Americká láska: Dluhové rande trvá už přes 200 let
|

Americká láska: Dluhové rande trvá už přes 200 let

Spojené státy jsou v dluzích až po uši. Jejich systém by se s tím do budoucna nemusel vyrovnat. A není tím myšlen systém finanční, nýbrž politický, konkrétně demokracie.

Americká ekonomika Zadlužení Politika

Amerika zatím nebankrotuje. Díky nákupům Fedu a velkému zájmu o její dluhopisy z Japonska, Číny a od dalších investorů hledajících bezpečné přístavy si USA mohou snadno a levně půjčovat tolik peněz, kolik si jen zamanou.

Seznam zemí, které prošly defaultem, i když neměly sebemenší problém se solvencí, je dlouhý. Když se podíváte na 170 vládních defaultů zpětně až do Napoleonské doby, zjistíte, že k téměř 40 % došlo v období silného ekonomického růstu. Byly způsobeny politikou, ne ekonomikou. Politické nepokoje často přivedly k moci nové koalice, jež preferovaly default z oportunistických nebo ideologických důvodů.

Po vítězství Obamy v roce 2008 získala vliv republikánská koalice. Politické válčení opakovaně zatlačilo USA k bankrotu. Poslední výstup z léta 2011 přiměl ratingovou agenturu Standard & Poor's zhoršit zemi rating. Fitch hrozila podobným krokem v týdnu, kdy se republikáni s demokraty handrkovali o navýšení dluhového stropu a obnovení chodu vlády.

Agentura Pew Research Center provedla během boje o dluhový strop v létě 2011 průzkum veřejného mínění. Neuvěřitelných 23 % respondentů by zákonodárcům poradilo, aby druhé straně neustoupili, i kdyby to mělo znamenat default.

Exkluzivní dluhový rating stojí na dvou předpokladech, a sice na schopnosti a ochotě splácet dluhy. S tím prvním USA problém nemají. Nicméně jednoduchost, s jakou USA může hromadit dluhy, oslabuje ochotu země je splácet. Těžce vydobytá pověst spolehlivého dlužníka se tak začíná rozpadat.

Bonita USA v ohrožení

Jak napsali už i analytici z Fitch, opakované boje o navyšování dluhového stropu narušují důvěru v efektivitu americké vlády a ostatních politických institucí, potažmo ekonomické politiky všeobecně.

Americký veřejný dluh jako podíl na HDP

Jak je patrné z grafu, americký dluh jako podíl na HDP je v současnosti na vysoké úrovni. Dluhový ukazatel během posledního století střídavě stoupal a klesal, ale bylo to zapříčiněné hlavně výkyvy v tempu růstu HDP. V dolarovém vyjádření tu byl směr jediný - dluh rostl.

Výše nesplaceného amerického dluhu

V roce 1919 měly USA dluh 25 miliard USD – v přepočtu na dnešní peníze je to 338 miliard USD. Do roku 1930 se dluh smrskl na 16 miliard USD. S Velkou depresí a prezidentem Rooseveltem došlo k velké změně. Do roku 1939 byl dluh už na 40,44 miliardy USD (680 miliard dnešních dolarů), další boom zažil během druhé světové války. Do roku 1946 byl už na 241,86 miliardy USD (2,9 bilionu dnešních dolarů). Kvůli poválečnému rozmachu keynesiánské ekonomiky si USA zvolily cestu redukce ukazatele zadlužení paradoxně hromaděním dalších dluhů. Na splácení opět nedošlo.

Vnímání Ameriky jako bezpečného přístavu podněcuje její dluhový apetit

Když S&P snížila v roce 2011 USA rating, znervóznila světové trhy a přiměla investory hledat bezpečí, což neznamenalo nic jiného než další nákupy amerických státních dluhopisů (navzdory downgradu dluhového ratingu USA jsou jejich vládní dluhopisy stále tím nejbezpečnějším, co je na trhu k dispozici). Amerika si tak mohla půjčovat ještě levněji, varování S&P nezapůsobilo jako pobídka k tomu, aby dluhy začala omezovat.

Trhy udělí dobrý dluhový rating té zemi, která je v případě potřeby ochotna navýšit daně, aby věřitele ujistila, že bude dluh splacen. Je to případ USA? Technicky vzato ano, prakticky je ale navýšení daní (obzvláště kvůli splácení dluhů) politicky neprůchodné.

Když Kongres hlasoval o navýšení dluhového stropu, nešlo pouze o krytí aktuálních výdajových programů. Byly zde zahrnuty účty za všechny federální závazky za posledních 70 let - invaze do Normandie, Vietnamská válka a řada dalších. Za nic z toho Amerika nezaplatila, stále jen refinancuje.

Může platit, ale nezaplatí

Dluhy rostou rychle a vzpomínky na to, co financovaly, blednou. Není se pak co divit, že ochota země splácet oslabuje.

Bývalý zástupce guvernéra Banque de France jednou řekl:

Dluh je dědictví minulosti a zabraňuje pozitivnímu pohledu na budoucnost. Vysoké zadlužení má korozivní efekt na společnost. Dluh přikrmuje úzkost a narušuje důvěru. Existující pochyby ohledně férovosti a distribuce příjmů rostou. Je těžší dosáhnout politických kompromisů na změnách fiskální politiky a ochota splácet dluhy se s akumulací dluhů vytrácí.

K neochotě tolerovat dluhy přispívá i řada dalších faktorů. Jedním z nich je rostoucí podíl dluhu v rukou zahraničních věřitelů. Vlády spíše "ošidí" cizince než ty, kteří by je příště mohli sesadit z funkce.

Podobně působí také zapojení prostředníků. S vysokým podílem vládních dluhů v rukou penzijních a podílových fondů Američané ztrácejí přehled o tom, kolik federálního dluhu vlastně sami drží.

Zdroj: Quartz
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 15:30

CzechInvest jedná s firmami o přesunu sídla z Británie do ČR

Státní agentura CzechInvest nyní jedná s řadou firem z USA a Asie o přesunu jejich sídla z Británie do Česka. Podle...
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 14:31

Sobotka: ČR bude v jednáních o brexitu hájit práva svých občanů

Česká republika bude při vyjednáváních o odchodu Velké Británie z Evropské unie hájit práva svých občanů žijících v...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 14:30

Reuters: ECB po stížnostech přikročila k personálním změnám

Evropská centrální banka (ECB) vyměnila šéfa bruselské kanceláře a anulovala čtyři další jmenování do funkcí poté, co...
ECB Centrální banky
Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy
včera v 13:35

Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy

Předseda Evropské rady Donald Tusk ve středu odpoledne obdržel dopis od britské premiérky Theresy Mayové, který...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 13:26

Gazprom Germania bude hromadně propouštět

Gazprom Germania, německá pobočka ruského Gazpromu se sídlem v Berlíně, propustí část ze svých 230 zaměstnanců z...
Německo Rusko Zemní plyn
včera v 12:52

Řekové se údajně dohodli s věřiteli, Brusel to nepotvrdil

Řecko se dohodlo se svými věřiteli na reformách, škrtech a odprodeji elektráren, uvádějí zdroje blízké vyjednávání....
Řecko Dluhová krize Evropská unie
včera v 12:45

OKD ukončí těžbu v Dole Paskov, z firmy odejde přes 800 lidí

Společnost OKD v pátek ukončí těžbu v Dole Paskov na Frýdecko-Místecku. Skončí tím i dobývání černého uhlí v...
NWR Akcie ČR Uhlí a koks
včera v 11:48

Německo má mít registr firem, jež nemohou dostat veřejné zakázky

Německo vytvoří "černou listinu" firem, které se nebudou moci ucházet o veřejné zakázky, protože v minulosti porušily...
Německo Byznys a podnikání
včera v 11:41

Evropská komise zablokovala fúzi burzovních společností Deutsche Börse a LSE

Evropská komise ve středu zablokovala plánované spojení německé burzovní společnosti Deutsche Börse s londýnskou...
Frankfurtská burza Fúze a akvizice Evropská unie