Předvánoční úklid portfolia aneb Na co byste do konce roku (ne)měli sázet
|

Předvánoční úklid portfolia aneb Na co byste do konce roku (ne)měli sázet

Ruce pryč od dluhopisů, zlata a Číny, zajímavé jsou nyní kvalitní akcie na vyspělých trzích nebo evropský energetický sektor včetně ČEZ. Tak by k tradičnímu rebalancování portfolia na konci roku přistoupili obchodní ředitel Conseq Investment Management Lukáš Vácha a hlavní ekonom BH Securities Vojtěch Benda. Oba navíc radí investorům nezapomínat na českou legislativu a americké rozpočtové problémy.

Alokace investic Anketa Výhled na rok 2014

Jak velký úklid portfolia před koncem roku doporučujete?

Lukáš Vácha: S nadsázkou řečeno, zodpovědný investor má uklizeno stále. V souvislosti s koncem roku žádný generální úklid v podobě změn struktury portfolií nechystáme. Závěr roku 2013 je nicméně specifický tím, že se mění velká část legislativy. Fyzické osoby by si měly uvědomit, že od 1. ledna 2014 dojde k prodloužení časového testu, po jehož splnění je většina investic osvobozena od daně z příjmu fyzických osob, a to ze šesti měsíců na tři roky. Z tohoto pohledu je určitě smysluplné případné změny v alokaci provést spíše v prosinci, kdy se na ně bude ještě vztahovat limit oněch šest měsíců.

Vojtěch Benda: Ke konci roku se nabízí spíše realizace zisků a zvýšení podílu hotovosti v portfoliích. Důvody tohoto mírně "medvědího" pohledu na trh vycházejí z trojího rizika spjatého ze situací v USA. Zaprvé jde o vysoké zisky akciových indexů v letošním roce a zvyšující se riziko korekce v nejbližším období, zadruhé o dočasný výpadek vládních služeb s možným negativním dopadem na tempo růstu ekonomiky ve 4Q2013, no a zatřetí o reálnou hrozbu politické neshody na rozpočtu a jejího vyústění v opětovný shutdown v lednu, respektive náraz do dluhového stropu v únoru. Případné negativní vlivy by na druhou stranu měla nadále tlumit velice expanzivní politika Fedu a odklad zahájení omezování podpory ekonomiky.

Co se Evropy týče, mohly by sehrát roli trochu subjektivní pochybnosti o výkonnosti ekonomiky v roce 2014. Očekávání se mohou korigovat ještě letos. Pozitivní impulz pro evropské akcie by mohl přijít z ECB, pokud by se rozhodla podpořit ekonomiku dalším uvolněním měnové politiky či nestandardními kroky; nabízí se snížení úrokových sazeb k nule, další masivní injekce likvidity nebo pokus o oslabení eura vůči dolaru s cílem podpořit evropské vývozce. Vzhledem ke snížení výhledu inflace v eurozóně a očekávání jen křehkého oživení jsou tyto kroky velice pravděpodobné.

Čeho se nyní zbavit? Čemu nevěříte?

Lukáš Vácha: Až na výjimky jde o dluhopisy. Úrokové sazby totiž sice asi ještě nějakou dobu zůstanou na nízkých úrovních, ale až se začnou hýbat, bude to nahoru. Dalším otloukánkem je pak zlato. Podle nás jsme totiž "z lesa venku". Mít zlatou cihlu v aktovce a připravovat se na emigraci do Švýcarska už není tak aktuální, jako to bylo ještě nedávno.

Vojtěch Benda: Z pohledu regionů nevěřím Asii, zejména Číně. Existují pochybnosti o kvalitě tamních ekonomických statistik, a navíc nedávné jednání čínských politických špiček potvrdilo neochotu komunistického vedení vzdát se části své vůdčí pozice v prospěch působení volného trhu. To může oddálit či zpomalit nutné strukturální reformy čínské ekonomiky. Z pohledu sektorů se nám v následujících čtvrtletích jeví jako poměrně rizikové finanční odvětví – velká inventura aktiv finančních institucí v eurozóně totiž může nabídnout velice různorodý pohled na jednotlivé bankovní domy.

Na co před koncem roku 2013 vsadit?

Lukáš Vácha: Na kvalitní akcie na vyspělých trzích a ve středoevropském regionu. Ocenění rozvinutých trhů už není tak lákavé jako před rokem, ale stále je dlouhodobě mírně podprůměrné. A pokud si myslíme, že růst ekonomiky bude zrychlovat, jsou akcie jasná volba. Většina středoevropských trhů navíc v poslední době zaostávala za těmi rozvinutými.

Vojtěch Benda: Spekulativně jde o evropský energetický sektor, kde se dá uvažovat o pokusu narovnat jisté deformace, které způsobila některá regulatorní opatření a podpora obnovitelných zdrojů. Proto bychom v Česku zvažovali ČEZ, byť je pravděpodobné, že v roce 2014 kvůli poklesu realizačních cen elektřiny dosáhne nižšího provozního výsledku.

včera v 22:52

Dozorčí rada Volkswagenu vyjádřila podporu členům představenstva

Dozorčí rada německé automobilové skupiny Volkswagen na úterním zasedání podpořila devět nejvyšších manažerů...
Volkswagen Auta Německo
Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa
včera v 22:30

Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa

Americké akcie v úterý výrazně vzrostly a index Dow Jones Industrial Average přerušil osmidenní sérii ztrát....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace
včera v 21:22

Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace

Americký prezident Donald Trump v úterý podepsal exekutivní nařízení, které ruší či omezuje regulaci zavedenou jeho...
Donald Trump Životní prostředí Ekologie
Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači
včera v 20:48

Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači

Americký miliardář a technologický vizionář Elon Musk založil firmu Neuralink, která bude vyvíjet technologie pro...
Technologie Počítače Inovace
včera v 19:43

Uber se kvůli zpřísnění zákona o taxislužbě stahuje z Dánska

Americký provozovatel internetové aplikace pro alternativní taxislužbu Uber Technologies přestane od dubna nabízet...
Uber Doprava Dánsko
včera v 19:36

V Itálii rozehnali protest proti výstavbě plynovodu TAP

Italská policie v úterý rozehnala protest ochránců přírody, kteří chtěli zabránit přemístění starých olivovníků kvůli...
Itálie Zemní plyn
včera v 18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc
včera v 18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 18:03

V japonské Takahamě budou znovu zprovozněny dva jaderné reaktory

Japonský vrchní soud v Ósace v úterý zrušil soudní příkaz zamezují z bezpečnostních důvodů provoz dvou jaderných...
Japonsko Jaderná energetika Energetika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
včera v 18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
včera v 17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
včera v 17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla
včera v 17:07

Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
včera v 16:06

USA: Index aktivity richmondského Fedu v únoru vzrostl na 22 bodů (odhad: 15 bodů, leden: 17 bodů)

Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
včera v 15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
včera v 15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo