Předvánoční úklid portfolia aneb Na co byste do konce roku (ne)měli sázet
|

Předvánoční úklid portfolia aneb Na co byste do konce roku (ne)měli sázet

Ruce pryč od dluhopisů, zlata a Číny, zajímavé jsou nyní kvalitní akcie na vyspělých trzích nebo evropský energetický sektor včetně ČEZ. Tak by k tradičnímu rebalancování portfolia na konci roku přistoupili obchodní ředitel Conseq Investment Management Lukáš Vácha a hlavní ekonom BH Securities Vojtěch Benda. Oba navíc radí investorům nezapomínat na českou legislativu a americké rozpočtové problémy.

Alokace investic Anketa Výhled na rok 2014

Jak velký úklid portfolia před koncem roku doporučujete?

Lukáš Vácha: S nadsázkou řečeno, zodpovědný investor má uklizeno stále. V souvislosti s koncem roku žádný generální úklid v podobě změn struktury portfolií nechystáme. Závěr roku 2013 je nicméně specifický tím, že se mění velká část legislativy. Fyzické osoby by si měly uvědomit, že od 1. ledna 2014 dojde k prodloužení časového testu, po jehož splnění je většina investic osvobozena od daně z příjmu fyzických osob, a to ze šesti měsíců na tři roky. Z tohoto pohledu je určitě smysluplné případné změny v alokaci provést spíše v prosinci, kdy se na ně bude ještě vztahovat limit oněch šest měsíců.

Vojtěch Benda: Ke konci roku se nabízí spíše realizace zisků a zvýšení podílu hotovosti v portfoliích. Důvody tohoto mírně "medvědího" pohledu na trh vycházejí z trojího rizika spjatého ze situací v USA. Zaprvé jde o vysoké zisky akciových indexů v letošním roce a zvyšující se riziko korekce v nejbližším období, zadruhé o dočasný výpadek vládních služeb s možným negativním dopadem na tempo růstu ekonomiky ve 4Q2013, no a zatřetí o reálnou hrozbu politické neshody na rozpočtu a jejího vyústění v opětovný shutdown v lednu, respektive náraz do dluhového stropu v únoru. Případné negativní vlivy by na druhou stranu měla nadále tlumit velice expanzivní politika Fedu a odklad zahájení omezování podpory ekonomiky.

Co se Evropy týče, mohly by sehrát roli trochu subjektivní pochybnosti o výkonnosti ekonomiky v roce 2014. Očekávání se mohou korigovat ještě letos. Pozitivní impulz pro evropské akcie by mohl přijít z ECB, pokud by se rozhodla podpořit ekonomiku dalším uvolněním měnové politiky či nestandardními kroky; nabízí se snížení úrokových sazeb k nule, další masivní injekce likvidity nebo pokus o oslabení eura vůči dolaru s cílem podpořit evropské vývozce. Vzhledem ke snížení výhledu inflace v eurozóně a očekávání jen křehkého oživení jsou tyto kroky velice pravděpodobné.

Čeho se nyní zbavit? Čemu nevěříte?

Lukáš Vácha: Až na výjimky jde o dluhopisy. Úrokové sazby totiž sice asi ještě nějakou dobu zůstanou na nízkých úrovních, ale až se začnou hýbat, bude to nahoru. Dalším otloukánkem je pak zlato. Podle nás jsme totiž "z lesa venku". Mít zlatou cihlu v aktovce a připravovat se na emigraci do Švýcarska už není tak aktuální, jako to bylo ještě nedávno.

Vojtěch Benda: Z pohledu regionů nevěřím Asii, zejména Číně. Existují pochybnosti o kvalitě tamních ekonomických statistik, a navíc nedávné jednání čínských politických špiček potvrdilo neochotu komunistického vedení vzdát se části své vůdčí pozice v prospěch působení volného trhu. To může oddálit či zpomalit nutné strukturální reformy čínské ekonomiky. Z pohledu sektorů se nám v následujících čtvrtletích jeví jako poměrně rizikové finanční odvětví – velká inventura aktiv finančních institucí v eurozóně totiž může nabídnout velice různorodý pohled na jednotlivé bankovní domy.

Na co před koncem roku 2013 vsadit?

Lukáš Vácha: Na kvalitní akcie na vyspělých trzích a ve středoevropském regionu. Ocenění rozvinutých trhů už není tak lákavé jako před rokem, ale stále je dlouhodobě mírně podprůměrné. A pokud si myslíme, že růst ekonomiky bude zrychlovat, jsou akcie jasná volba. Většina středoevropských trhů navíc v poslední době zaostávala za těmi rozvinutými.

Vojtěch Benda: Spekulativně jde o evropský energetický sektor, kde se dá uvažovat o pokusu narovnat jisté deformace, které způsobila některá regulatorní opatření a podpora obnovitelných zdrojů. Proto bychom v Česku zvažovali ČEZ, byť je pravděpodobné, že v roce 2014 kvůli poklesu realizačních cen elektřiny dosáhne nižšího provozního výsledku.

Ze světa investičních doporučení (25. července)
před 7 minutami

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci
Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci
před 23 minutami

Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci

Naftové vozy Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci, pokud...
Volkswagen Evropské akcie Auta
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
před hodinou

Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent

Japonská automobilka Mitsubishi Motors v prvním fiskálním čtvrtletí zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent na 20,6...
Japonsko Japonské akcie Asijské akcie
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
12:50

Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit

Řecko je s ekonomickými reformami na správné cestě a má šanci zdárně uzavřít záchranný program, který skončí v srpnu...
Řecko Zadlužení Evropská unie
Eurotunnel zvýšil zisk, výhled nemění ani navzdory brexitu
12:28

Eurotunnel zvýšil zisk, výhled nemění ani navzdory brexitu

Společnost Eurotunnel, která provozuje železniční spojení pod kanálem La Manche, v pololetí zvýšila hrubý zisk EBITDA...
Francie Výsledková sezóna
Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie
Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie
11:51

Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie

Japonská automobilka Toyota vyvíjí nový typ baterie, kterou lze nabít během několika minut a která umožní podstatně...
Japonské akcie Asijské akcie Auta
LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED
LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED
11:41

LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED

Jihokorejská společnost LG Display plánuje v příštích třech letech investovat 13,5 miliardy dolarů do zvýšení výroby...
Asijské akcie Jižní Korea Technologie
V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem
V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem
11:20

V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem

V tempu shromažďování zlata v devizových rezervách vede Rusko před Tureckem a Kazachstánem. Český zlatý poklad se...
Zlato Komodity Rusko
Itálie: Tržby v průmyslu v květnu meziměsíčně stouply o 1,5 %,…
11:00

Itálie: Tržby v průmyslu v květnu meziměsíčně stouply o 1,5 %, meziročně vzrostly o 7,6 %

Italské průmyslové objednávky v květnu meziročně stouply o 13,7 % (duben: -2,2 %), meziměsíčně se zvýšily o 4,3 % ...
Itálie Průmysl Průmyslová výroba
Giorgio Armani kvůli poklesu tržeb změní obchodní strategii
10:50

Giorgio Armani kvůli poklesu tržeb změní obchodní strategii

Italský výrobce luxusního zboží Giorgio Armani hodlá zredukovat počet svých obchodních značek a restrukturalizovat...
Itálie Móda a design Luxus