Výměna bublin aneb dva (ne)populární akciové sektory
|

Výměna bublin aneb dva (ne)populární akciové sektory

Jaká je relativní výkonnost dvou navzájem tak odlišných sektorů, jako jsou technologie a finance?

Technologie Světové akcie Finanční sektor

Finance jsou někdy považovány za "to staré, co je na světě dlouho jako lidstvo samo". Naopak technologie jsou symbolem budoucnosti, "něčeho nového". Do dvou zcela odlišných skupin se řadí také investoři, kteří tyto sektory preferují. Proto není divu, že nejzajímavější srovnání přináší pohled na oba sektory ve dvou naprosto odlišných časových periodách.

Spread mezi ETF Financial Select Sector SPDR (XLF) a Technology SPDR (XLK)

Obhajovat silný výkon finančních titulů je v současnosti přinejmenším nepopulární. Nikdo nechce vidět "zombie banky" v čele tržní rally po ráně, kterou zasadily světové ekonomice v posledních letech. Je vskutku paradoxní, že nejvíce nenáviděný sektor táhne jednu z nejkontroverznějších akciových rally.

S&P 500 vs. finanční sektor vs. technologie (graf za poslední rok)

Argument, proč se bankám bude nadále dařit

Pokud platí, že se akcie mají tendenci vracet k dlouhodobému průměru, měl by dobrý výkon finančních titulů pokračovat. Na bázi relativního výkonu jsou finance stále značně diskontované k čemukoli jinému, co na trhu najdete.

Riziko vyplývající z nevyzpytatelných regulací a všeobecná nejistota ohledně role finančních institucí v ekonomice mají na svědomí nemalou část diskontu. Reálný strach spočívá v tom, že každý dolar jejich zisků má hodnotu dolaru "stínového rizika", protože byznys bank se nejspíše dříve nebo později vrátí do zaběhnutých kolejí, a jakmile k tomu dostanou sebemenší příležitost, zase všechny "vypečou".

Nepřeháníme náhodou vnímaná rizika?

Nebylo by se ani co divit - po odstrašujícím chování, kterému jsme byli vystaveni během finanční krize. Bolest z krize ještě neodezněla, a proto cítíme nespravedlnost. Po zločinu nepřišel dostatečný trest, a tak je přirozené, že máme strach z opakování. Ale do jaké míry si tyto faktory "zaslouží" být diskontovány v ceně bankovních akcií?

S&P 500 vs. finanční sektor vs. technologie (dlouhodobý graf)

Většinou se krátkodobě nevyplácí nakupovat "opozdilce" (přestože určitě nějaké takové investiční pravidlo existuje) – lepší je držet se vítězů. A k tomu sázka na počínající "nemilované" trendy - to funguje zpravidla ještě lépe.

Cyklus indikuje, že by se měla právě teď rozvíjet další krize. Trh ale bohužel není předvídatelný natolik, abychom s ní mohli rovnou počítat a "hrát ji" v investování.

Neházejte banky do starého železa

S větší pravděpodobností se vztah normalizuje. Finanční akcie mají krátkodobě velkou relativní sílu, a přitom jsou stále hluboce diskontované dlouhodobě. Aby došlo k normalizaci spreadu, finanční tituly musejí mít další potenciál vzestupu, případně technologie k poklesu.

Za předpokladu, že jsou finanční tituly stále tak zavrhované, je pravděpodobnější, že zahýbou se spreadem ony – budou se dále zhodnocovat. Technologiím trvalo dlouhou dobu, než se "otřepaly" po splasknutí dot.com bubliny, takže nelze ani čekat, že se vztah finance vs. technologie dostane do rovnováhy v blízké budoucnosti.

Zdroj: Dynamichedge.com
Mediální CME se ve druhém čtvrtletí přehoupla do zisku téměř 28…
Mediální CME se ve druhém čtvrtletí přehoupla do zisku téměř 28…
před hodinou

Mediální CME se ve druhém čtvrtletí přehoupla do zisku téměř 28 milionů USD

Mediální společnost CME, která v České republice vlastní televizi Nova a další stanice, vykázala za letošní druhé...
CME CETV CME (USA)
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
včera v 22:30

Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index Nasdaq Composite skončil na novém maximu

Akcie na trzích ve Spojených státech v pondělí klesaly pod vlivem ztrát farmaceutického gigantu Johnson & Johnson,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %
včera v 21:20

Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %

Italská automobilka Fiat zvýší o 9,5 % mzdy zaměstnanců ve své srbské divizi. Je to výsledek dohody s odbory, které v...
Evropské akcie Auta Platy a osobní ohodnocení
Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny
včera v 20:52

Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny

Mezinárodní měnový fond by se za deset let mohl přestěhovat z USA do Číny. Mohlo by k tomu dojít, pokud bude...
Mezinárodní měnový fond Čína
WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
včera v 19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
včera v 18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
včera v 17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
včera v 17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
včera v 16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
včera v 15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
včera v 14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
včera v 14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
včera v 13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
včera v 13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika