Proč ten současný akciový výplach? Fed stahuje dolary z trhu a býci ztrácejí dech
|

Proč ten současný akciový výplach? Fed stahuje dolary z trhu a býci ztrácejí dech

V úterý akciové indexy výrazně ztratily. Index S&P 500 odepsal dlouho nevídaných 1,23 %. Pokud je ale pravda, co se píše na většině finančních serverů, totiž že Spojeným Státům hrozí platební neschopnost, proč během úterních poklesů americký dolar posiloval a americké dluhopisy - ty dlouhodobější - nijak silně neztratily?

Americká ekonomika Americký dolar EUR/USD Americké státní dluhopisy Americké akcie

Pravda může být taková, že to nebude tak horké, jak se zdá. Amerika se o sebe dokáže postarat, více na potíže v USA doplatí nejspíše Evropa a země patřící mezi emerging markets.

Na prvním grafu je akciový future kontrakt ES (mini S&P 500), na němž je vidět úterní výprodej. V dolní části je pak euro v páru s dolarem. Euro v úterý oslabovalo.

Euro v úterý vůči dolaru oslabovalo

Dokonce ani americké státní dluhopisy v úterý neztratily, skončily prakticky na stejné úrovni, na jaké zahájily obchodní den. Kdyby byla situace v USA tak tragická a hrozil bezprostřední default, tak bychom podle mě u dluhopisů viděli větší akci. Stejně tak u amerického dolaru.

Dlouhodobé americké dluhopisy nejsou zatím pod tlakem

Poznámka redakce: Trh mohl s úlevou přijmout zprávu, že prezident Obama jmenuje Janet Yellenovou šéfkou Fedu. Závan jistoty v nejisté době. Krátkodobé dluhopisy splatné v horizontu týdnů navíc zažívají (logicky) prudký růst výnosů.

Fed mimo světla reflektorů stahuje dolary z trhu

Jak si tedy vysvětlit úterní výprodeje na akciovém trhu? Možný default vidím jako záminku. Skutečný důvod spatřuji v tom, co nyní tiše začíná provádět Fed - prostřednictvím TOMO operací začíná stahovat dolary z trhu. V horním panelu třetího grafu je objem operací Fedu (klouzavý průměr za 10 dní). Ve světě se nejvíce mluví o částce 85 miliard USD představující POMO + MBS operace. Již méně se mluví o TOMO operacích a security lending. Právě prostřednictvím TOMO Fed v uplynulých týdnech začal odebírat peníze z trhu.

Vztah mezi cenou indexu S&P 500 (dolní panel) a operacemi Fedu na trhu je jasně patrný. Když Fed nemá zájem o růst cen akcií a přestane lít peníze bankám, akciový index většinou dříve nebo později začne klesat. Zahájení TOMO operací bylo z tohoto ohledu pro akciový index negativní. Zde vidím příčinu poklesů. Fed momentálně asi nemá zájem o další růst akciových indexů. Reverzní krátkodobé REPO operace jsou zachyceny v hlavním grafu.

Fed začíná pomalu stahovat dolary z trhu

Fed je opravdu největším inženýrem dění na trzích. Každý si z předchozího grafu může utvořit vlastní názor na to, nakolik jsou ještě trhy svobodné, a nakolik podléhají plánování ze strany centrálních bankéřů.

Dlouhodobý graf ETF SPY (index S&P 500) v posledních týdnech silně připomíná cenový vrchol v roce 2007. V pátek to bude přesně 6 let, co indexy v roce 2007 dosáhly maxima. Moc bych se nedivil, kdyby letošní podzim byl v podobném duchu, jako byl podzim 2007. Akciové indexy silněji nezkorigovaly již dva roky. Dovedu si představit střednědobý pokles ke hranici 150 USD u SPY (1 500 bodů indexu S&P 500). Současný býčí trh probíhající od března 2009 je navíc stejně dlouhý, jako byl ten od března 2003 do října 2007.

Index S&P 500 se chová podobně jako na vrcholu v roce 2007
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod