Obchodníci s deštěm: Pojistěte se proti rozmarům počasí
|

Obchodníci s deštěm: Pojistěte se proti rozmarům počasí

Mark Twain kdysi údajně prohlásil: "Každý mluví o počasí, ale nikdo s ním nic nedělá." Trefně tak vystihl, že lidská činnost velkou měrou závisí na počasí, ale i touhu se této závislosti zbavit. Už víme, že větru a dešti neporučíme, finanční trhy nám ale nabízejí možnost, jak alespoň zmírnit ekonomické následky nepříznivého počasí. V časech klimatických výkyvů je to zajímavá nabídka.

Investování Počasí

V roce 1997 byl poprvé prodán "počasový derivát". Šlo zatím o neorganizovaný trh, takzvaně přes přepážku (over-the-counter), kde obchodní strany spolu jednají přímo, takže kontrakty mohou být různorodé, šité na míru. Podobaly se sázkám na to, jaké bude počasí (pokud bude tuhá zima, zaplatíte vy nám, pokud ne, naopak). O dva roky později chicagská burza CME nastartovala "meteorologickou burzu", kde se čile obchoduje se standardizovanými kontrakty, například opcemi či futures na teplotu.

Weatherproof business

"Meteorologický trh" utěšeně roste. Podle zprávy z dílny PricewaterhouseCoopers, kterou si nechala zpracovat americká asociace sdružující společnosti z tohoto oboru (Weather Risk Management Association), dosáhl objem kontraktů na chicagské burze CME mezi dubnem 2009 a březnem 2011 téměř 9,5 miliardy dolarů. Oproti předchozímu období šlo o nárůst o 16 %. A je stále kam růst. Uvádí se, že až pětina hospodářství USA (okolo tří bilionů dolarů) je velmi závislá na počasí.

Jak trh přichází se stále rozmanitějšími službami, rozšiřuje se i paleta zákazníků. K "teplotním derivátům", které ocení zejména energetické společnosti a jejich klienti, přibyly kontrakty vázané na sluneční svit (vhodné pro provozovatele solárních panelů), vítr (větrné turbíny) a sníh (lyžařská střediska). O kontrakty dále mohou mít zájem zemědělci, zábavní parky nebo organizátoři koncertů.

V určitém slova smyslu se tedy podařilo počasí zkrotit. Proti extrémním klimatickým úkazům, jako jsou například tornáda, existuje už několik desetiletí klasické pojištění. Finanční trhy nám pomohou zmírnit výkyvy v příjmech nebo nákladech způsobené počasím.

Dokonce ani nemusíme jít přímo na "velký trh" s futures a podobnými kontrakty. Existují firmy, které se zaměřují na malé podniky. Například společnost CelsiusPro nabízí kontrakty šité na míru, a to i pro české zákazníky (rozhodující meteorologická stanice je v Ruzyni). Nabízené kontrakty se opět velice podobají sázce, společnost se ale současně kryje operacemi na "velkém trhu". Kdo má tedy chvilku, může si představit, že vlastní koupaliště Džbán, a na stránkách této firmy si zkusit, co by stálo pojištění proti chladnému počasí o letních prázdninách.

VAROVÁNÍ: Následující odstavce obsahují jistou dávku matematiky.

Kvestor nemá rád zimu

Příklad osvětlí, jak vše funguje. Řekněme, že jste kvestorem univerzity v Chicagu a máte strach, že v listopadu přijdou mrazy a výdaje na topení vás finančně srazí na kolena. Aby k tomu nedošlo, můžete si na nedaleké burze zakoupit futures na teplotu. Jejich hodnota pro zimní období vychází z takzvaného HDD (heating degree day, velmi volně přeloženo stupeň vytápění za den), který vyjadřuje, jak moc se za danou časovou jednotku asi bude topit. Pro jeden den se vypočítává tak, že vezmeme 65 stupňů Fahrenheita, což odpovídá zhruba 18 stupňům Celsia, a odečteme od nich průměrnou denní teplotu (průměr té nejvyšší a nejnižší naměřené během daného dne). Pokud je tak teplo, že by byl počet HDD záporný, je výsledkem nula.

Hodnota jednoho HDD je pevně stanovena na 20 USD. Abyste věděli, kolik kontraktů máte koupit, musíte vědět, jak velkému riziku se vystavujete, když teplota klesne o jeden stupeň. Předpokládejme, že každý Fahrenheit vás na topení stojí 1 000 USD denně. Na pokrytí celého rizika tedy potřebujete 50 kontraktů (1000/20). Trh očekává průměrný listopad, což v Chicagu znamená průměrnou teplotu 35 stupňů Fahrenheita (pod 2 stupně Celsia). To odpovídá 30 HDD za den (65-35). Za třicet listopadových dní je počet HDD rovný 900. Hodnota jednoho kontraktu pak činí 18 000 dolarů (900*20). Koupíte padesát kontraktů v hodnotě 900 tisíc USD. Ovšem ne celou částku musíte zaplatit nyní, stačí, pokud na konto u burzy složíte 8 % z hodnoty kontraktů, tedy 72 tisíc USD.

Příklad 1

V prosinci pak můžete vyhodnotit své listopadové zajištění (hedging). Výsledek samozřejmě závisí na tom, jak chladno bylo. Uhodily mrazy a průměrná teplota byla jen 15 stupňů Fahrenheita (asi -9 stupňů Celsia), což odpovídá 50 HDD za den. Za celý listopad to dělá 1 500 HDD. Každý z kontraktů na tento měsíc bude tedy nyní vyrovnán za 30 tisíc USD (1500*20). Protože jich máte padesát, jejich celková vypořádací hodnota činí 1,5 milionu dolarů, tedy o 600 tisíc více, než když jste je kupovali. Současně jste ale protopili o stejnou částku více (oproti očekávaným 900 HDD jste museli "protopit" dalších 600 HDD, a to odpovídá 600 tisícům dolarů). Výdělek na futures se tedy vyrovná nákladům, které jste museli zaplatit za topení "nad plán". Tabulka ukazuje, jak byste dopadli, kdyby zima byla mírná a zcela průměrná.

Příklad 2

Výhody burzy

Celkový výsledek pro nás bude vždy nulový. Nula je ale v tomto případě úspěch, protože znamená, že už v době pořízení kontraktů víte, že v listopadu "protopíte" (skutečné náklady plus výsledek vaší finanční operace) tolik, jako kdyby panovaly průměrné teploty. Nákladem této jistoty je poplatek za zprostředkování transakce, který se pohybuje v řádech dolarů. Riziko pak představuje, že náklady na topení podceníte.

Celý tento systém se v mnohém podobá sázce. Výhodou je, že kontrakty mají jasná pravidla a burza se stará o to, abyste vždy dostali zaplaceno. Dále burza sdružuje poptávky a nabídky mnoha obchodníků, proto je daleko snazší najít vhodnou protistranu (například majitele teplárny, který se naopak bojí příliš teplého počasí). Dalším plusem je, že zisky a ztráty se vypořádávají každý den. V našem případě hodnota kontraktu během listopadu stoupala. To se projevilo postupným nárůstem prostředků na vašem kontě u burzy, které jste mohli odčerpat. Část oněch 600 tisíc, o které hodnota vašich kontraktů celkově narostla, jste tak již během listopadu mohli použít na jiné účely.

Oproti sázce se také futures kontraktů můžete poměrně snadno zbavit. Vraťme se na chvíli k příkladu s kvestorem. Poté, co jste koupili 50 kontraktů po 18 tisících USD, za vámi přišel šéf katedry meteorologie. Ten vám sdělil, že listopad bude tak mírný, že univerzita nebude muset topit vůbec. Mírné počasí také povede k menšímu počtu HDD a nižší ceně vámi držených kontraktů. Pokud dáte na slova vašeho kolegy, můžete nakoupené futures ihned prodat, dokud trh stále očekává průměrný listopad. V případě sázky už byste tak snadno vycouvat nemohli.

Investiční portfolio do každého burzovního počasí od nejlepšího manažera fondů na světě
Zakladatel investiční společnosti Bridgewater Associates Raymond Dalio je často považován za nejlepšího manažera hedgeových fondů na světě. Touhou každého investora je pak při co nejmenším riziku vydělat co nejvíce, a to bez ohledu na to, jaké ekonomické prostředí zrovna převládá. Dalio takový recept našel, respektive sestavil portfolio, které bude v jakémkoli tržním prostředí stejně rizikové.
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR