O tomhle jsou teď investice do emerging markets
|

O tomhle jsou teď investice do emerging markets

Marc Chandler, šéf měnových strategií v Brown Brothers Harriman, spolu se svým kolegou Ilanem Solotem prezentují výhled na klíčový vývoj ekonomik a měn na sedmi rozvíjejících se trzích.

Emerging Markets FX Investiční a ekonomický výhled

1. Čína se více zaměří na inflaci

Politici se budou zaměřovat na zchlazení sektorů, které se snaží ovlivňovat, jako jsou trh bydlení a některé součásti bankovního systému. Spoléhají se spíše na makroekonomická opatření než "neomalené" instrumenty, jako jsou úrokové míry. Pokud má dojít k pohybu sazeb, logickým krokem může být jedině růst depozitních sazeb (za účelem "chlazení" nemovitostního trhu nabídnou alternativní formu úspor, zatím totiž převládají negativní reálné sazby).

George Soros vidí jako hlavní riziko čínské ekonomiky její přehnanou orientaci na zahraniční trh a skutečnost, že zpomalující světová ekonomika není schopna absorbovat rostoucí vývoz z Číny. Ta musí změnit svůj růstový model a přeorientovat se na domácí poptávku.

Kurz čínského jüanu by měl jít do strany s mírným rizikem oslabování. Politici chtějí letos udržet reálný efektivní kurz stabilní a zintenzivňují svou rétoriku o měnových válkách. V asijském regionu ale zatím udává tón japonský jen.

2. Brazílie začne nejspíše brzy utahovat monetární politiku

Závěr dlouhou očekávaného březnového mítinku měnového výboru brazilské centrální banky COPOM (Comitê de Política Monetária) nechává dveře otevřené nárůstu úrokových sazeb – s velkou pravděpodobností v půlce dubna. Mohl by začít 50 bazickými body, nejspíše ale bude co nejmenší. Poslední data z ekonomiky nejsou špatná a vláda se stále více obává rostoucí inflace.

FX výhled Brown Brothers Harriman zůstává nezměněn: USD/BRL by měl být během periody spíše stabilní a obchodovat se v rámci pásma 1,95 až 2,00. Jakékoli výkyvy by měly být chápány jako příležitost k obratu. Lze očekávat, že brazilské autority budou využívat pouze jednoho nástroje.

3. Mexiko snížilo sazby, přesto peso zůstává silné

Silnější peso bylo důvodem pro rozhodnutí snížit sazby, ale ne hlavním. Nad rally mexické měny po rozhodnutí centrální banky ale kroutí všichni hlavou. Co za ní stojí?

1. Samotný výrok mexické centrální banky. Trh věří, že by tím uvolňování mělo skončit.

2. Nedostatek jiných vhodných long opcí pro FX obchody na emerging markets.

4. Maďarsko: Politická rizika na prvním místě

Politická rizika se začínají materializovat do cen aktiv. Premiér Orbán si znovu znepřátelil zahraniční banky. Spekuluje se o znárodnění. Novým prezidentem maďarské centrální banky se stal György Matolcsy - jeho jmenování bylo očekávané, přestože se spekulovalo také o pro trh snesitelnějších variantách. Ihned odvolal dva členy měnového výboru, čímž totálně pohřbil nezávislost centrální banky. Změny schválené parlamentem o omezení pravomocí Ústavního soudu investory rovněž neuklidnily.

Reakcí Evropské komise a MMF bude pravděpodobně zpřísnění požadavků na zkrocení nadměrného deficitu. Zprávy z Maďarska přicházejí negativní a v blízké době se na tom pravděpodobně nic nezmění. EUR/HUF se zhruba měsíc obchodoval nad 300 – ke změně negativního sentimentu dochází jen pozvolna.

5. Fundamenty a politická situace mluví proti Turecku

Deficit běžného účtu se výrazně zhoršuje a odmazává většinu zisků na tureckých aktivech z loňského roku. Centrální banka se bude snažit zabránit přílišnému posílení liry a bude se snažit zbrzdit dovoz. Zda budou makrodata důvodem pro další uvolňování výpůjční sazby, není zatím jisté, zvýšení povinné míry rezerv ale vypadá pravděpodobně. Nedochází ani ke zlepšení struktury deficitu. Přímé zahraniční investice zůstávají slabé, většinu schodku proto financuje krátkodobý kapitál.

Za takových okolností lze jen těžko mít na tureckou liru optimistický výhled, nahoru ji nemůže dostat nic kromě všeobecného rizikového apetitu. Díky tomu by měla zůstat vcelku stabilní, a tím pádem dobrou volbou pro střednědobé carry trades.

6. Korejská aktiva, obzvláště jihokorejský won, čekají horší časy

Rada bezpečnosti OSN schválila tvrdší sankce proti Severní Koreji, ke kterým se kupodivu připojila i Čína. Eskalace tlaků na korejském poloostrově většinou znamenaly velké nákupní příležitosti pro jihokorejská aktiva. S investicemi do tohoto regionu je ale potřeba zacházet s opatrností. Jihokorejský won zůstává pod tlakem při kombinaci geopolitických tlaků a slabosti japonského jenu.

7. Indie se možná neubrání zhoršení ratingu

Indický rozpočet byl pro trhy velkým zklamáním. Doufalo se v pozitivní překvapení, protože se vláda bude snažit vyhnout se downgradům. Některá z opatření působí populisticky, což zvyšuje riziko, že vláda podlehne předvolebnímu tlaku Sonii Ghándí.

Indická centrální banka bude nejspíše dále uvolňovat monetární politiku, ale načasování zůstává nejisté. Doporučení na indickou rupii mění Brown Brothers Harriman na neutrální z pozitivního, které měli před zveřejněním rozpočtu.

Zdroj: Brown Brothers Harriman
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie
včera v 19:07

EDF dostala první souhlas k výstavbě jaderné elektrárny Hinkley

Britský úřad pro jadernou regulaci (ONR) udělil francouzské energetické společnosti EDF první souhlas se zahájením...
Spojené království Jaderná energetika Energetika
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
včera v 15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
včera v 15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
včera v 15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
včera v 14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
včera v 14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice