Americká lehká ropa (WTI) SHORT: Břidlicová revoluce tlačí cenu dolů
|

Americká lehká ropa (WTI) SHORT: Břidlicová revoluce tlačí cenu dolů

Těžba ropy z břidlic v závěru letošního roku nabírá na dynamice. Bude to nejspíše jeden z klíčových faktorů přispívajících k poklesu ceny ropy v USA. Dále by mohly v nadcházejících měsících tímto směrem působit rostoucí zásoby, které se zvyšují již deset týdnů v řadě, ačkoli se v tomto období roku tradičně mají ztenčovat. Cena ropy WTI by proto měla v nejbližších 3 až 6 měsících pokračovat v poklesu až na úroveň 82 dolarů za barel.

Komodity Ropa Investiční doporučení Ropa WTI
Dlouhodobý cenový vývoj ropy WTI (v dolarech za barel, neupraveno o rolování)

Hlavní důvody pro pokračující pokles ceny ropy WTI:

1. Strmý růst produkce ropy v USA

Produkce ropy v USA předběhla v říjnu celkový objem dovezené ropy (poprvé od ledna 1995). Těžba ropy dosahuje 7,74 milionu barelů denně, což je nejvíce od roku 1989. Organizace OPEC ve své výroční zprávě přiznává, že podcenila dopady boomu těžby z břidlic v USA a že tento vývoj způsobí pokles poptávky po produkci kartelu až do roku 2018. Celkově OPEC očekává pokles poptávky o 1,1 milionu barelů v následujících pěti letech. V roce 2018 by poptávka po ropě kartelu OPEC měla klesnout na 29,2 milionu barelů denně.

Díky těžbě ropy z břidlic se USA stanou největším producentem ropy na světě pravděpodobně okolo roku 2018, kdy by měly překonat těžbu v Saúdské Arábii. Břidlicová revoluce mění tvář jednotlivých amerických států. Jedno z hlavních nových nalezišť v Severní Dakotě zde způsobilo ekonomickou revoluci. Ve státě, kde žije 700 tisíc lidí, přibylo díky nalezišti Bakken 25 tisíc pracovních míst. Nezaměstnanost klesla na 3,5 % a ropný boom zde vytváří ročně okolo 2 tisíc nových dolarových milionářů.

Vývoj těžby ropy v USA (v tisících barelů denně)

2. Rezervy ropy v USA rostly desátým týdnem v řadě

Zásoby ropy v týdnu končícím 22. listopadu vzrostly o 3 miliony barelů na 391,416 milionu barelů. Jednalo se již o desátý týdenní nárůst zásob v řadě. Analytici oslovení společností Platts očekávali růst pouze o 1,5 milionu barelů. Zásoby ropy rostou na konci roku, což je opak toho, co jsme pozorovali v posledních třech letech. O to větší růst zásob lze očekávat na začátku příštího roku, kdy přichází období charakteristické růstem zásob.

Změna zásob ropy v jednotlivých týdnech v roce 2013 (v tisících barelů) Kumulativní změna zásob ropy v jednotlivých týdnech v letech 2010, 2011, 2012 (v tisících barelů)

3. Uvolnění napětí na Blízkém východě

Komplikovaná geopolitická situace v Libyi, Egyptě, Sýrii a Íránu zvyšovala riziko na trhu s ropou. Tento vliv pomalu odeznívá. Vojenská agrese USA v Sýrii je zažehnána, Barack Obama nebyl schopen přesvědčit Radu bezpečnosti OSN, mezinárodní společenství ani tradiční spojence, jako je Spojené království, o nutnosti vojenského úderu na režim Bašára Asada. Dokonce i šance, že by intervenci prosadil na poli amerického Kongresu, se ukázala být minimální.

Irácká produkce ropy vzrostla za posledních pět let o 40 % na 3 miliony barelů denně a celkem 80 % produkce jde na export. Íránská diplomacie využívá uvolnění ve vztazích se Západem k otevření jednání s hlavními světovými těžařskými společnostmi. Bížan Zangáne, ministr pro těžbu ropy, vyjednával o budoucích kontraktech na těžbu se společnostmi jako Total, Royal Dutch Shell, Eni nebo Statoil. Všechny se z Íránu stáhly v minulých letech kvůli nevýhodnosti kontraktů s vládou a sankcím vůči íránskému režimu. Export ropy z Íránu poklesl z 2 milionů barelů denně v roce 2012 na 1,1 milionu barelů v prvních 9 měsících roku 2013. Firma Total již prohlásila, že obnoví těžbu v Íránu ihned poté, kdy budou odstraněny sankce. Írán má čtvrté největší zásoby ropy na světě a největší zásoby zemního plynu.

Spread mezi ropou WTI a Brent v dolarech

4. Klesající spotřeba ropy v USA

Navzdory předpokladům agentury EIA ze začátku minulého desetiletí, že spotřeba ropy bude stabilně růst, se stal pravý opak. Spotřeba ropy v USA rostla do roku 2004, poté tři roky stagnovala a od roku 2007 klesá. Spotřeba ropy v největší ekonomice světa tak loni poklesla na 18,5 milionu barelů denně, což je o 2 miliony barelů méně než mezi lety 2003 a 2007. Tento trend by měl pokračovat i v dalších letech. Američané dávají přednost automobilům s nižší spotřebou.

Vývoj spotřeby ropy v USA (v tisících barelů denně)

5. Vysoká těžba ropy v Saúdské Arábii

Trend propadu americké ropy WTI je podpořen nejvyšší úrovní těžby v Saúdské Arábii za posledních 9 let. Saúdská Arábie těžila v září 10,12 milionu barelů za den a exportovala 7,84 milionu barelů.

Vývoj těžby ropy v Saúdské Arábii (v tisících barelů denně)

6. Technická analýza

Z technického hlediska jsou zajímavé dva aspekty. Silný medvědí signál dávají 200denní a 50denní klouzavý průměr, které se překřížily. Dalším aspektem je, že se WTI propadla pod podpůrné trendové linie na úrovni 93 dolarů za barel. Otevírá se jí tak prostor na propad k úrovním okolo 82 dolarů za barel.

Denní cenový vývoj ropy WTI v dolarech za barel (neupraveno o rolování) Týdenní cenový vývoj ropy WTI v dolarech za barel (upraveno o rolování)

Možná rizika

  1. Možnost eskalace napětí na Blízkém východě. Obnovení konfliktu by vedlo ke globálnímu zvýšení cen ropy. Největší napětí je nyní mezi Izraelem a Íránem. Existuje například možnost, že Izrael nebude spokojen s výsledky dohody mezi Radou bezpečnosti a Íránem a začne vyhrožovat útočnou akcí na íránské jaderné komplexy.

  2. Množství likvidity z kvantitativního uvolňování se ještě nedostalo z rezerv bank do ekonomiky. Fed uvažuje o snížení depozitních úrokových sazeb u rezerv komerčních bank ze současných 0,25 % na nulu, což by vedlo k přílivu kapitálu nejen na trh akcií a dluhopisů, ale také na komoditní trhy.

  3. Rostoucí zásoby a těžba budou vytvářet stále větší tlak na americké zákonodárce, aby došlo k omezení zákazu exportu ropy z USA. V současné době je export povolen pouze do Kanady.

Závěr

Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly vyvolat pokles ceny ropy WTI:

  1. Strmý růst produkce ropy v USA.

  2. Zásoby ropy v USA rostou.

  3. Uvolnění napětí na Blízkém východě.

  4. Klesající spotřeba ropy v USA.

  5. Vysoká těžba ropy v Saúdské Arábii.

Specifikace kontraktu

  • mini futures kontrakt na ropu WTI (CME Globex)

  • měsíc dodání: leden 2014 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)

  • objem kontraktu: 500 barelů ropy

  • kurz: USD za barel

  • hodnota bodu: 1 bod = 500 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk / ztrátu 500 USD)

  • margin: 2 125 USD/kontrakt

Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL
před 19 minutami

Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL

Administrativa prezidenta Spojených států Donalda Trumpa v pátek vydá souhlas s výstavbou sporného ropovodu Keystone...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Ropa
Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu
před 39 minutami

Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu

Asijským akciovým trhům se v pátek dařilo. Investoři sledovali dění na trhu s ropou a čekali na hlasování o zrušení...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
před hodinou

ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 procenta

Česká národní banka ponechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sazbu proticyklické kapitálové rezervy, pro...
ČNB Česká republika Centrální banky
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 56,2 bodu, sektor služeb stoupl na 56,5 bodu
před hodinou

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 56,2 bodu, sektor služeb stoupl na 56,5 bodu

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu podle předběžných dat stoupla nejvíce od dubna 2011. Index nákupních...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla o 1,4 bodu na 96,6 bodu
před hodinou

Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla o 1,4 bodu na 96,6 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v březnu opět klesla. Meziměsíčně se souhrnný indikátor důvěry snížil o 1,4 bodu na 96,6...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Rozpočet Nizozemska byl loni poprvé od finanční krize v přebytku
09:35

Rozpočet Nizozemska byl loni poprvé od finanční krize v přebytku

Rozpočet nizozemské vlády se loni poprvé od finanční krize v roce 2008 dostal do přebytku. Nizozemský statistický...
Nizozemsko Rozpočet
09:30

Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 58,3 bodu, zrychlil i růst v sektoru služeb

Německému zpracovatelskému sektoru se v březnu opět dařilo. Index nákupních manažerů podle předběžných vzrostl na 58...
Německo Indexy nákupních manažerů
Twitter poprvé zvažuje předplatné pro některé uživatele
08:52

Twitter poprvé zvažuje předplatné pro některé uživatele

Provozovatel sociální sítě Twitter zvažuje, že nabídne profesionálům prémiovou verzi svého rozhraní TweetDeck....
Twitter Americké akcie Sociální sítě
Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání
08:40

Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání

Ve čtvrtek se konala poslední aukce v rámci programu TLTRO II, který ECB zavedla, aby podpořila likviditu evropského...
Evropské banky Banky ECB
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl
včera v 20:46

Zaměstnanci největšího chilského dolu na měď ukončili stávku

Zaměstnanci chilského dolu Escondida, který je největším měděným dolem na světě, ve čtvrtek ukončili 43 dnů trvající...
Chile Těžba Měď
včera v 19:14

Automobilka Seat se loni vrátila do provozního zisku

Španělská automobilka Seat, která je součástí německého koncernu Volkswagen, loni poprvé od roku 2007 vykázala...
Auta Výsledková sezóna Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům
včera v 18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování v plusu. Investoři čerpali optimismus především z...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:58

YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám z kontroverzních videí

Internetový portál pro sdílení videí YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám, že jejich reklamy budou spojovány s...
Alphabet (Google) Reklama
včera v 17:25

Novým ministrem průmyslu a obchodu bude náměstek Jiří Havlíček

Premiér Bohuslav Sobotka navrhl prezidentu Miloši Zemanovi, aby se novým ministrem průmyslu stal dosavadní náměstek...
Politika Česká republika Průmysl