Španělská ekonomická tragédie pokračuje
|

Španělská ekonomická tragédie pokračuje

Nezaměstnanost ve Španělsku roste, tamní velké banky reportují špatné výsledky a očekávaný růst ekonomiky postupně snižuje jak vláda, tak mezinárodní instituce.

Ekonomika Španělsko Dluhová krize

Záchranný plán ECB Španělsku pomáhá. Bundesbank ho ale chce zarazit

Španělské 10leté výnosy pokračovaly během týdne v poklesu z posledních měsíců. Výnosy dvouletých státních dluhopisů se sklouzly pod 2 % poprvé od roku 2010. Náklady na 5leté CDS (pojištění proti bankrotu) spadly ze 470 na méně než 250 bazických bodů. To vše za situace, kdy přislíbený záchranný program OMT od ECB zatím ani nebyl spuštěn. Draghiho plán zmobilizoval ECB jako věřitele poslední instance a vyvolal pozoruhodný pokles výpůjčních nákladů napříč periferními ekonomikami. De facto koupil eurozóně devět měsíců klidu na finančních trzích.

Právě proti záchranným operacím ECB ostře brojí Bundesbank, jež údajně požádala o přezkoumání jejich ústavnosti německý ústavní soud. Podle banky s sebou slib ECB skupovat v případě potřeby italské a španělské dluhopisy nese enormní rizika a odporuje zásadám měnové politiky. "Úkolem ECB není zachraňovat státy v problémech," argumentuje Bundesbank a zdůrazňuje, že ECB má mandát pouze k tomu, aby udržovala cenovou stabilitu, ne monetární unii v současném složení.

Bundesbank kritizuje bod po bodu všechny výroky Draghiho ohledně záchranných opatření. Konkrétně OMT označuje za nákup "špatných bondů", kterým ECB porušuje princip nezávislosti centrální banky a vystavuje se riziku velkých ztrát v případě, že problémové země nakonec opustí EMU, což není až tak nepravděpodobný scénář. Německý soud bude rozhodovat o ústavnosti záchranného plánu 12. června. Pokud bude jeho stanovisko záporné, může to znamenat konec eura.

Míra nezaměstnanosti ve Španělsku nekontrolovatelně roste

Španělská ekonomika zůstává v nezáviděníhodné situaci. Má druhou nejvyšší míru nezaměstnanosti v eurozóně hned po Řecku, ta přitom dále pokračuje v růstu a trhá jeden nelichotivý rekord za druhým (během posledního měsíce přišlo o práci dalších 100 tisíc lidí).

Není to jen případ Španělska. Jádrové země unie, jako jsou Francie a Nizozemsko, se rovněž potýkají se zhoršující se situací na pracovním trhu a rostoucí nezaměstnaností. Reakcí na to je hromadnější emigrace 16- až 30letých (minulý rok jich odešlo asi 260 tisíc). "Odliv mozků" znemožňuje dlouhodobější oživení španělské ekonomiky.

Výsledky španělských bank jsou zatím smíšené

Za 1. čtvrtletí již odhalily své výsledky významné španělské banky. Reporty měly několik společných rysů:

  • množství problémých úvěrů roste;

  • čisté příjmy z úroků jsou nižší;

  • mezinárodní diverzifikace aktivit bank se omezuje;

  • závislost španělských bank na likviditě ECB značně poklesla.

Podíl špatných úvěrů u Banco Santander vzrostl na 4,76 % z 4,54 % z konce minulého roku a u BBVA (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria), druhé největší španělské banky, z 5,1 % na 5,3 %. U problémových bank, jako jsou Bankia a Caixabank, to bylo 13,1 %, respektive 9,4 %. Banky v reakci na tento vývoj musejí navyšovat opravné položky. Caixabank je zdvojnásobila a BBVA rozšířila o 26 %.

Čisté příjmy z úroků jsou mizivé, což odrážejí snižující se marže. Množí se obavy, že by očekávané snížení sazeb ECB mohlo podrýt ziskovost španělských bank. Řada úvěrů (včetně hypoték) má variabilní sazby navázané na 12měsíční Euribor, který klesl téměř o dvě třetiny ve srovnání s loňskem. Výjimkou potvrzující pravidlo je BBVA s 0,8% nárůstem v příjmech z úroků v prvním kvartálu. Santander reportoval 17% pokles čistých příjmů z úroků a Bankia dokonce 39% pokles.

Situace není růžová ani u mezinárodních operací. Banco Santander zaznamenala 22% snížení příjmů z úvěrů v Brazílii (což odpovídá zhruba 500 milionům eur) a 23% pokles ve Spojeném království (zhruba 225 milionů eur).

Situace u španělských retailových a korporátních depozit byla naproti tomu lepší, což možná pomohlo Santanderu a BBVA splatit dříve přijaté půjčky ECB. Santander splatil 31 miliard eur z LTRO a BBVA 22 miliard eur. Závislost španělských bank na likviditě ECB se tak výrazně snížila, na konci čtvrtletí dosahovala 140 miliard eur (oproti maximu 412 miliard eur z loňského srpna).

Horší HDP a větší deficity

Španělská vláda revidovala v minulém týdnu svůj výhled HDP dolů a je patrné, že nedodrží cíl rozpočtového deficitu. Pokud zahrneme rekapitalizaci bank, deficit byl loni 10,6 % (bez rekapitalizace 7,1 %).

Španělsko si u EU nejspíše vyjedná prodloužení úsporných programů o dva roky (špičky EU naznačily, že to zvažují). Část úlev, které Brusel Španělsku udělí, Madrid přesune na regiony. Jejich cíl deficitu by měl být navýšen na 1,2 % z 0,7 %.

Podpora růstu

Vláda oznámila nové iniciativy především na podporu malých a středních podniků a jejich vývozu. Přijít by měla i změna daňových zákonů v reakci na naléhání Evropské komise. Iniciativy jsou vcelku mírné, takže následovala jen malá tržní reakce na jejich oznámení.

Evropská komise bude publikovat nové predikce 3. května a 29. května zreviduje národní rozpočty a ekonomickou politiku a vydá doporučení. Nedávno varovala před přetrvávajícími makroekonomickými nerovnováhami. Přestože finanční podmínky zůstávají zhoršené, nelze s klidným srdcem vyvrátit hypotézu, že očekávané snížení refinanční sazby ECB nadělá ve Španělsku více škody než užitku.

Zdroj: creditwritedowns.com
08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika