Krizové satori: Černá labuť přiletí, jen nevíme kdy. Provázanost finančního světa se může postarat o zbytek
|

Krizové satori: Černá labuť přiletí, jen nevíme kdy. Provázanost finančního světa se může postarat o zbytek

Základním pravidlem světa, ve kterém žijeme, je to, že neexistují žádná pravidla. I takové ponaučení si odnesli ekonomové ze stále probíhající krize. Ta podle všeho změnu paradigmatu, tedy hospodářsko-politického řádu světa, nepřinesla. I tak si ale mnozí experti díky ní upravili svůj pohled na to, jak věci (ne)fungují a co s tím investoři (ne)mohou dělat. Ochutnávku toho, o čem se teď v globálních i lokálních finančních centrech mluví, nabízejí ekonom londýnské ING James Knightley a hlavní analytik pražské X-Trade Brokers Jaroslav Brychta.

Ponaučení pro investory Globalizace Černé labutě Finanční krize Světová ekonomika

James Knightley: Svět je natěsno provázaný, takže se věci hroutí jako domino

Myslím si, že tu byli lidé – a nemyslím jen sebe –, kteří do jisté míry varovali před bublinou na americkém nemovitostním trhu. Krize potvrdila, jak důležité je mít kuráž a stát si za tím, o čem jste přesvědčeni. Kdyby ekonomové a regulátoři měli kuráž, kdyby dokázali rázně vystoupit a říci, že jde o hrozbu, kterou není radno brát na lehkou váhu, mohlo být vše jinak. Často totiž podobné obavy nebyly prezentovány dostatečně důrazně, takže byly smeteny ze stolu; řada těchto hlasů se bagatelizovalo. Kritici pak o sobě často začali pochybovat a přemýšlet o tom, zda náhodou opravdu nejsou pomýlení. A přišla krize, která byla mnohem horší, než kdokoli čekal.

Vedle odhodlání stát si za svým je podle mě nesmírně důležité si uvědomit, jak velkou roli hrají vazby mezi jednotlivými subjekty, jejich propojení. To řadu lidí v posledních letech šokovalo. Byli překvapeni tím, že problémy v určitém segmentu amerického trhu s bydlením dokázaly spustit dominový efekt, který zasáhl v podstatě celý svět. Mnohem lepší schopnost rozumět těmto vazbám a jejich důsledkům je tedy takový domácí úkol, který si budou muset udělat jak ekonomové, tak investoři. Jde o vazby prostřednictvím obchodu, důvěry a finančních toků, těch především.

Jaroslav Brychta: Instituce si dělají, co chtějí. Připomíná to anarchii

Celé to období let 2008 až 2009 bylo extrémně zajímavé a poučné. Poučné z hlediska toho, jak se chovají centrální bankéři, jaké jsou metody, které používají a jež jsou ochotni při řešení krizí používat. Ono to vypadá, že žijeme v anarchii; ne my, normální lidé, ta anarchie panuje mezi institucemi, které si mohou dělat, co chtějí.

Důkazů je celá řada. Vezměte si například, co dělá Evropská centrální banka. Ta jasně pošlapala smlouvu o Evropské unii tím, že nakupuje bondy, že se pustila do pomoci členským zemím eurozóny. Argumentuje tím, že podle smlouvy nemůže nakupovat na primárním trhu, tak to dělá na sekundárním. Ale v důsledku je to jedno, ty dluhopisy v bilanci má. Smlouvy – Maastrichtská kritéria a tak dále – nikoho nezajímají. Jsou důležité jen tehdy, pokud jejich dodržování není problém. Když problém nastane, mohou být v rámci eurozóny i dalších ekonomických celků velice snadno ohnuty tak, aby vyhovovaly situaci.

Co si z toho má vzít investor? Na to se těžko odpovídá. Když si vezmu, jak se to celé může vyvíjet, napadají mě jen dvě možnosti – buď se dočkáme vysoké inflace, nebo výrazné deflace. Každý z těchto scénářů favorizuje úplně jiná aktiva a investor se prostě musí rozhodnout pro jeden z nich a na něj vsadit. Případně se může snažit diverzifikovat natolik, aby ho ani jeden z těchto scénářů výrazně neohrozil. Vysoká inflace pomůže finančním aktivům, nejvíce asi pomůže zlatu a drahým kovům obecně. Vysoká deflace poškodí všechna aktiva, tedy dluhopisy, nemovitosti, akcie a cokoli jiného; vše bude trpět tím, jak porostou úrokové sazby. V tu chvíli se vyplatí mít hotovost, ovšem ne v bankách, protože ty mohou zkrachovat.

V případě, že hrozí deflace, se také vyplatí být zahedgeovaný proti volatilitě, mít nějaké opce na volatilitu. Sečteno a podtrženo, je potřeba být připraven na něco, co se posledních třicet let nestalo. Člověk si přitom jen těžko představuje, že bychom z nějakého historického vývoje mohli uhnout směrem k něčemu, co se ještě nestalo. Takovou černou labuť ale nelze vyloučit. Ona nejspíše přiletí, jen nevíme kdy. A to je hodně nepříjemné.

včera v 22:52

Dozorčí rada Volkswagenu vyjádřila podporu členům představenstva

Dozorčí rada německé automobilové skupiny Volkswagen na úterním zasedání podpořila devět nejvyšších manažerů...
Volkswagen Auta Německo
Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa
včera v 22:30

Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa

Americké akcie v úterý výrazně vzrostly a index Dow Jones Industrial Average přerušil osmidenní sérii ztrát....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace
včera v 21:22

Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace

Americký prezident Donald Trump v úterý podepsal exekutivní nařízení, které ruší či omezuje regulaci zavedenou jeho...
Donald Trump Životní prostředí Ekologie
Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači
včera v 20:48

Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači

Americký miliardář a technologický vizionář Elon Musk založil firmu Neuralink, která bude vyvíjet technologie pro...
Technologie Počítače Inovace
včera v 19:43

Uber se kvůli zpřísnění zákona o taxislužbě stahuje z Dánska

Americký provozovatel internetové aplikace pro alternativní taxislužbu Uber Technologies přestane od dubna nabízet...
Uber Doprava Dánsko
včera v 19:36

V Itálii rozehnali protest proti výstavbě plynovodu TAP

Italská policie v úterý rozehnala protest ochránců přírody, kteří chtěli zabránit přemístění starých olivovníků kvůli...
Itálie Zemní plyn
včera v 18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc
včera v 18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 18:03

V japonské Takahamě budou znovu zprovozněny dva jaderné reaktory

Japonský vrchní soud v Ósace v úterý zrušil soudní příkaz zamezují z bezpečnostních důvodů provoz dvou jaderných...
Japonsko Jaderná energetika Energetika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
včera v 18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
včera v 17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
včera v 17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla
včera v 17:07

Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
včera v 16:06

USA: Index aktivity richmondského Fedu v únoru vzrostl na 22 bodů (odhad: 15 bodů, leden: 17 bodů)

Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
včera v 15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
včera v 15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo