Americká láska: Dluhové rande trvá už přes 200 let
|

Americká láska: Dluhové rande trvá už přes 200 let

Spojené státy jsou v dluzích až po uši. Jejich systém by se s tím do budoucna nemusel vyrovnat. A není tím myšlen systém finanční, nýbrž politický, konkrétně demokracie.

Americká ekonomika Zadlužení Politika

Amerika zatím nebankrotuje. Díky nákupům Fedu a velkému zájmu o její dluhopisy z Japonska, Číny a od dalších investorů hledajících bezpečné přístavy si USA mohou snadno a levně půjčovat tolik peněz, kolik si jen zamanou.

Seznam zemí, které prošly defaultem, i když neměly sebemenší problém se solvencí, je dlouhý. Když se podíváte na 170 vládních defaultů zpětně až do Napoleonské doby, zjistíte, že k téměř 40 % došlo v období silného ekonomického růstu. Byly způsobeny politikou, ne ekonomikou. Politické nepokoje často přivedly k moci nové koalice, jež preferovaly default z oportunistických nebo ideologických důvodů.

Po vítězství Obamy v roce 2008 získala vliv republikánská koalice. Politické válčení opakovaně zatlačilo USA k bankrotu. Poslední výstup z léta 2011 přiměl ratingovou agenturu Standard & Poor's zhoršit zemi rating. Fitch hrozila podobným krokem v týdnu, kdy se republikáni s demokraty handrkovali o navýšení dluhového stropu a obnovení chodu vlády.

Agentura Pew Research Center provedla během boje o dluhový strop v létě 2011 průzkum veřejného mínění. Neuvěřitelných 23 % respondentů by zákonodárcům poradilo, aby druhé straně neustoupili, i kdyby to mělo znamenat default.

Exkluzivní dluhový rating stojí na dvou předpokladech, a sice na schopnosti a ochotě splácet dluhy. S tím prvním USA problém nemají. Nicméně jednoduchost, s jakou USA může hromadit dluhy, oslabuje ochotu země je splácet. Těžce vydobytá pověst spolehlivého dlužníka se tak začíná rozpadat.

Bonita USA v ohrožení

Jak napsali už i analytici z Fitch, opakované boje o navyšování dluhového stropu narušují důvěru v efektivitu americké vlády a ostatních politických institucí, potažmo ekonomické politiky všeobecně.

Americký veřejný dluh jako podíl na HDP

Jak je patrné z grafu, americký dluh jako podíl na HDP je v současnosti na vysoké úrovni. Dluhový ukazatel během posledního století střídavě stoupal a klesal, ale bylo to zapříčiněné hlavně výkyvy v tempu růstu HDP. V dolarovém vyjádření tu byl směr jediný - dluh rostl.

Výše nesplaceného amerického dluhu

V roce 1919 měly USA dluh 25 miliard USD – v přepočtu na dnešní peníze je to 338 miliard USD. Do roku 1930 se dluh smrskl na 16 miliard USD. S Velkou depresí a prezidentem Rooseveltem došlo k velké změně. Do roku 1939 byl dluh už na 40,44 miliardy USD (680 miliard dnešních dolarů), další boom zažil během druhé světové války. Do roku 1946 byl už na 241,86 miliardy USD (2,9 bilionu dnešních dolarů). Kvůli poválečnému rozmachu keynesiánské ekonomiky si USA zvolily cestu redukce ukazatele zadlužení paradoxně hromaděním dalších dluhů. Na splácení opět nedošlo.

Vnímání Ameriky jako bezpečného přístavu podněcuje její dluhový apetit

Když S&P snížila v roce 2011 USA rating, znervóznila světové trhy a přiměla investory hledat bezpečí, což neznamenalo nic jiného než další nákupy amerických státních dluhopisů (navzdory downgradu dluhového ratingu USA jsou jejich vládní dluhopisy stále tím nejbezpečnějším, co je na trhu k dispozici). Amerika si tak mohla půjčovat ještě levněji, varování S&P nezapůsobilo jako pobídka k tomu, aby dluhy začala omezovat.

Trhy udělí dobrý dluhový rating té zemi, která je v případě potřeby ochotna navýšit daně, aby věřitele ujistila, že bude dluh splacen. Je to případ USA? Technicky vzato ano, prakticky je ale navýšení daní (obzvláště kvůli splácení dluhů) politicky neprůchodné.

Když Kongres hlasoval o navýšení dluhového stropu, nešlo pouze o krytí aktuálních výdajových programů. Byly zde zahrnuty účty za všechny federální závazky za posledních 70 let - invaze do Normandie, Vietnamská válka a řada dalších. Za nic z toho Amerika nezaplatila, stále jen refinancuje.

Může platit, ale nezaplatí

Dluhy rostou rychle a vzpomínky na to, co financovaly, blednou. Není se pak co divit, že ochota země splácet oslabuje.

Bývalý zástupce guvernéra Banque de France jednou řekl:

Dluh je dědictví minulosti a zabraňuje pozitivnímu pohledu na budoucnost. Vysoké zadlužení má korozivní efekt na společnost. Dluh přikrmuje úzkost a narušuje důvěru. Existující pochyby ohledně férovosti a distribuce příjmů rostou. Je těžší dosáhnout politických kompromisů na změnách fiskální politiky a ochota splácet dluhy se s akumulací dluhů vytrácí.

K neochotě tolerovat dluhy přispívá i řada dalších faktorů. Jedním z nich je rostoucí podíl dluhu v rukou zahraničních věřitelů. Vlády spíše "ošidí" cizince než ty, kteří by je příště mohli sesadit z funkce.

Podobně působí také zapojení prostředníků. S vysokým podílem vládních dluhů v rukou penzijních a podílových fondů Američané ztrácejí přehled o tom, kolik federálního dluhu vlastně sami drží.

Zdroj: Quartz
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
včera v 23:37

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
včera v 16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
včera v 15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
včera v 14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
včera v 14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie