Proč ten současný akciový výplach? Fed stahuje dolary z trhu a býci ztrácejí dech
|

Proč ten současný akciový výplach? Fed stahuje dolary z trhu a býci ztrácejí dech

V úterý akciové indexy výrazně ztratily. Index S&P 500 odepsal dlouho nevídaných 1,23 %. Pokud je ale pravda, co se píše na většině finančních serverů, totiž že Spojeným Státům hrozí platební neschopnost, proč během úterních poklesů americký dolar posiloval a americké dluhopisy - ty dlouhodobější - nijak silně neztratily?

Americká ekonomika Americký dolar EUR/USD Americké státní dluhopisy Americké akcie

Pravda může být taková, že to nebude tak horké, jak se zdá. Amerika se o sebe dokáže postarat, více na potíže v USA doplatí nejspíše Evropa a země patřící mezi emerging markets.

Na prvním grafu je akciový future kontrakt ES (mini S&P 500), na němž je vidět úterní výprodej. V dolní části je pak euro v páru s dolarem. Euro v úterý oslabovalo.

Euro v úterý vůči dolaru oslabovalo

Dokonce ani americké státní dluhopisy v úterý neztratily, skončily prakticky na stejné úrovni, na jaké zahájily obchodní den. Kdyby byla situace v USA tak tragická a hrozil bezprostřední default, tak bychom podle mě u dluhopisů viděli větší akci. Stejně tak u amerického dolaru.

Dlouhodobé americké dluhopisy nejsou zatím pod tlakem

Poznámka redakce: Trh mohl s úlevou přijmout zprávu, že prezident Obama jmenuje Janet Yellenovou šéfkou Fedu. Závan jistoty v nejisté době. Krátkodobé dluhopisy splatné v horizontu týdnů navíc zažívají (logicky) prudký růst výnosů.

Fed mimo světla reflektorů stahuje dolary z trhu

Jak si tedy vysvětlit úterní výprodeje na akciovém trhu? Možný default vidím jako záminku. Skutečný důvod spatřuji v tom, co nyní tiše začíná provádět Fed - prostřednictvím TOMO operací začíná stahovat dolary z trhu. V horním panelu třetího grafu je objem operací Fedu (klouzavý průměr za 10 dní). Ve světě se nejvíce mluví o částce 85 miliard USD představující POMO + MBS operace. Již méně se mluví o TOMO operacích a security lending. Právě prostřednictvím TOMO Fed v uplynulých týdnech začal odebírat peníze z trhu.

Vztah mezi cenou indexu S&P 500 (dolní panel) a operacemi Fedu na trhu je jasně patrný. Když Fed nemá zájem o růst cen akcií a přestane lít peníze bankám, akciový index většinou dříve nebo později začne klesat. Zahájení TOMO operací bylo z tohoto ohledu pro akciový index negativní. Zde vidím příčinu poklesů. Fed momentálně asi nemá zájem o další růst akciových indexů. Reverzní krátkodobé REPO operace jsou zachyceny v hlavním grafu.

Fed začíná pomalu stahovat dolary z trhu

Fed je opravdu největším inženýrem dění na trzích. Každý si z předchozího grafu může utvořit vlastní názor na to, nakolik jsou ještě trhy svobodné, a nakolik podléhají plánování ze strany centrálních bankéřů.

Dlouhodobý graf ETF SPY (index S&P 500) v posledních týdnech silně připomíná cenový vrchol v roce 2007. V pátek to bude přesně 6 let, co indexy v roce 2007 dosáhly maxima. Moc bych se nedivil, kdyby letošní podzim byl v podobném duchu, jako byl podzim 2007. Akciové indexy silněji nezkorigovaly již dva roky. Dovedu si představit střednědobý pokles ke hranici 150 USD u SPY (1 500 bodů indexu S&P 500). Současný býčí trh probíhající od března 2009 je navíc stejně dlouhý, jako byl ten od března 2003 do října 2007.

Index S&P 500 se chová podobně jako na vrcholu v roce 2007
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
13:17

Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk

Americký výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk díky silné poptávce po robotech Transformers a dětských...
Americké akcie Výsledková sezóna
Americká společnost Halliburton je opět v zisku
13:04

Americká společnost Halliburton je opět v zisku

Americká společnost Halliburton, která je třetím největším poskytovatelem služeb pro ropné firmy na světě, překonala...
Americké akcie Výsledková sezóna
ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly
11:51

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly

Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly u nefinančních podniku a snižovaly se mírně pouze u malých a středních...
Česká republika Úvěry ČNB
Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu
11:36

Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu

Některé české energetické zdroje, které získaly souhlas Evropské komise, mohou zpětně získat finanční podporu. V...
Česká republika Evropská unie Energetika