Renesance komoditního supercyklu a 200 USD za barel ropy? S reformami v Číně tato úvaha přestává být utopií
|

Renesance komoditního supercyklu a 200 USD za barel ropy? S reformami v Číně tato úvaha přestává být utopií

Do začátku července 2008 zaznamenával komoditní index Dow Jones UBS fenomenální nárůsty, v souvislosti s rychle rostoucími mladými ekonomikami z bloku BRIC se hovořilo o komoditním supercyklu. Od té doby, poznamenán světovou finanční a dluhovou krizí, která dolehla i na rozvíjející se země, se index – na rozdíl od svých akciových kolegů ve vyspělém světě – nevzchopil. Spíše má tendenci klesat. Na jak dlouho?

Komodity Čína Investiční a ekonomický výhled Ropa Brent Demografické trendy
Dow Jones-UBS Commodity Index

Ochlazování růstu ekonomik ve světě vede zákonitě k poklesu poptávky. Na rozdíl od akciového trhu, který se vyvíjí na základě očekávání budoucích zisků, ať již v nakonec realizovatelných, či nikoli, komoditní trh je spíše definován stavem reálné poptávky a nabídky fyzického aktiva v daný moment.

Reformy v Číně mohou mít obrovský dopad

Nedávno proběhlo zasedání plenární schůze vládnoucí komunistické strany v Číně. Ačkoli se jeho závěry budou odhalovat postupně, podle dostupných zpráv se chystají revoluční změny. To podle mě do značné míry mění rozložení sil a domnívám se, že se nacházíme na prahu pokračování ekonomického a komoditního supercyklu, který může být ještě silnější než ten předchozí. Prezident Si Ťin-ping podle všeho hodlá Čínu přetvořit na skutečně tržní ekonomiku. Změny mají být nejpodstatnější od reforem Teng Siao-pchinga z konce 70. a počátku 80. let, jež otevřely Čínu světu a udělaly z ní hlavní rozvíjející se ekonomiku světa.

Současné vládní intervence omezují soukromé firmy v nastavování tržních cen a vedou k neefektivní alokaci práce a kapitálu. Proto by mělo dojít k liberalizaci v oblasti cenového mechanismu peněz a úrokových sazeb, zdrojů a půdy. Navržené reformy obsahují také volnější toky mezinárodního kapitálu a postupný přechod na volný kurz měny. Redukce vládních podpor a bariér vstupu v oblasti vody, dopravy, telekomunikací, elektřiny a ropného a plynového průmyslu povede k růstu konkurence.

U půdy se jedná o jednotný přístup jak v městských, tak venkovských oblastech země a možnosti lidí na venkově zpeněžit pozemky, jejichž ceny rostou a které dnes v podstatě patří státu. Velice důležitou změnou je rozvolnění pravidla jednoho dítěte, kdy rodiny budou moci mít děti dvě, pokud jeden z rodičů byl jedináček. To podpoří růst počtu nově narozených od roku 2011, do budoucna dokonce výraznějším tempem.

Čína - počty dětí narozených v jednotlivých letech

To by mohlo vést k novému demografickému cyklu s pozitivními důsledky pro řadu odvětví, jako jsou třeba rezidenční nemovitosti, výrobci produktů pro děti, ale také automobilový průmysl se specializací na větší vozy typu SUV. Z tohoto vývoje bude těžit také technologický sektor.

Komodity opět na pořadu dne?

S tím vším souvisí také růst poptávky po komoditách. Pro zajímavost, v USA každý nově narozený spotřebuje za život v průměru 1,3 milionu tun kovů, minerálů a paliv. V Číně zatím HDP na obyvatele dosahuje zhruba jen pětiny běžné úrovně ve vyspělém západním světě. A nemusíme chodit tak daleko, Jižní Korea má HDP na obyvatele 22 590 USD, Hongkong 36 796 USD, zatímco Čína jen 6 188 USD (údaje za rok 2012). Rezervy jsou tedy značné a vzhledem k potenciálnímu zvýšení počtu obyvatel se může jednat o exponenciální nárůsty poptávky po komoditách, které nemusí být snadné uspokojovat.

Zvláště se bude jednat o energetické zdroje, jako je ropa. Pokud nedojde k revoluci v těžbě jako nyní například v USA, a Spojené státy samotné navíc nezačnou suroviny vyvážet, může dojít k velkým problémům. Velký potenciál v oblasti břidlicových nalezišť naopak nabízí Rusko.

Než se reformy v Číně začnou projevovat, může to nějaký čas trvat. Jak jsem zmínil, trh s komoditami odráží především aktuální nabídku a poptávku. Nyní se tedy možná v případě cen komodit formuje dno, které přispívá k deflačním tlakům v jednotlivých ekonomikách, ale také k růstu disponibilního příjmu domácností.

Například u ropy Brent je pravděpodobný krátkodobý pokles k 85 USD za barel po stabilizaci situace v Iránu a při snížení napětí v Libyi. Pokud se urovnají i územní spory Číny a Japonska, začne možná OPEC omezovat produkci, aby se cena dostala na pro pro tento kartel žádoucích 100 USD za barel. V delším období je však z důvodů uvedených v tomto článku možný pohyb ceny k 200 USD za barel i výše.

Závěrem se podívejme na vývoj cen některých hlavních komodit, konkrétně ropy Brent na burze ICE a mědi na burze CME Group (kontinuální kontrakty, týdenní data):

Cena ropy Brent a mědi
Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více…
včera v 22:44

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více než zdvojnásobil

Čistý zisk softwarového vývojáře Microsoft se ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí více než zdvojnásobil na 6,51 miliardy...
Microsoft Software Americké akcie
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar výrazně oslabil

Americké akcie ve čtvrtek stagnovaly. Na vývoj na trhu měly vliv pokles maloobchodních firem a vlažné výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové
včera v 21:07

O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové

O koupi italského výrobce motocyklů Ducati od německé automobilové skupiny Volkswagen má vedle motocyklových firem a...
Volkswagen Fúze a akvizice
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
včera v 20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball
včera v 19:40

Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball

Největší světový pivovar Anheuser Busch InBev koupí výrobce energetických nápojů Hiball, který rovněž vlastní značku...
Potraviny Pivo Fúze a akvizice
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
včera v 18:31

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB výrazně zpevnilo

Velké západoevropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Investoři zvažovali rozhodnutí ECB...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
včera v 17:35

Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna
včera v 17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle prvních odhadů -1,7 bodu. Je to nejnižší hodnota od...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
včera v 17:31

Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost ExxonMobil pokutou dva miliony...
ExxonMobil Rusko
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
včera v 16:55

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
včera v 16:32

Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala. Index PX sice stoupl, ale jen o 0,08 % na 1 008,69 bodu. Nejvýrazněji se změnila...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
včera v 16:20

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
včera v 15:41

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
včera v 15:18

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR
včera v 15:06

Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR

Vláda by měla podle Senátu stanovit jasný plán pro zavedení eura v Česku, protože členství v eurozóně bude hlavní...
Česká republika Euro Česká koruna
USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl…
včera v 14:51

USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 233 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech v týdnu do 15. července klesl na 233...
Americká ekonomika Nezaměstnanost Spojené státy americké (USA)
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
včera v 13:46

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost