Dluhové mantinely jako novoroční předsevzetí: "Já už sladké nebudu!", slibuje jedna vláda za druhou
|

Dluhové mantinely jako novoroční předsevzetí: "Já už sladké nebudu!", slibuje jedna vláda za druhou

Na domácí politické scéně si zvyknete na ledacos. Někdy do poslední chvíle nevíte, jaké budou příští měsíc daně, zda přežijí dlouhodobé reformy jedno volební období, jak a kdo nakonec zvedne ruku v klíčových hlasováních v parlamentu. I lidem s takto důkladnou průpravou ale rozpočtová situace v Americe vyrazí dech.

Americká ekonomika Zadlužení Světová ekonomika Dluhový strop Rozpočet Miroslav Plojhar

Rozpočet se i u nás vždy schvaluje na poslední chvíli, ale dohnat neshody ohledně reformy zdravotnictví (Obamacare) až k plošnému uzavření úřadů, to je silná káva. Politické tanečky okolo zmrazených rozpočtových výdajů jsou navíc jen prvním kolem. Jakmile dojde k dohodě o rozpočtu, je na řadě v rychlém sledu potřeba navýšení dluhového stropu.

Obojí tu není poprvé, asi ani naposledy. Proto na trzích panuje lehká nervozita, jak dlouho to může trvat, ale ani zarytí pesimisté nepočítají s tím, že k dohodě nakonec nedojde. Několik dní trvající výpadek vládních úřadů nebude mít na ekonomiku vliv. Případný technický bankrot USA by byl větší problém, ale ne konec světa. Na mysl se však vkrádá otázka, zda mají natvrdo nastavené dluhové mantinely smysl. Nejsou spíše ke škodě?

Omezení dluhu jako pionýrský slib

Vypadá to jako krásné předsevzetí: "Nebudeme navyšovat dluh nad určitou úroveň!" Spojené státy si opakovaně stanovují dluhový strop v dolarech, evropské státy si výši dluhu k velikosti ekonomiky (HDP) daly jako kritérium vstupu do eurozóny a Poláci si dali dluhový strop do ústavy. Je to jako novoroční předsevzetí jíst méně sladkého a více sportovat. Ovšem předsevzetí, kterému sami nevěříme, nemá šanci na úspěch. To by ani tolik nevadilo, nebýt nechtěných důsledků.

Novoroční předsevzetí "méně cukroví a více pohybu" vede často ještě v lednu ke zraněním a váhovému jojo-efektu. Evropské státy se kvůli euro-kritériím naučily čarovat s účetnictvím, kamuflování dluhu v Řecku je nejkřiklavějším případem. To nezabránilo nárůstu dluhu, naopak to "pomohlo" podkopat důvěru v euro.

Polsko se nedávno ve jménu udržení dluhu pod pokličkou 55 % HDP rozhodlo zestátnit větší část penzijních fondů, čímž zasadilo ránu slibně se rozvíjejícímu finančnímu trhu. Americká centrální banka se částečně pod vlivem dluhového stropu rozhodla v září nezačít s avizovaným omezením nákupu dluhopisů (kvantitativního uvolňování). Fed tak vyslal trhům silnou zprávu, že nákupy dluhopisů nejsou dočasným krizovým řešením, ale že se stávají pevnou součástí politiky. Program nekončících nákupů dluhopisů – monetizace dluhu – může být do budoucna mnohem větší problém než nárůst výdajů kvůli Obamacare.

Rada na závěr: Když začít běhat a hubnout, tak bez novoročního předsevzetí. Když udržitelné rozpočty a dluhy, tak bez okázalých mantinelů.

Zkrácená verze tohoto článku vyšla v E15.

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
13:17

Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk

Americký výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk díky silné poptávce po robotech Transformers a dětských...
Americké akcie Výsledková sezóna
Americká společnost Halliburton je opět v zisku
13:04

Americká společnost Halliburton je opět v zisku

Americká společnost Halliburton, která je třetím největším poskytovatelem služeb pro ropné firmy na světě, překonala...
Americké akcie Výsledková sezóna