Slovinsko, další evropská ekonomika na holení. Vezmou investoři břitvu na celý region?
|

Slovinsko, další evropská ekonomika na holení. Vezmou investoři břitvu na celý region?

Kypr je stará zpráva, trhem hýbe Slovinsko. Stále hlasitěji se mluví o problémech tamních bank, které jsou vlastněné převážně státem a podle agentury Reuters mají špatných úvěrů za zhruba 7 miliard eur. Vládě tedy s financováním státního dluhu příliš nepomohou. Zahraniční investoři pak – podle toho, co jsem slyšel v City – vzhledem k nejistotě pomáhat moc nechtějí. Velké finanční instituce situaci teprve začínají analyzovat a jsou skoupé na slovo, jeden bankéř se ale pod podmínkou anonymity o své dojmy podělil.

Eurozóna Dluhová krize Slovinsko

Situace na Kypru se trochu uklidnila, ale minulý týden se vynořilo další ohnisko možných problémů – Slovinsko. Výnosy z dluhopisů výrazně vzrostly, začíná se mluvit o kolapsu. Jsou obavy na místě?

V tuto chvíli nedokážu říci, zda bude potřebovat bailout, ale je jistě ve složité situaci. Na to, co se děje, přitom nereagují tamní politici dostatečně rychle. Jistě, jsou u moci teprve od března, ale zatím nebyli schopni přijít s žádným konkrétním návrhem řešení problémů v bankovním sektoru, který je teď pod výrazným tlakem. Trh jim přitom dal trochu času, ale teď je stále netrpělivější, investoři jsou nervózní. Každý se nás ptá na Slovinsko, chce vědět, co se svými problémy udělá.

Detailní analýzu situace zatím nemáte, co tedy znepokojeným investorům říkáte?

Ministerská předsedkyně zatím řekla jen to, že budou nadále šetřit a že – s jistými drobnými úpravami – budou pokračovat v nastartovaném programu pomoci bankám. Detaily ale nikdo nezná. Do konce roku přitom musí slovinská vláda najít přinejmenším 3 miliardy eur. Ty musejí přijít ze zdrojů mimo zemi, protože slovinské banky už další dluhopisy nezvládnou pojmout. Vláda přitom musí nějaké peníze sehnat během příštích dvou měsíců. Proto tvrdím, že jedná pomalu; čas se jí rychle krátí.

Zvládne podle vás slovinská vláda nakonec přijít s něčím, co by situaci zklidnilo?

Na mě současná koalice nepůsobí jako příliš akceschopná skupina. Jsou v ní dvě strany, které byly donedávna v opozici, a dvě strany, které opustily předchozí vládu kvůli korupčnímu skandálu spojenému s tehdejším ministerským předsedou. Strana, která nyní vede koalici, předtím jako opoziční nesouhlasila s vytvořením takzvané banky na špatná aktiva. Vyhrožovala, že se tento plán pokusí zablokovat s pomocí referenda. Teď tvrdí, že udělá vše, co bude v jejích silách, aby tuto banku prosadila. Je to chaotické a nečitelné.

Nakolik ke zhoršení slovinské pozice přispěl Kypr, a nakolik domácí problémy?

To, co se děje na Kypru, dostalo Slovinsko do rohu, ale i bez toho bylo jasné, že současná slovinská koalice není stabilní. Řada poslanců navíc podporuje myšlenku předčasných voleb. Možná se tedy dohodnou na bance na špatná aktiva, která pomůže bankovnímu sektoru, země by ale potřebovala fiskální konsolidaci, což znamená snižování platů ve veřejné správě. Potřebovala by penzijní reformu – snížit penze a zvýšit věk odchodu do důchodu. A do třetice, potřebovala by změny na trhu práce. To vše jsou nepopulární kroky, takže si nedokážu představit, že by je politici začali prosazovat těsně před volbami.

Jedním z možných receptů na krizi, nebo alespoň její zmírnění, je podle některých expertních hlasů privatizace. Na rozdíl od dalších zemí v regionu toho stát vlastní ještě hodně.

To je pravda, Slovinsko v podstatě nic nezprivatizovalo. Vláda neovládá jen banky, ale mnohé další sektory. Snaží se totiž od zahraničních investorů zachovat odstup. Když to řeknu zjednodušeně, zahraniční kapitál ve Slovinsku nemají zrovna v lásce. Na rozdíl od dalších zemí ve střední a východní Evropě, které jej vesměs vítají. Proto produktivita a efektivita v mnoha sektorech hodně zaostává. Nyní se objevily různé tlaky, včetně toho na další privatizaci. Nevím, zda – respektive jak – to Slovinci zvládnou.

O co by se tedy podle vás teď mělo Slovinsko opřít?

Jeho fundamenty nejsou tak špatné, přinejmenším v porovnání s řadou dalších zemí eurozóny. Zadlužení země je aktuálně 55 % HDP, i po zahrnutí očekávaného účtu za "špatnou" banku by mělo zůstat pod 80 %. To přitom mluvíme o pětiletém horizontu, takže země by měla čas na věcech zapracovat. V porovnání s Kyprem nebo Irskem, které měly podobné problémy v bankovním sektoru, slovinské banky navíc nejsou pro ekonomiku tak významné. Ve Slovinsku se bankovní sektor rovná zhruba 135 % HDP, zatímco na Kypru to je zhruba 800 %. To mimo jiné znamená, že pokud země nakonec zažádá o zahraniční finanční pomoc, nebude to až tak komplikované a náročné.

Řekněme, že Slovinsko o bailout skutečně zažádá, respektive že to současné napětí a nejistota budou pokračovat. Nakolik to pocítí celý region střední a východní Evropy?

Region CEE již zasažen byl, například jeho měny. Obecně pak platí, že by na to doplatily země, které už nyní vzbuzují obavy a nervozitu, třeba Maďarsko, do jisté míry i Rumunsko. Rumunsko je totiž mnohými stále považováno za rizikovou ekonomiku. Podle mě je ale nejcitlivější Maďarsko, které zkrátka nemá žádnou zálohu. Rumunsko se může v případě potřeby opřít o dohodu s Mezinárodním měnovým fondem.

před 12 minutami

CBO: Veřejný dluh USA vzroste za 30 let na dvojnásobek

Americký veřejný dluh vzroste při platnosti současných zákonů o daních a výdajích za 30 let na 150 procent ročního...
Spojené státy americké (USA) Zadlužení Americká ekonomika
Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %
před 28 minutami

Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %

Evropské akciové trhy uzavřely čtvrteční seanci v zelených číslech. Investoři pozorně sledovali dění ve Spojeném...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
před hodinou

AFP: Rúháního znovuzvolení ohrožuje stav íránské ekonomiky

Íránská ekonomika sice už nestojí nad propastí, je však otázkou, zda se prezidentovi Hasanovi Rúhánímu podařilo...
Írán Blízký a Střední východ Politika
Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME
16:45

Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME

Pražská burza ve čtvrtek stoupla o 0,1 % na 983,67 bodu. Nahoru ji táhly akcie Erste Group Bank, nedařilo se naopak...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
16:17

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
15:54

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
13:17

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby
12:41

Asociace: Intervence přinesly exportérům přímo 687 miliard korun

Devizové intervence České národní banky přinesly od listopadu 2013 exportérům přímo 687 miliard korun a nepřímo 590...
ČNB Česká republika Česká koruna