Postoj Číny k ekonomickému růstu se mění
|

Postoj Číny k ekonomickému růstu se mění

Poroste ještě někdy čínská ekonomika dvojcifernými procentními tempy jako před několika lety? Ekonomové renomovaných finančních společností a management čínského státního fondu mají na růst rozvíjejících se trhů střízlivější výhledy. Očekávají především, že dojde ke změně struktury čínské ekonomiky.

Čína Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled

Goldman Sachs: Struktura čínského HDP prodělá podstatnou změnu

Jim O'Neill, ekonom Goldman Sachs Asset Management, který jako první použil zkratku BRIC, prezentoval svůj poslední dlouhodobý výhled světové ekonomiky v dresu americké banky. Ekonomika bude podle něj značně závislá na růstu Číny, Indie a dalších rozvíjejících se trhů. "Pokud by se Číně v tomto desetiletí podařilo dosáhnout vládou predikovaného 7,5% růstu, a kdyby se i vyspělý svět vrátil k dříve započatému trendu, mohla by světová ekonomika růst zhruba o 4 %," věří O'Neill. Čína se podle něho mění z investičně tažené ekonomiky na ekonomiku taženou spotřebiteli.

Poměr spotřebních výdajů k průmyslové produkci (hodnota 1 signalizuje rebalancování)

Citi: Export už nebude pro ekonomický růst mladých trhů tak zásadní

Na skutečnost, že se zdroje ekonomického růstu emerging markets mění, upozorňuje ve své prezentaci také Citigroup. Podle jejích analytiků nebude čistý export přispívat k růstu mladých trhů stejnou měrou jako v době před Lehman Brothers. Stále důležitějším tahounem růstu bude tamní spotřeba.

Čínský reálný růst (meziročně)

Nová data Banky pro mezinárodní platby (Bank for International Settlements - BIS) o úvěrové aktivitě soukromého sektoru potvrzují, že vyspělé trhy stále procházejí procesem oddlužování (deleveragingu), zatímco mladé trhy se naopak zadlužovat teprve začínají. Mnohým zemím (kromě centrální Evropy, která také prochází deleveragingem) přispívá nyní čistý export k růstu HDP méně.

Zadlužení vyspělých vs. rozvíjejích se regionů a příspěvek čistého exportu k růstu

Čína a její růstové vyhlídky

Růst v 1. čtvrtletí zklamal především vlivem slabší spotřeby, tento stav může trvat ještě ve zbytku roku. Finanční podmínky zůstávají uvolněné, zpřísnění monetární politiky bude pravděpodobně odloženo díky příznivému vývoji inflace. Citi snížila svůj výhled letošního růstu ze 7,8 % na 7,7 %. Meziroční růst by se měl nepatrně zrychlit ve druhém a třetím čtvrtletí, ale s tendencí poklesu ve čtvrtém kvartálu.

Čína: klíčové ukazatele

Vláda je ohledně ekonomiky optimistická, 7,5% roční růst je vnímán jako spodní hranice cíle čínských politiků. Experti predikují letos tempo růstu HDP mezi 8 a 8,5 %, měly by ho táhnout hlavně investiční pobídky místních vlád a zlepšující se zahraniční poptávka.

Oživení růstu bylo dosud taženo investičními programy iniciovanými vládou. "Nový čínský normál" by měl zahrnovat růstový model, kde nastoupí na místo investic spotřeba.

Podíl výdajů, investic a čistého exportu na čínském HDP

Zvyšující se ceny domů a bytů by mohly být záminkou pro spuštění další vlny politických opatření. Snahy brzdit růst cen nemovitostí řízením poptávky nebo nabídky zůstává hlavní prioritou čínské vlády. Růst peněžní zásoby M2 (vklady, hotovost, šeky, termínované vklady, účty na viděnou, osobně držené nástroje peněžního trhu) může zpomalit na zhruba 13 % a úrokové sazby čeká pravděpodobně během roku růst (nejspíše skrze rozšíření pásma u depozitní sazby ve chvíli, kdy se inflace přiblíží k 3,5 %).

Vyššího růstu čínského HDP by mělo být dosaženo prostřednictvím lepšího využití práce a vyšší produktivity (konkurenční oceňování):

Reálný HDP na pracovníka

Výhled mladých ekonomik v globálním kontextu

Světové kapitálové výdaje budou pravděpodobně nadále předhánět tempo růstu HDP.

Investiční a kapitálové výdaje podle regionů

Přebytky běžných účtů rozvíjejících se trhů budou pravděpodobně už brzy minulostí.

Emerging markets: Salda běžného účtu

Vyspělé země vykazují poměrně vysoké podíly soukromého dluhu k HDP (domácností a nefinančních společností).

Poměr soukromého dluhu k HDP

Historický pohled na tempa světového růstu HDP:

Historický pohled na tempa růstu HDP

Šéf čínského suverénního fondu je ohledně růstu pesimističtější

Ťin Li-čchün, šéf dozorčí rady China Investment Corporation (CIC), pátého světově největšího suverénního fondu (který je satelitem politbyra), je toho názoru, že by čínská centrální banka mohla začít razit restriktivnější monetární politiku. Kvalita růstu je podle něj důležitější než kvantita. Kdyby Čína vyráběla produkty, které nejsou snadno nahraditelné (jako Airbus nebo Boeing), tlaky na čínskou ekonomiku by nebyly tak patrné. Více než 8% růst HDP by však nebyl kvalitní. Pro následujících pět let je podle něj realistické očekávat tempo růstu mezi 5 až 8 %.

Jaký bude ekonomický růst Číny v následujících pěti letech?

Výsledek rychlého dotazování mezi zhruba 400 delegáty fóra Colloquia Series v Pekingu pořádaného Pioneer Investments nenabídl zrovna optimistický výhled.

Výsledky průzkumu o růstu čínské ekonomiky

Není překvapením, že většina respondentů, z nichž jsou mnozí uznávanými investory, očekává růst stále kolem 8 %. Více než třetina ale předpokládá, že růst zamíří ke zhruba 5 %, což je mnohem níže ve srovnání s vládním cílem 7,5 %. Podobně pesimistický výhled by neměl být přehlížen.

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
před hodinou

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod