Na akciové frontě klid. Až příliš!
|

Na akciové frontě klid. Až příliš!

Podle hlavního investičního stratéga BlackRock a iShares Russe Koesteriche je na akciovém trhu až přehnaně klidná atmosféra.

Volatilita Politika Americké akcie

Volatilita zůstává nezvykle nízko. Zčásti je to způsobeno uvolněnými úvěrovými podmínkami a silným tržním momentem. Hloubka poklesu volatility je ale podle Koesteriche nepřiměřená a investoři začínají být podezřele klidní.

Rok 2013 byl neobvyklý ze dvou důvodů. Jedním z nich jsou velké akciové výnosy a druhým mimořádně hladký a bezproblémový postup růst cen. V souvislosti s první abnormalitou (vysokými výnosy) se investoři znepokojují kvůli možnému nafukování bubliny na akciovém trhu (jejich obav jsou plné noviny).

Větším rizikem je ale podle Koesteriche nízká volatilita. Od začátku roku je tržní volatilita (měřeno indexem VIX) jen kolem hodnoty 14, historický průměr je přitom kolem 19 bodů. Nedávno VIX klesl na 12 bodů a přiblížil se několikaletým minimům z března a srpna.

Tržní volatilitu obvykle určuje kombinace faktorů - minulá volatilita, tržní momentum a úvěrové podmínky na trhu. Vzhledem k současné úrovni těchto faktorů je akciová tržní volatilita podle Koesteriche nižší, než by měla být.

  • Tržní momentum je letos výjimečně silné. Do konce října byl 12měsíční klouzavý výnos z indexu S&P 500 25 %.

  • Když se zužují spready, znamená to uvolněnější úvěrové podmínky a volatilita klesá. 20letá korelace mezi VIX a spready dluhopisů s vyššími výnosy je téměř 80 %. Jak ukazuje graf, každých 100 bazických bodů snížení znamená pokles VIX o 2,5 bazického bodu.

Tržní volatilita (měřeno indexem VIX) vs. spready dluhopisů s vysokými výnosy (OAS - očištěno o opční prémii)

Problém je ale v tom, že dokonce i po započtení silného momenta a uvolněných úvěrových podmínek volatilita působí jako nepřiměřeně nízká. Navíc jsou zde další faktory, které investoři ignorují.

Politikaření ve Washingtonu

Velkou roli pro vývoj tržní volatility hraje americká politika. V době zvýšené politické nejistoty bývá zpravidla vyšší. Současná nízká volatilita nepřímo naznačuje, že trh očekává další dohodu na poslední chvíli v době, kdy se v lednu nanovo rozohní rozpočtové spory. V tom se možná investoři nebudou mýlit, nicméně možná podceňují další politický faktor - Obamacare. Rizika implementace tohoto programu mohou udržet politickou nejistotu zvýšenou, podrývat spotřebitelskou důvěru a brzdit růst.

Kolísavost cen akcií pravděpodobně zůstane nízká do doby, než trhy "něco rozhodí". Co to bude a kdy přesně, je zatím nejasné. Investoři by ale měli být ostražití. Zdatnější tradeři možná zváží strategie, které jim umožňují "obchodovat volatilitu". Ostatní by měli zvážit omezení akciové expozice, nebo alespoň vyčkávat s "litím" nových peněz na trh.

Zdroj: BlackRock
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
13:17

Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk

Americký výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk díky silné poptávce po robotech Transformers a dětských...
Americké akcie Výsledková sezóna
Americká společnost Halliburton je opět v zisku
13:04

Americká společnost Halliburton je opět v zisku

Americká společnost Halliburton, která je třetím největším poskytovatelem služeb pro ropné firmy na světě, překonala...
Americké akcie Výsledková sezóna
ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly
11:51

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly

Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly u nefinančních podniku a snižovaly se mírně pouze u malých a středních...
Česká republika Úvěry ČNB
Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu
11:36

Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu

Některé české energetické zdroje, které získaly souhlas Evropské komise, mohou zpětně získat finanční podporu. V...
Česká republika Evropská unie Energetika