Akce centrálních bank mohou skončit mořem slz
|

Akce centrálních bank mohou skončit mořem slz

Japonská centrální banka (BoJ) se nechala slyšet, že znásobí svůj program nákupů bondů, aby stimulovala růst, který již dvě dekády nepřichází. Negativní reakce významných manažerů a investorů na sebe nenechaly dlouho čekat. Mezi prvními se ozvali Mohamed El-Erian, dluhopisový guru a šéf Pimco, a Kyle Bass, zakladatel a šéf Hayman Capital Management.

Japonsko Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování

El-Erian: Bernanke si myslí, že nemá na vybranou

Mohamed El-Erian, jeden z ředitelů firmy Pimco, která řídí největší dluhopisový fond na světě, vyzývá trhy, aby si už konečně uvědomily, co všechno s sebou takto agresivní opatření nesou. "Jde o největší experiment v centrálním bankovnictví, jaký jsme kdy viděli. Bankéři hazardují stále více s použitím nestandardních nástrojů, přestože nepřichází odezva, jakou by očekávali. Místo toho, aby udělali krok zpátky a zhodnotili (ne)úspěchy své politiky, zabředávají do svého marného snažení stále hlouběji. Podaří se jim nakonec asistovaný růst přeměnit na reálný růst, nebo vše skončí v slzách?" ptá se sám sebe El-Erian a dodává, že to v současnosti považuje za největší nejistotu. Trh si totiž stále neuvědomuje, že se hraje "hop nebo trop".

Politika BoJ napodobuje program Fedu, který nafoukl svoji rozvahu na zhruba 3 biliony USD prostřednictvím nákupů vládních dluhopisů ve snaze zaplavit trhy likviditou. Zatímco takto "přikládá pod kotlem", očekává, že rozpoutá inflaci a ekonomický růst.

Výsledky politiky obou centrálních bank jsou ale rozporuplné. Akciové trhy reagují rally, nicméně ekonomika se nadále potýká s anemickým růstem. Cílem Fedu je 6,5% míra nezaměstnanosti a 2,5% inflace. Pak začne zvažovat "normalizaci" úrokových sazeb. Nezaměstnanost klesla v březnu v USA na 7,6 % a inflace je pod 2 % navzdory trojnásobné rozvaze Fedu. El-Erian v tom vidí strukturální problém, který nemůže být vyřešen pouhým naléváním likvidity do systému.

"Bernanke má pocit, že je jeho povinností nakupovat čas jiným institucím, které mají adresovat strukturální problémy. Otázkou je, kolik času se chystá ještě nakoupit a jak velké znehodnocení kolaterálu při tomto procesu způsobí," konstatuje El-Erian.

Kyle Bass: Centrální banky vytvářejí Potěmkinovy vesnice, do nichž se těžko investuje

Kyle Bass z Hayman Capital Management tvrdí, že japonský premiér Šinzó Abe a nový guvernér BoJ Haruhiko Kuroda svým nedávným prohlášením chtěli dát trhům najevo, že "má město nového šerifa". "BoJ bude nakupovat dluhopisy zhruba 75% tempem ve srovnání s Fedem v ekonomice, která je svou velikostí oproti USA třetinová," upozorňuje Bass. "Mělo by to znehodnotit japonský jen a učinit japonský export konkurenceschopnějším při udržení současných sazeb. Ekonomové a centrální bankéři mají pocit, že mohou žít v nirváně, ale podle mě kontrolu nad sazbami ztratí."

Bass radí investorům mít se na pozoru a nedržet dlouhé pozice v japonské měně nebo aktivech, protože do Potěmkinových vesnic, jaké centrální banky z vyspělých ekonomik dělají, se jen těžko investuje.

"Pokud byste žili v Japonsku, udělali byste nejlépe, kdybyste všechny své úspory spotřebovali nebo je vyvedli někam za hranice, kde u nich nedojde k tak masivní ztrátě kupní síly. Investoři ze zahraničí by si naopak měli brát úvěry v jenech a nakupovat za ně produktivní aktiva, na něž nepůsobí fiskální tlaky," doporučuje Bass a zůstává přesvědčený, že jsou fiskální opatření odsouzena k neúspěchu. "Když máte stárnoucí populaci a neproduktivní, zastaralý, málo inovativní průmysl, můžete sice prostřednictvím monetárních intervencí dosáhnout růstu nominálního HDP, ale nenajdete univerzální lék na všechny bolesti, v což nyní všichni doufají," říká Bass.

Zdroj: CNBC
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
21. 7. 2017 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
21. 7. 2017 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby