Realitní sektor ve střední Evropě: Akciového favorita vyberte podle dividendy
|

Realitní sektor ve střední Evropě: Akciového favorita vyberte podle dividendy

Evropské akcie realitních společností by mohly těžit z dosavadních převažujících ekonomických a finančních nejistot.

ORCO Property Group Dividendy Evropské akcie Stavebnictví

Investoři si v poslední době oblíbili snadno předvídatelné cash flow u některých realitních akcií a vnímají Německo jako trh se značným růstovým potenciálem u nájemného a cen. Ačkoli věříme, že valuační násobky u německých rezidenčních developerů dosáhly již svého vrcholu, další růst může být tažen prostřednictvím zvýšení nájemného a dodatečných akvizic a fúzí.

V sektoru komerčních nemovitostí jsou valuační násobky stále poměrně daleko od svých maximálních hodnot a vykazují diskont u čistých hodnot aktiv (NAV). Očekávané mírné oživení ekonomické aktivity by mohlo vést k nárůstu aktivity ve výstavbě nových projektů a postupnému růstu poměru P/NAV. FFO výnos se aktuálně pohybuje na úrovni 7 %, i když jsou zde značné rozdíly mezi Německem a CEE/SEE regiony, kde jsou požadavky na návratnost kapitálu podstatně vyšší.

Sledujte dividendy

Pro investory v tomto sektoru jsou nejpodstatnější výplaty dividend jednotlivých společností, přičemž pozornost je věnována předvídatelnosti, udržitelnosti a rozdílu výnosů z dividend a ze státních dluhopisů. Německé rezidenční akcie nabízejí výnos zhruba 3 až 4 % s poměrně vysokou pravděpodobností dalšího stabilního a udržitelného růstu. Regionálně působící a diverzifikované společnosti v rámci CEE obvykle nabízejí výnos v rozmezí 3,8 až 4,6 % se zřejmým růstovým potenciálem v případě ekonomického oživení.

Srovnání realitních společností

Ze všech sledovaných společností v rámci realitního sektoru nejvíce preferujeme Immofinanz díky nejvyššímu dividendovému výnosu a úspěšnému IPO firmy Buwog (což nabízí další potenciál výplaty speciální dividendy). Pozitivně vnímáme také plánované uvedení akcií Immofinanz na polskou burzu, které by mělo přilákat více finančních prostředků z polských penzijních fondů.

Ke koupi doporučujeme také společnost LEG, jelikož věříme, že tento titul může stále zlepšovat své výsledky hospodaření, což může zlepšovat jeho pozici v porovnání s konkurenty. V posledních čtvrtletích si silnou pozici vybudoval management firmy S Immo, pozitivní překvapení v podobě vyšší dividendy a atraktivní ohodnocení vzhledem ke konkurenci nás vedly ke zvýšení investičního doporučení na "koupit".

Na druhé straně negativně vnímáme vysoké relativní ocenění společnosti GTC. Jako riziko vnímáme omezené možnosti tvorby kapitálu společně s refinancováním dluhopisů v příštím roce. Zvýšení doporučení na "držet" je dáno pouze nedávným poklesem cen akcií na burze.

U společnosti Orco ponecháváme doporučení na úrovni "držet", nicméně jsme zvýšili cílovou cenu na 2,3 EUR, především díky snížení zadluženosti. Růstový potenciál je stále omezen v důsledku omezení výstavby nových projektů a možností emise nových akcií.

Realitní sektor - P/BV
Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
včera v 16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
včera v 15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
včera v 15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
včera v 15:45

Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety

Zakladatel internetového obchodu Amazon Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem světa, vystřídal na tomto postu...
Wall Street Amazon Microsoft