Nejčastěji opakovaná lež o americkém dluhu
|

Nejčastěji opakovaná lež o americkém dluhu

Americký prezident Barack Obama se nedávno rozlítil, že považuje za nepřijatelné, aby nějaká frakce politické strany prohlásila, že "buď dostane, co chce, nebo odřízne vládu od peněz", či ještě hůře "zabrání americkému ministerstvu splácet dluhy a způsobí první bankrot v historii Spojených států". Je ale pravda, že USA nikdy nezažily default?

Americká ekonomika Bankrot Dluhový strop

Nikdy neříkej "nikdy". Když v amerických dějinách zapátráte důkladně, zjistíte, že ke všemu už někdy došlo, a to dokonce několikrát. Podobné je to i s americkými defaulty.

Prvotní hřích

Poté, co USA získaly nezávislost koncem 18. století, byla země v dluzích až po uši. Dohromady dlužila zhruba 79 milionů USD. Přibývalo hlasů, že by se nově vznikající stát měl zbavit všech dluhů a začít nanovo.

Do diskuzí vstoupil Alexander Hamilton, jeden z "otců zakladatelů" USA a pozdější první ministr financí, a politiky přesvědčil, že rozumnějším krokem bude konsolidovat dluhy jednotlivých států do jednoho federálního. O Hamiltonovi se někdy říká, že položil základy kredibilitě amerického finančního systému.

Ve skutečnosti se však Amerika svých válečných dluhů nezbavila tím, že by je všechny poctivě splatila. Zvolila si něco na způsob současné restrukturalizace dluhů Řecka. Spojené státy tehdy restrukturalizovaly dluhy s hodně tvrdými podmínkami pro věřitele. Velká část nominální hodnoty dluhů byla vlastně odepsána. Když dluhy nebyly splaceny, šlo o default?

Jak jsme se poučili z evropské dluhové krize, slovo "default" je velice ohebné. Technicky vzato byla Hamiltonova restrukturalizace amerického dluhu dobrovolným dluhopisovým swapem. A dobrovolné konverze nejsou považovány za default. Někdy ale mohou být. Podívejte se na Řecko, které v posledních několika letech uspořádalo řadu "dobrovolných" konverzí svého gigantického dluhu. Agentura S&P to v jeho případě za default považuje. Posuzuje dvě kritéria:

  1. Zda investoři dostanou méně, než měli přislíbeno v původních cenných papírech.
  2. Zda je swap spíše "zoufalým" krokem než čistě oportunistickým (například za účelem snížení úrokových sazeb).

Hamiltonův swap splňoval obě podmínky pro označení za default.

Zlatá pouta

K jinému druhu defaultu USA došlo během nejobtížnějších let Velké deprese. V roce 1933 prezident Roosevelt devalvoval dolar oproti zlatu, čímž porušil jednu z klauzulí, že jsou všechny veřejné dluhy kryty zlatými mincemi fixní váhy (Kongres zkrátka prohlásil všechny zlaté doložky za neplatné). Devalvace umožnila splácet dluhy znehodnocenou měnou, což je běžně považováno za default.

Ve své práci o státním zadlužení klasifikuje devalvaci z roku 1933 jako "domácí default" například ekonomka Carmen Reinhartová. (Modrá linka ukazuje dluh jako procento HDP, oranžové sloupce default a černé sloupce bankovní krize.)

USA: Vládní dluh (% z HDP), defaulty a bankovní krize

Počítačová chyba v roce 1979

Za jinými defaulty* USA stál například jen prostý omyl. V roce 1979, kdy shodou okolností také vrcholila jedna z debat o navýšení dluhového stropu, vyústila počítačová chyba v selhání splátky státních dluhopisů za 122 milionů USD, což nebylo technicky vzato jako nic jiného než default.

Ministerstvo problém označilo za zpoždění. Chyba sice ovlivnila jen zlomek amerického dluhu (asi 1 %), ale krátkodobé úroky – tehdy kolem 9 % - poskočily o 0,6 procentního bodu. USA byly okamžitě žalovány dluhopisovými věřiteli za porušení kontraktu (investoři byli později plně kompenzování, se zpětnými úrokovými platbami).

Zdroj: Quartz
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
před hodinou

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu invstorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
O2: Analytici očekávají stagnaci, nebo mírný růst tržeb
17:16

O2: Analytici očekávají stagnaci, nebo mírný růst tržeb

Analytici očekávají stagnaci nebo mírný růst tržeb v pololetním výsledcích hospodaření operátora 02. U zisku před...
Akcie ČR O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety
15:45

Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety

Zakladatel (a majitel 79 milionů akcií) firmy internetového obchodníka Amazon.com Jeff Bezos se ve čtvrtek stal...
Wall Street Amazon Microsoft
Přední evropští těžaři ropy a plynu ve čtvrtletí zvýšili zisk
15:25

Přední evropští těžaři ropy a plynu ve čtvrtletí zvýšili zisk

Předním evropským ropným a plynárenským společnostem se ve druhém čtvrtletí podařilo zvrátit tři roky trvající pokles...
Ropa Evropské akcie
USA: Ekonomická aktivita zůstala v červnu pod odhady, velkoobchodní…
15:10

USA: Ekonomická aktivita zůstala v červnu pod odhady, velkoobchodní skladové zásoby rostly

Index celostátní ekonomické aktivity, jejž sestavuje chicagský Fed, dosáhl v červnu hodnoty 0,13 bodu. Po květnové...
Americká ekonomika
USA: Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v červnu výrazně…
15:04

USA: Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v červnu výrazně vzrostl

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v červnu stoupl ve srovnání s květnem o 6,5 procenta....
Americká ekonomika Průmyslová výroba