Akcie a dluhopisy píší dva různé příběhy: Tiskařské stroje proti pomalému růstu
|

Akcie a dluhopisy píší dva různé příběhy: Tiskařské stroje proti pomalému růstu

Navrch mají nejspíše argumenty pro dlouhodobý pomalejší růst americké ekonomiky, které sdílejí investoři do bondů. Ben Bernanke ale neskládá zbraně.

Americká ekonomika Americké státní dluhopisy Americké akcie

Očekávání pomalého růstu by odpovídalo chování dluhopisových investorů, kteří z trhu neprchají, přestože přibývá hlasů varujících před bublinou na bondech. Není se jim co divit – znaků, že USA i globální ekonomika nemohou popadnout dech, přibývá.

Prostředí slabé ekonomiky, která stále nemá dostatek sil odrazit se ode dna, by nemělo svědčit akciovým trhům. Na ně investoři lijí peníze v naději, že letos USA konečně zatočí s finanční krizí, která trhy ochromila před pěti lety, a opět posílí roli světového lídra.

David Santschi, šéf TrimTabs, analytické firmy, která sleduje pohyby peněžních toků napříč trhy, věří spíše dluhopisovému trhu. Společnost TrimTabs přitom reportovala, že v prvním čtvrtletí došlo k největšímu přílivu peněžních prostředků do akcií a ETF za posledních devět let. Příliv ve výši 52 miliard USD silně kontrastoval s 87 miliardami USD, které odtekly v minulém roce, tedy paradoxně v době, kdy S&P 500 o 9 % posílil.

K přílivu kapitálu do akcií nedocházelo na úkor bondů

Dluhopisové fondy přitáhly neuvěřitelných 65,7 miliardy USD, což bylo nejvíce od roku 2006. Příliv koresponduje s nízkými výnosy dluhopisů (navzdory řečem o "velké rotaci" mezi těmito dvěma třídami aktiv) a vyjadřuje to, že se investoři stále strachují o udržitelnost růstu světové ekonomiky.

Kim Rupert, výkonný ředitel globálních dluhopisových analýz v Action Economics, připouští, že se rally na bondech už jeví jako "unavená", ale reflektuje očekávané zpomalení. Ke vzestupu ekonomické aktivity v blízké době podle něj nedojde. Investoři docházejí k totožným závěrům. Data naznačují, že navzdory snahám stimulovat ekonomický růst zůstává jeho tempo zatím hodně pomalé.

Špatná data z trhu práce a průmyslu

Kromě vyššího počtu týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti, nižšímu počtu nově vytvořených pracovních míst a 30% růstu plánovaného propouštění oproti minulému roku stagnují také ukazatele výroby a firmy snižují své výhledy zisků.

Důsledkem je pokles benchmarkového výnosu desetiletého amerického státního dluhopisu na úrovně z konce roku 2012 (10letý státní dluhopis slouží mimo jiné jako měřítko sentimentu na dluhopisovém trhu ohledně očekávání růstu).

Výnos 10letého amerického státního dluhopisu

Bude-li ekonomický růst nadále oslabovat, ubere to na lesku akciové rally?

Akcie jdou po silném prvním čtvrtletí do strany. Podle Jima Paulsena, hlavního tržního stratéga Wells Capital Management, jsou sice poslední makrodata vcelku slabá, nicméně ne natolik, aby to vyvolalo zásadní tržní reakci. Pokud bude slabost ekonomiky pokračovat, akciový trh zareaguje poklesem, nebude to ale nejspíše případ dluhopisového trhu.

Akcie mají jednoho velkého spojence, když ekonomika klesá – Fed. Americká centrální banka může ke stimulaci růstu vytisknout 3 biliony USD a podržet nízko úrokové sazby. Investory zneklidňují pouze signály, že by Fed mohl před plánovaným termínem nákupy dluhopisů omezit. Pokud ale ekonomika, a zejména pracovní trh, bude pokulhávat, Fed udrží nastoupený kurz monetární politiky beze změn. "Očekáváme, že Fed zůstane ve hře po celý rok," předpokládá Santschi. "Nedokážeme si představit, jakým způsobem by nyní zastavil tištění peněz."

Dalším paprskem světla pro akciové investory je skutečnost, že akcie jsou na ekonomiku navázané jen slabě, takže je zase až tak netrápí, že si silný ekonomický růst dává na čas. Ekonomové odhadují, že se solidní tří- a více procentní tempo růstu z prvního kvartálu v dalších čtvrtletích výrazněji zpomalí.

Paulsen zastává býčí pohled na akcie, ale připouští, že sentiment na trhu značí, že investoři věří, že se chystá korekce, kterou nechtějí propást.

Zdroj: CNBC
08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika