John Hardy (Saxo Bank): Současný optimismus je na vodě, euro oslabí až na 1,12 EUR/USD
|

John Hardy (Saxo Bank): Současný optimismus je na vodě, euro oslabí až na 1,12 EUR/USD

Trh to s prodejem japonského jenu a britské libry trochu přestřelil, obě měny se tedy mohou krátkodobě posílit. Pohled na vzdálenější horizont ale napovídá, že šly ke dnu oprávněně. Stejný kurz dříve nebo později nabere euro vůči dolaru. Kurz společné evropské měny oslabí buď obavy o stability eurozóny, nebo další uvolnění politiky ECB, předpovídá hlavní měnový stratég londýnské pobočky Saxo Bank John Hardy.

Eurozóna Japonsko FX Britská libra EUR/USD Japonský jen Spojené království EUR/GBP

Většina City předpovídala, že bude letošek lepší než loňský rok. První dva měsíce to potvrzují. Bude oživení pokračovat, nebo se dočkáme dalšího propadu?

Nejsem si jistý, zda má současný optimismus zdravé základy. Podle mě jde o přesvědčení postavené na vodě, ne na skutečně dobrých zprávách. Jistě, Čína se podle všeho stabilizovala a některé evropské průzkumy vypadají lépe, ale mnohé je poháněno jen radostí z toho, že nic a nikdo aktuálně nekolabuje, ne tím, že se věci skutečně začaly zlepšovat. Přitom jsou tu záležitosti, které vypadají stále hůře, jako jednu z klíčových bych jmenoval Francii. Z Ameriky pak přichází mix dobrých a špatných zpráv.

Jakou strategii tedy vzhledem k situaci na trhu radíte zvolit? Kdo bude vítěz, a kdo poražený?

Euro kráčí po neudržitelné cestě, ačkoli se ještě můžeme dočkat jednoho posílení, jednoho záchvěvu nad nedávné maximum, tedy hranici 1,37 EUR/USD. Na těchto úrovních bych bez rozmýšlení prodával, protože očekávám, že se do Evropy buď vrátí obava ze systémového rizika – začne to vypadat tak špatně, že začneme mít strach o celý rámec, který rozhodně nestojí na pevných základech –, nebo jeden z členů eurozóny požádá o pomoc. To otevře dveře programu OMT Evropské centrální banky, jinými slovy dalšímu uvolnění, což by mělo udržet euro v současné globální hře o nejslabší měnu.

Právě tento scénář se v City mnohým zdá nejpravděpodobnější. Co by znamenal?

Pokud s tím nebude mít problém Německo, spready se opět o něco zmenší a euro oslabí. Mimochodem, souhlasím s tím, že je toto ten nejpravděpodobnější scénář ve střednědobém horizontu – jedna ze zemí z jihu eurozóny nastartuje OMT. Euro tedy vůči dolaru oslabí. Aktuálně počítám s hranicí 1,15 EUR/USD, na ni cíluji už poměrně dlouho. Jistě, vypadala lépe, když byl kurz 1,20 EUR/USD, ale ani po posílení eura jsem s ní příliš nehýbal. Dlouhodobě prostě věřím v oslabení na 1,15 až 1,12 EUR/USD.

EUR/USD

Co čekáte od japonského jenu, který v poslední době díky krokům japonské vlády zažívá hodně divokou jízdu. Hodně investorů na něm teď vydělává.

Jen je určitě v poslední době zajímavý. Podle mě se toho ale hodně promítlo do ceny dříve, než se to skutečně stalo. To, co se teď děje, nelze navíc jaksi vytrhnout z globálního prostředí, kde opakovaně dochází k nafouknutí minibublin, kde převládá sebeuspokojení a podobně. Proto jsem přesvědčen, že se můžeme dočkat poměrně rychlého obratu. Řekněme například, že se Fed dostane do problémů, že to na amerických trzích začne bublat; pak bude následovat korekce jenu na silnější úrovně. Na druhou stranu, z dlouhodobého pohledu jsou současné slabší úrovně japonské měny ospravedlnitelné, to bezesporu.

USD/JPY

Co podle vás dlouhodobě hovoří pro slabší jen?

Jde o historický vývoj, měnící se obchodní podmínky, stárnutí japonské populace, paseku, kterou napáchala silná měna. Těch věcí je skutečně mnoho a všechny naznačují, že by měla japonská měna oslabit. Podle mě šla ale v tomto prvním kole dolů příliš rychle a o příliš mnoho. USD/JPY se tak může v krátko- až střednědobém horizontu dostat zpět na nějakých 85 až 88. Pak se opět lze dočkat postupného oslabování na současné úrovně.

Druhou měnou, o které se teď hodně mluví, je britská libra. Mluvit můžeme o britské ekonomice jako celku. V pátek země přišla o nejvyšší rating, nad ekonomikou roste mrak nejistoty a nedůvěry. Co od Spojeného království a jeho měny čekáte vy?

Upřímně řečeno, na libře teď není možné najít nic pozitivního. Jediná relativně optimistická věc je to, že je trh v prodeji britské měny možná až příliš horlivý. V krátko- až střednědobém horizontu by tedy mohla libra mírně posílit, ale to jen díky tomu, že to teď trh přehnal. Já jsem svoji cílovou hranici libry vůči dolaru snížil už před několika měsíci, podle mě se jistě dostane pod 1,50 GBP/USD. Co se pozice libry vůči euru týká, je obtížné cokoli předpovídat – na obou stranách je obrovská nejistota.

GBP/USD

Vycházejme z toho, co víme aktuálně. Bude pád libry vůči euru pokračovat?

Libra vůči euru oslabila proto, že se investorům vrátila chuť riskovat a z bezpečných přístavů začaly odtékat peníze. Na trhu navíc zavládlo přesvědčení, že by příští guvernér britské centrální banky mohl být ještě kreativnější než ten současný. Jeho kroky by mohly být ještě radikálnější. Řekl bych tedy, že se libra vůči euru udrží na současné úrovni (okolo 1,15, pod tuto hranici se GBP/EUR propadl po pátečním snížení ratingu Británie ze strany agentury Moody's – pozn. red.). Možná, že trochu posílí, pokud tedy ECB opět o něco více uvolní svoji politiku. Libra ale v posledních několika letech výrazně oslabila, aniž by to nějak pomohlo britské ekonomice. Proto je můj pohled na libru aktuálně negativní, vnímám riziko dalšího oslabení.

GBP/EUR
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice