a vyšší ceny aktiv (akcií, domů i dluhopisů). Zní to krásně, že se tiskem peněz a oslabováním měn dá dosáhnout blahobytu. Až na mysli vytane otázka, proč že na to centrální banky nepřišly dříve.

Inu, není to tak docela bez následků. Z přemíry sladkostí dříve či později rozbolí břicho a zuby, nemluvě o zadělání si na horší nemoci. Nadměrná měnová stimulace mívá následky v podobě nabourané finanční stability, vysoké inflace a následné neschopnosti měnové politiky ekonomiku jakkoli podpořit.

Centrální banky slibují, že budou "slavit Halloween" ještě dlouho. Pokud ovšem nevěříte na pohádky o tom, že se takto dá koupit blahobyt, je lepší se proti následkům bránit předem, když je na trzích klid, než když je ovládne panika. Například úrokové sazby po skokovém růstu v létě pomalu klesají. Skok v sazbách v květnu až září byl ukázkou, jak silná bude reakce trhů, až se ukáže, že Halloween se prostě nedá slavit každý den.

Korekce na sazbách říjen 2013
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod