2014: Čas pro akciové investory, aby otevřeli peněženky
|

2014: Čas pro akciové investory, aby otevřeli peněženky

Globální makroekonomické indikátory se zlepšují. Pro akcie bude příští rok dobrý.

Světové akcie Výhled na rok 2014

Makroekonomické indikátory v roce 2013 začaly konečně naznačovat, že se ekonomická situace v USA, Británii i v eurozóně zlepšuje. Byl to také dobrý rok pro riziková aktiva. Akciové indexy rostly dvouciferným tempem, celosvětový index MSCI World přidal zatím 20 %.

MSCI World Index

Není však úplně vhodné brát jako počáteční bod leden. Změna tržního trendu může přijít kdykoli. Současný trend zotavování rizikových aktiv započal již před rokem 2013. Přes všechny potíže americké ekonomiky posílily americké akcie od dosažení dna po pádu Lehman Brothers o 160 %.

Akciové trhy eurozóny na tom jsou hůře. I tak posílily o 40 % od doby, kdy v létě 2012 šéf ECB Mario Draghi vyvrátil obavy z krachu eura a rozpadu eurozóny. To, že trhy rostly rychleji než ekonomika, souvisí podle nás s tím, jak se finančním trhům dařilo před krizí.

Dlouhodobá perspektiva

Když se na to podíváme z dlouhodobé perspektivy, zotavují se akcie z nejhorších desetiletých relativních výnosů v porovnání se státními dluhopisy za posledních sto let. Tyto špatné výnosy pro akcionáře ve srovnání s držiteli dluhopisů odrážejí příliš vysoké ceny akcií v 90. letech minulého století.

Právě v 90. letech způsobil dlouhý nepřerušovaný ekonomický růst spolu s nízkou inflací a úroky to, že investoři získali sebejistotu a ocenění akcií rostlo. Na konci dekády kulminovala technologická revoluce, což vedlo k dalšímu růstu cen akcií a nakonec i k prasknutí technologické bubliny v roce 2000.

Valuace akcií poté poklesly, krátká doba zdravého hospodářského růstu byla ke konci první dekády nového tisíciletí přerušena finanční krizí vycházející z amerického trhu s nemovitostmi. Konečným efektem bylo snížení úrokových měr a výnosů státních dluhopisů, a tedy růst cen dluhopisů. Klesly i ceny akcií. Bylo to nejhorší období pro držbu akcií, ale skvělá příležitost pro začátek prudkého růstu cen.

Akcie nejsou drahé

Současné ocenění akcií je ve skutečnosti o něco nižší než před rokem, protože výnosy z dluhopisů vzrostly na úrovně, které odpovídají fundamentálním datům. Akcie tedy nejsou nadhodnocené a o jejich dalším vývoji bude rozhodovat především růst zisků a dividend. Stále věříme, že zisky porostou, čekáme růst marží a růst světového HDP. Například na evropských trzích čekáme růst zisků v roce 2014 o 14 %.

Výnosy 10letých státních dluhopisů USA

Tento růst zisků se může zdát vysoký, ale podle standardů, které panují v době po recesi, není nic extra. Čekáme proto jen pomalý růst cen akcií. Nesmíme ale zapomínat, že inflace je nízká a ještě nějakou dobu nízká vydrží. V případě evropských akcií tak čekáme reálný roční růst 13 %.

Očekáváme také, že výnosy státních dluhopisů zůstanou velmi nízké. Dodatečný výnos z akcií (v relativním srovnání s výnosy dluhopisů) tak bude v horní třetině rozmezí od roku 1980.

A potom je tu poslední důvod pro posilování akcií v roce 2014. V minulých letech přiměla nejistota lidi i firmy hromadit hotovost. Když se vrátí důvěra, budou tyto peníze přitékat na trh.

Autor je hlavním globálním akciovým stratégem Goldman Sachs.

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice
14:00

Ze světa investičních doporučení (27. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
13:39

Britské domácnosti jsou ohledně brexitu pesimističtější než dříve

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu aktivuje článek 50 Lisabonské smlouvy, čímž oficiálně zahájí proces...
Spojené království Evropská unie
13:22

Rychle rostoucí trh fintech v Česku dosahuje 5,1 miliardy Kč

Rychle rostoucí trh finančně-technologických společností (fintech), které využívají technologie jako sociální sítě,...
Česká republika Fintech Technologie
13:02

Objem spotřebitelských úvěrů v eurozóně v únoru vzrostl nejvíce za šest let

Objem bankovních úvěrů pro domácnosti v zemích eurozóny rostl v únoru nejrychlejším tempem za více než šest let....
Eurozóna Úvěry Evropská ekonomika
11:59

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
11:39

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)
11:14

Hyundai zavřela továrnu v Číně, vládne politické napětí

Jihokorejská automobilka Hyundai na týden uzavřela jednu ze svých továren v Číně, uvedla to ve svém pondělním...
Jižní Korea Asijské akcie Auta
Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace
10:51

Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace

Prezident Donald Trump v pondělí oznámí vytvoření nového úřadu s rozsáhlými pravomocemi, jehož úkolem bude reforma...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika