Opravdový důvod, proč v investování nikdy nebudete tak úspěšní jako Warren Buffett
|

Opravdový důvod, proč v investování nikdy nebudete tak úspěšní jako Warren Buffett

Ačkoli jsou investiční principy Warrena Buffetta jednoduché a obecně známé, je nepravděpodobné, že by se kdy komu podařilo jeho úspěchy napodobit. Podle nedávné studie AQR Capital Management a New York University není Buffettovo investování jen o nakupování bezpečných firem s nízkou betou a stabilními zisky, ale také o jedinečném přístupu k velice levným penězům, jimiž tyto investice financuje.

Ponaučení pro investory Warren Buffett

Podle AQR je u Zázraku z Omahy způsob financování investic skutečně klíčový. Ne každý investor má totiž k levným penězům přístup. Buffettova Berkshire Hathaway je však se svým miliardovým jměním, jímž za své půjčky de facto ručí, oblíbeným partnerem dalších investorů a vítaným emitentem dluhopisů. Přístupu společnosti k levným penězům v současnosti podle autorů studie Andrey Frazziniho, Davida Kabillera a Lasseho Pedersena navíc nahrávají extrémně nízké úrokové sazby.

Hlavní zdroje levných peněz společnosti Berkshire Hathaway:

1. Vysoký rating dluhu

V rozmezí let 1989 až 2009 měly dluhopisy Buffettovy Berkshire Hathaway nejvyšší možný rating AAA. Získat peníze jejich prodejem proto pro společnost není v případě potřeby žádný problém. V roce 2002 se firmě podařilo poprvé vydat dluhopisy se záporným výnosem. Investoři tak byli za možnost Buffettovi půjčit ochotni dokonce zaplatit.

2. Pojišťovnictví

V rámci své pojišťovací činnosti získává Berkshire Hathaway peníze od klientů okamžitě, případné pojistky vyplácí až s několikaměsíčním časovým zpožděním. Podle odhadů AQR tvoří finance pocházející z pojišťovnické divize až 36 % všech investičních prostředků firmy.

3. Daňové odpisy

Nemalou položku na seznamu zdrojů Buffettových investic tvoří i daňové odpisy, jež jsou umožněny zrychleným snižováním hodnoty firemních nemovitostí a dalšího majetku. Tyto daňové odpisy přirovnává AQR k bezúročným půjčkám. "Při zrychleném snižování hodnoty svého majetku Berkshire zaprvé dosáhne na daňové úspory dříve, a zadruhé si vytvoří dostatečný polštář peněz, které předtím, než je na daních opravdu zaplatí, může zdarma zainvestovat jinde. Dolar zaplacený za rok se v účetnictví firmy ničím neliší od dolaru, který by jinak společnost musela zaplatit již letos," uvádí AQR.

4. Finanční deriváty

Finanční deriváty sice Buffett ve světle své ne příliš povedené osobní zkušenosti označil za zbraně hromadného ničení, jak je ale vidět, nezanevřel na ně úplně. Za poslední kvartál loňského roku oznámila Berkshire Hathaway zisky z derivátů 1,4 miliardy USD oproti 163 milionům USD za stejné období v roce 2011. Hlavní slovo mají v případě Berkshire Hathaway prodejní (put) opce, kterými Buffett spekuluje na dlouhodobý růst cen amerických, evropských a japonských akcií. V rámci vypsání put opce společnost získá opční prémii, kterou následně může použít pro své další investice.

Buffett je navíc při vypisování put opcí opatrný – aby na těchto kontraktech prodělal, musela by během následujících 15 až 20 let klesnout cena akcií pod současné úrovně, což je velice nepravděpodobné. Pokud totiž přehlédneme krátkodobou volatilitu, je dlouhodobý trend cen akcií jednoznačně rostoucí.

Zdroj: AQR Capital Management
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby…
18:31

Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby beze změn

Velké akciové trhy západní Evropy skončily čtvrteční obchodování se smíšenými výsledky, když investoři zvažovali...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
17:59

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
17:56

Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost Exxon Mobil pokutou dvou milionů...
ExxonMobil Rusko
USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od…
17:42

USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od listopadu

Index aktivity v americkém zpracovatelském sektoru, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v červenci hodnoty 19,5...
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna
17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna

Červencový index důvěry spotřebitelů v zemích eurozóny v tamní ekonomiku dosáhl podle prvních odhadů hodnoty -1,7...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
17:27

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
17:13

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní
17:09

Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů v prvním pololetí 2017 dosáhl stovek milionů Kč. Meziročně klesl, ovšem loni byl...
Česká republika Pojištění
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
16:32

Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal minimální zisk 0,08 procenta, když zakončil seanci na...
Akcie ČR
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
16:09

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
15:11

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie