Akce centrálních bank mohou skončit mořem slz
|

Akce centrálních bank mohou skončit mořem slz

Japonská centrální banka (BoJ) se nechala slyšet, že znásobí svůj program nákupů bondů, aby stimulovala růst, který již dvě dekády nepřichází. Negativní reakce významných manažerů a investorů na sebe nenechaly dlouho čekat. Mezi prvními se ozvali Mohamed El-Erian, dluhopisový guru a šéf Pimco, a Kyle Bass, zakladatel a šéf Hayman Capital Management.

Japonsko Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování

El-Erian: Bernanke si myslí, že nemá na vybranou

Mohamed El-Erian, jeden z ředitelů firmy Pimco, která řídí největší dluhopisový fond na světě, vyzývá trhy, aby si už konečně uvědomily, co všechno s sebou takto agresivní opatření nesou. "Jde o největší experiment v centrálním bankovnictví, jaký jsme kdy viděli. Bankéři hazardují stále více s použitím nestandardních nástrojů, přestože nepřichází odezva, jakou by očekávali. Místo toho, aby udělali krok zpátky a zhodnotili (ne)úspěchy své politiky, zabředávají do svého marného snažení stále hlouběji. Podaří se jim nakonec asistovaný růst přeměnit na reálný růst, nebo vše skončí v slzách?" ptá se sám sebe El-Erian a dodává, že to v současnosti považuje za největší nejistotu. Trh si totiž stále neuvědomuje, že se hraje "hop nebo trop".

Politika BoJ napodobuje program Fedu, který nafoukl svoji rozvahu na zhruba 3 biliony USD prostřednictvím nákupů vládních dluhopisů ve snaze zaplavit trhy likviditou. Zatímco takto "přikládá pod kotlem", očekává, že rozpoutá inflaci a ekonomický růst.

Výsledky politiky obou centrálních bank jsou ale rozporuplné. Akciové trhy reagují rally, nicméně ekonomika se nadále potýká s anemickým růstem. Cílem Fedu je 6,5% míra nezaměstnanosti a 2,5% inflace. Pak začne zvažovat "normalizaci" úrokových sazeb. Nezaměstnanost klesla v březnu v USA na 7,6 % a inflace je pod 2 % navzdory trojnásobné rozvaze Fedu. El-Erian v tom vidí strukturální problém, který nemůže být vyřešen pouhým naléváním likvidity do systému.

"Bernanke má pocit, že je jeho povinností nakupovat čas jiným institucím, které mají adresovat strukturální problémy. Otázkou je, kolik času se chystá ještě nakoupit a jak velké znehodnocení kolaterálu při tomto procesu způsobí," konstatuje El-Erian.

Kyle Bass: Centrální banky vytvářejí Potěmkinovy vesnice, do nichž se těžko investuje

Kyle Bass z Hayman Capital Management tvrdí, že japonský premiér Šinzó Abe a nový guvernér BoJ Haruhiko Kuroda svým nedávným prohlášením chtěli dát trhům najevo, že "má město nového šerifa". "BoJ bude nakupovat dluhopisy zhruba 75% tempem ve srovnání s Fedem v ekonomice, která je svou velikostí oproti USA třetinová," upozorňuje Bass. "Mělo by to znehodnotit japonský jen a učinit japonský export konkurenceschopnějším při udržení současných sazeb. Ekonomové a centrální bankéři mají pocit, že mohou žít v nirváně, ale podle mě kontrolu nad sazbami ztratí."

Bass radí investorům mít se na pozoru a nedržet dlouhé pozice v japonské měně nebo aktivech, protože do Potěmkinových vesnic, jaké centrální banky z vyspělých ekonomik dělají, se jen těžko investuje.

"Pokud byste žili v Japonsku, udělali byste nejlépe, kdybyste všechny své úspory spotřebovali nebo je vyvedli někam za hranice, kde u nich nedojde k tak masivní ztrátě kupní síly. Investoři ze zahraničí by si naopak měli brát úvěry v jenech a nakupovat za ně produktivní aktiva, na něž nepůsobí fiskální tlaky," doporučuje Bass a zůstává přesvědčený, že jsou fiskální opatření odsouzena k neúspěchu. "Když máte stárnoucí populaci a neproduktivní, zastaralý, málo inovativní průmysl, můžete sice prostřednictvím monetárních intervencí dosáhnout růstu nominálního HDP, ale nenajdete univerzální lék na všechny bolesti, v což nyní všichni doufají," říká Bass.

Zdroj: CNBC
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet
včera v 19:52

Až 32 % lidí v subsaharské Africe nemá přístup k pitné vodě

Až 32 %obyvatel subsaharské Afriky nemá přístup ke zdravotně nezávadné pitné vodě. U příležitosti středečního...
Voda Afrika
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
včera v 18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal v loňském roce rekordní zisk 1,1 miliardy eur

Francouzský výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal loni rekordní zisk 1,1 miliardy eur (29,7 miliardy Kč)....
Francie Luxus Výsledková sezóna
včera v 17:18

Google umožní sdílení polohy přes aplikaci Google Maps

Uživatelé populární mapové aplikace Google Maps budou moci od příštího týdne sdílet s ostatními svou přesnou aktuální...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
včera v 17:02

Sinopec získá rafinerii v Africe, podíl koupí od Chevronu

Čínská společnost Sinopec získá první velkou rafinerii v Africe. Za většinový podíl zaplatí americké ropné firmě...
Čína Chevron Americké akcie
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z úterní seance, když index PX klesl o 0,39 % na 978,91 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky
včera v 16:30

Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky

Cena zlata je aktuálně poměrně vysoko, s nákupy tohoto drahého kovu by proto investoři měli vyčkat na zajímavější...
Komodity Průmyslové kovy Vzácné kovy
včera v 16:13

Nizozemská ING je vyšetřována kvůli transakcím v Uzbekistánu

Nizozemskou bankovní společnost ING začali vyšetřovat státní zástupci kvůli podezření na možné praní špinavých peněz...
Nizozemsko Banky Evropské banky
Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna
včera v 15:56

Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna

Americké banky Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou stovky pracovních míst a část aktivit z Londýna jinam do...
Banky Americké banky Spojené království
Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června
včera v 15:37

Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června

Bookmakeři sázkové společnosti Fortuna očekávají, že Česká národní banka (ČNB) ukončí devizové intervence na svém...
Česká republika Česká koruna Měny
Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů
včera v 15:20

Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů

Ceny komodit ovlivňuje kromě jiného i vývoj úrokových sazeb velkých centrálních bank. Kromě zpřísňování měnové...
Úrokové sazby Centrální banky Fed
včera v 15:03

USA: Prodeje starších domů v únoru klesly o 3,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v únoru meziměsíčně klesly o 3,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,48...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
včera v 14:35

Jih EU kritizoval šéfa euroskupiny kvůli výroku o pití a ženách

Portugalský premiér António Costa ve středu vyzval předsedu euroskupiny Jeroena Dijsselbloema k rezignaci. Reaguje...
Evropská unie Politika
včera v 14:19

Rusko zmírní daňovou povinnost lidem zasaženým sankcemi

Ruští poslanci ve středu schválili zákon, který umožní ruským podnikatelům neplatit v Rusku daně z majetku v...
Rusko Daně