Platební neschopnost americké vlády: Dopady na akcie, dluhopisy a dolar
|

Platební neschopnost americké vlády: Dopady na akcie, dluhopisy a dolar

Jakou lze čekat reakci ekonomiky USA na neschválení státního rozpočtu? Fiskální rok začíná v USA 1. října. Pokud není do té doby schválen státní rozpočet, tak se spouští takzvaný "shutdown" (zastaví se provoz). Vláda musí omezit ty výdaje, které nedefinuje "protischodkový zákon" (Antideficiency Act). Například neplacené volno tak dostalo 800 tisíc zaměstnanců státu.

Americká ekonomika Americký dolar EUR/USD Americké státní dluhopisy Americké akcie David Navrátil
POTVRZENO: Americká vláda přestala poprvé po 17 letech fungovat
Americká vláda se na rozpočtu nedohodla. Prvním říjnem se tedy ocitá v platební neschopnosti. Co to pro zemi znamená?

Ačkoli z médií lze získat pocit, že jde o bezprecedentní událost, není to pravda. Od roku 1976 došlo k této situaci celkem 17krát. Naposledy na přelomu let 1995 a 1996, kdy "shutdown" trval 22 dní.

Proč nebyl rozpočet schválen?

Sněmovnu reprezentantů ovládají republikáni (55 %) a Senát demokraté (53 %). Tomu se říká patová situace. A hlavním tématem sporu v ní je reforma zdravotnictví (Obamacare). Demokraté nechtějí reformu odložit, což požadují republikáni výměnou za schválení rozpočtu.

Otázkou je, jak dlouho "zastavení provozu" bude trvat. S polarizací názorů mezi demokraty a republikány roste pravděpodobná délka trvání "shutdownu".

Poole a Rosenthal spočítali, že polarizace v USA je nejvyšší za posledních sto let. Proto i délka "shutdownu" bude pravděpodobně delší než mediánové čtyři dny. (Mimochodem, autoři ukazují, že existuje těsný vztah mezi polarizací a příjmovou nerovností, ale o tom někdy jindy).

USA - politická polarizace a příjmová nerovnost

Logická otázka, kterou si investoři kladou, je, jaký bude mít spor dopad na ekonomiku a finanční trhy? Dojde k propadu? Zatím to na drama nevypadá, akcie jsou za říjen zhruba na nule, každý další den je ale situace vážnější.

Dopad na ekonomiku a trhy

Podle odhadů Goldman Sachs každý týden "shutdown" snižuje růst ekonomiky o 0,3 procentního bodu (jde o mezičtvrtletní anualizované růsty).

Efekt platební neschopnosti vlády USA na HDP

Reakci finančních trhů dokáže naznačit minulé chování během "zastavení provozu".

Začněme akciemi. V první tabulce jsou jednotlivé "shutdowny" od roku 1976, délky trvání ve dnech a jaké byly hodnoty akciového indexu S&P 500 na začátku "zastavení provozu". Další tři sloupce ukazují změny akciového indexu v procentech. První sloupec změnu akciového během samotného "shutdownu". Trh má samozřejmě tendenci reagovat dříve, a proto další sloupec ukazuje změny indexu během měsíce před vypuknutím "shutdownu" a jeho koncem. A konečně třetí sloupec ukazuje, jak index reagoval měsíc po ukončení "shutdownu", tedy jaká byla reakce na vyřešení problému (s navýšením dluhového stropu).

Je zjevné, že jen "shutdown", který trval déle než týden, měl na akcie dopad, a sice pokles o 3 %.

Efekt platební neschopnosti USA na americké akcie

Výnosy vládních dluhopisů měly tendenci růst, ale opět jen v případě krize trvající déle než týden. V tomto případě průměrný nárůst desetiletých výnosů dosáhl zhruba 20 bazických bodů.

Efekt platební neschopnosti USA na americké vládní dluhopisy

Dolar v průměru oslabil něco málo přes 1 %, bez ohledu na délku trvání "zastavení provozu".

Efekt platební neschopnosti USA na EUR/USD

Historická analýza tak ukazuje, že v minulosti nedocházelo k velkým hysterickým reakcím finančního trhu. Vzhledem k tomu, že délka trvání současného "shutdownu" bude spíše nadprůměrná, lze očekávat mírný pokles cen akcií, oslabení dolaru a nárůst výnosů.

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice