Realitní sektor ve střední Evropě: Akciového favorita vyberte podle dividendy
|

Realitní sektor ve střední Evropě: Akciového favorita vyberte podle dividendy

Evropské akcie realitních společností by mohly těžit z dosavadních převažujících ekonomických a finančních nejistot.

ORCO Property Group Dividendy Evropské akcie Stavebnictví

Investoři si v poslední době oblíbili snadno předvídatelné cash flow u některých realitních akcií a vnímají Německo jako trh se značným růstovým potenciálem u nájemného a cen. Ačkoli věříme, že valuační násobky u německých rezidenčních developerů dosáhly již svého vrcholu, další růst může být tažen prostřednictvím zvýšení nájemného a dodatečných akvizic a fúzí.

V sektoru komerčních nemovitostí jsou valuační násobky stále poměrně daleko od svých maximálních hodnot a vykazují diskont u čistých hodnot aktiv (NAV). Očekávané mírné oživení ekonomické aktivity by mohlo vést k nárůstu aktivity ve výstavbě nových projektů a postupnému růstu poměru P/NAV. FFO výnos se aktuálně pohybuje na úrovni 7 %, i když jsou zde značné rozdíly mezi Německem a CEE/SEE regiony, kde jsou požadavky na návratnost kapitálu podstatně vyšší.

Sledujte dividendy

Pro investory v tomto sektoru jsou nejpodstatnější výplaty dividend jednotlivých společností, přičemž pozornost je věnována předvídatelnosti, udržitelnosti a rozdílu výnosů z dividend a ze státních dluhopisů. Německé rezidenční akcie nabízejí výnos zhruba 3 až 4 % s poměrně vysokou pravděpodobností dalšího stabilního a udržitelného růstu. Regionálně působící a diverzifikované společnosti v rámci CEE obvykle nabízejí výnos v rozmezí 3,8 až 4,6 % se zřejmým růstovým potenciálem v případě ekonomického oživení.

Srovnání realitních společností

Ze všech sledovaných společností v rámci realitního sektoru nejvíce preferujeme Immofinanz díky nejvyššímu dividendovému výnosu a úspěšnému IPO firmy Buwog (což nabízí další potenciál výplaty speciální dividendy). Pozitivně vnímáme také plánované uvedení akcií Immofinanz na polskou burzu, které by mělo přilákat více finančních prostředků z polských penzijních fondů.

Ke koupi doporučujeme také společnost LEG, jelikož věříme, že tento titul může stále zlepšovat své výsledky hospodaření, což může zlepšovat jeho pozici v porovnání s konkurenty. V posledních čtvrtletích si silnou pozici vybudoval management firmy S Immo, pozitivní překvapení v podobě vyšší dividendy a atraktivní ohodnocení vzhledem ke konkurenci nás vedly ke zvýšení investičního doporučení na "koupit".

Na druhé straně negativně vnímáme vysoké relativní ocenění společnosti GTC. Jako riziko vnímáme omezené možnosti tvorby kapitálu společně s refinancováním dluhopisů v příštím roce. Zvýšení doporučení na "držet" je dáno pouze nedávným poklesem cen akcií na burze.

U společnosti Orco ponecháváme doporučení na úrovni "držet", nicméně jsme zvýšili cílovou cenu na 2,3 EUR, především díky snížení zadluženosti. Růstový potenciál je stále omezen v důsledku omezení výstavby nových projektů a možností emise nových akcií.

Realitní sektor - P/BV
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
před 29 minutami

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
před hodinou

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla
před hodinou

Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
před hodinou

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo
15:02

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v lednu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v lednu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
14:49

Primární nabídky akcií v Británii jsou letos nejnižší za pět let

Primární nabídky akcií (IPO) společností sídlících v Británii vynesly doposud v letošním roce 1,53 miliardy USD. To...
Spojené království Primární úpis akcií (IPO) IPO
Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky
14:40

Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky

Slovenská centrální banka (NBS) mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky, a to na 3,2 procenta z...
Slovensko Centrální banky Výhled na rok 2017
14:32

USA: Velkoobchodní skladové zásoby v únoru podle předběžných dat stouply o 0,4 %

Objem skladových zásob amerických velkoobchodníků v únoru vzrostl ve srovnání s lednem o 0,4 %. V lednu se objem...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
14:15

Ze světa investičních doporučení (28. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
13:49

MPO: Důvěra v energetický trh neexistuje, vliv státu bude růst

V Evropě v současnosti neexistuje důvěra ve volný energetický trh, do budoucna bude naopak růst vliv státu. Na úterní...
Česká republika Energetika
13:25

Davis: Imigrace do Británie bude po brexitu kopírovat ekonomiku

Až Británie opustí Evropskou unii, měla by imigrace do země růst nebo klesat podle potřeb britské ekonomiky, řekl...
Evropská unie Spojené království
Německý veřejný dluh se loni snížil o 0,8 procenta
13:02

Německý veřejný dluh se loni snížil o 0,8 procenta

Německý veřejný dluh se loni lehce snížil o 0,8 procenta na 2,006 bilionu eur. V úterý to oznámil německý statistický...
Německo Zadlužení