Tištění peněz udržitelný růst nikdy nepřinese
|

Tištění peněz udržitelný růst nikdy nepřinese

Jak zatočit s krizí? Aktuální téma číslo jedna pro politiky a centrální bankéře ve vyspělých zemích. Řešení krize je v poslední době na bedrech centrálních bank, kterým nezbývají jiné prostředky než nalévání peněz do systému. Přibývá hlasů uznávaných ekonomů, že tím dláždí světové ekonomice cestu do pekel. Jak ale nastartovat tolik potřebný udržitelný růst?

Hospodářský růst Fed Kvantitativní uvolňování
Ben Bernanke a Mario Draghi

Falešný dojem, že centrální banka zmůže všechno

Od roku 1987, kdy se šéfem Fedu stal Alan Greenspan, je americká centrální banka (a potažmo monetární politika) vnímána jako hlavní nástroj na mírnění výkyvů ekonomického cyklu. Role vlády v ekonomickém managementu byla odsunuta do pozadí. Tolik diskutované a nutné strukturální reformy, které by popohnaly růst, jsou odkládány na neurčito.

Za poslední čtyři roky od finanční krize, která v plné síle propukla v létě 2008, se objem peněz v USA (měřeno měnovým agregátem M2) více než ztrojnásobil, v Číně je zhruba na dvojnásobku předkrizové úrovně. Peněžní expanze z posledních let představuje největší experiment týkající se monetární stimulace v moderních dějinách. Jedno je ale jisté - tento monetární experiment selhal

V současných politických diskuzích mají navrch ti, kteří prosazují aplikaci toho samého a stále dokola. Když léčba nefunguje, může to mít jen dvě příčiny - buď je zvolena chybně, nebo je zapotřebí silnější dávky léku. Politici zastávají druhý názor. Pokud jde ale ve skutečnosti o první případ (léčba je nastavena nesprávně), mohou vyšší dávky léku pacienta jednoho dne zabít.

Na začátku krize byl krok centrálních bank a vlád logický. Bylo nutné pokusit se uvolnit monetární politiku (respektive zvýšit fiskální deficity) v naději, že tyto intervence vyhladí negativní výkyv ekonomického cyklu.

Jsou strukturální reformy politicky proveditelné?

Léčba nezafungovala. Po zvýšení dávek přišla celosvětová stagflace. Ponaučení, které by si z toho lídři států (už konečně) měli vzít? Monetární a fiskální stimuly působí jen jako stabilizace situace, ne podpora oživení růstu. Aby bylo dosaženo růstu, jsou nutné strukturální reformy.

Ty nemá nikdo rád, a proto se k nim politici zdráhají přistupovat. Pozitivní výsledky reforem se dostavují až v dlouhodobém horizontu, zatímco ty negativní se projeví ihned a poškodí příliš mnoho lidí najednou. Jejich hlasitý nářek se pak projeví v prvních volbách, což je přesně to, co politici nepotřebují. Kvůli závislosti na hlasech voličů jsou tlačeni dělat věci, které přinášejí pozitivní výsledky rychle. Jejich dlouhodobé plány nesahají dále než do konce volebního období. Proto volí vždy cestu menšího odporu, i kdyby měla v delším horizontu vést ke zkáze ekonomiky.

Fed se nafukuje, bilance ECB klesá. Kam to povede?
Bilance Evropské centrální banky se začala smrskávat. Zatímco americký Fed dál tiskne nové peníze ostošest, ECB již skoro rok do bilance nic většího aktivně nepřikoupila. Proto se bilance ECB snížila na roční minimum (2,93 bilionu eur). Navíc ECB nedávno bankám umožnila předčasně splácet část peněz půjčených v rámci operace LTRO.

Zdroj: english.caixin.com
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
před 29 minutami

V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno

Požár v Elektrárně Dětmarovice na Karvinsku, kde dopoledne začala hořela vnitřní vestavba rekonstruovaného absorbéru,...
Energetika ČEZ Akcie ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci…
před hodinou

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci podle finálních dat klesl na 93,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červenci klesl na 93,4 bodu z 95,1 bodu v květnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %
před hodinou

Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %

Index Dow Jones Industrial Average po otevření vytvořil nové historické maximum 21 798,77 bodu, následně však klesl...
Americké akcie
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
15:18

Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014

Španělská ekonomika vykázala za druhé čtvrtletí růst o 0,9 procenta, a dostala se tak na předkrizovou úroveň. Motorem...
Španělsko HDP Hospodářský růst
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
14:43

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly 8 miliard eur, tržby automobilky v tomto období stouply o pětinu,...
Volkswagen Auta Česká republika
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
14:40

Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen

Americký ropný koncern Chevron je zpět v zisku, ve druhém čtvrtletí vydělal 1,45 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve...
Chevron Americké akcie Výsledková sezóna
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
14:30

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,6 %

Růst americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí zrychlil v celoročním přepočtu na 2,6 % z 1,2 % v předešlém čtvrtletí, a...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
14:15

Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano

Americká společnost Apple ukončí prodej svých přehrávačů hudby iPod Shuffle a iPod Nano. Jsou to poslední dva...
Apple Americké akcie Technologie
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
14:10

ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk

Americký ropný koncern ExxonMobil ve druhém čtvrtletí téměř zdvojnásobil čistý zisk, vydělal 3,35 miliardy dolarů ve...
ExxonMobil Americké akcie Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (28. července)
14:00

Ze světa investičních doporučení (28. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta
13:48

Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta

Zisk největšího amerického výrobce pneumatik Goodyear Tire & Rubber ve druhém čtvrtletí klesl o 27,2 procenta....
Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta
Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta
13:18

Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta

Britské letecké skupině IAG vzrostl za šest měsíců letošního roku provozní zisk o 13,8 procenta na 898 milionů eur....
Spojené království Výsledková sezóna Evropské akcie
Inflace v Německu v červenci podle předběžných dat stoupla na 1,7 %
13:01

Inflace v Německu v červenci podle předběžných dat stoupla na 1,7 %

Spotřebitelské ceny v Německu v červenci podle předběžných dat meziročně vzrostly o 1,7 % po 1,6% růstu v předchozím...
Německo Inflace
Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou…
Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou…
12:30

Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu na 9 %

Měnový výbor ruské centrální banky ponechal na svém pátečním zasedání základní úrokovou sazbu beze změny na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
12:22

Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal

Německý soud zrušil omezení, které bránilo vyššímu napojení ruského plynárenského gigantu Gazprom na německý plynovod...
Německo Rusko Zemní plyn