Nízká akciová volatilita? I takové ETF jsou na trhu
|

Nízká akciová volatilita? I takové ETF jsou na trhu

V poslední době jsou velice populární ETF s nízkou nebo minimální volatilitou. Potvrzuje to i skutečnost, že fondy PowerShares S&P 500 Low Volatility (SPLV) a iShares MSCI USA Minimum Volatility (USMV) dohromady přilákaly devět miliard dolarů za dobu kratší než dva roky od založení.

ETF Volatilita Americké akcie

SPLV vybírá 100 nejméně volatilních akcií z indexu S&P 500 a představuje cestu, jak využít nízké volatility. Existuje však ještě jeden způsob, a tím jsou akcie společností s velkou tržní kapitalizací, takzvaných mega-caps.

V roce 1970 Fischer Black poznamenal, že akcie s nízkou hodnotou beta, které jsou méně citlivé na pohyby trhu, mají podobnou výnosnost jako akcie s vysokou betou. To odporuje základní predikci modelu CAPM (Capital Asset Pricing Model), že vyšší beta rovná se vyšší výnosy. Někteří investoři preferují rizikovější strategie s největším růstovým potenciálem. Tím lze také například vysvětlit popularitu loterií, přestože je jejich čistá současná hodnota záporná. Dále existují instituce, například podílové fondy, které jsou omezeny ve využívání pákového efektu, ale jejich motivací je porazit benchmark, a tak hledají akcie s vysokou betou, které poskytují nejvyšší možné výnosy.

Množství ETF na trhu vzniklo právě proto, aby využily tohoto jevu. Ale strategie s nízkou volatilitou zřejmě vděčí za svou popularitu i tomu, že díky finanční krizi byli investoři mimořádně averzní k riziku, takže hledali možnosti investice s nízkou volatilitou.

V zemi obrů

Do mega-cap akcií jsou zahrnuty blue-chip společnosti, mezinárodní konglomeráty nebo firmy se silnými značkami. Tyto společnosti jsou velké z různých důvodů. Jejich dominance v průmyslu a diverzifikované zdroje příjmů vedou k více předvídatelným ziskům, které činí ceny jejich akcií méně volatilními. Jedna z definic mega-cap společností řadí do této skupiny firmy s tržní kapitalizací vyšší než 56,8 miliardy USD, čímž by se kvalifikovalo něco přes 50 firem v USA.

Existuje celá řada ETF, které se zaměřují na společnosti typu mega-cap, například iShares S&P 100 Index (OEF), Guggenheim Russell Top 50 Mega Cap (XLG), SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) nebo Vanguard Mega Cap (MGC).

OEF sleduje 100 akcií z indexu S&P 500 a XLG 50 největších společností z indexu Russell 1000, což mu poskytuje nejvyšší průměrnou tržní kapitalizaci, a to 163,3 miliardy USD. DIA sleduje známý index Dow Jones Industrial Average, tedy cenově vážený index blue-chip společností. Nejlevnější variantou je MGC, ale jeho benchmarkový index CRSP US Mega Cap neposkytuje tak čistou expozici v mega-cap společnostech.

Vybrané ETF fondy zaměřené na akcie s nízkou volatilitou

Riziko a výnos

Historicky byly mega-cap akcie poněkud méně volatilní než trh celkově. S&P 500 měl od roku 2002 kolísavost výnosu 15,4 %, zatímco volatilita indexu Russell Top 50 Index dosáhla 14,8 %.

I když jsou mega-cap akcie méně volatilní, nemusí nutně těžit ze stavu nízké volatility. Roční výnos Russell Top 50 Indexu činil v průběhu tohoto období 3,2 % naproti 4,9% návratnosti S&P 500. Nicméně S&P 500 Index Low Volatility měl mnohem nižší volatilitu (10,5 %) a vyšší výnos (8,6 %). Takže se zdá, že portfolia akcií postavená na základě velké tržní kapitalizace mají skutečně nižší volatilitu, ale nemají stejnou nadprůměrnou výkonnost jako portfolia cíleně zaměřená na akcie s nízkou volatilitou.

PowerShares S&P 500 Low Volatility přikládá obrovskou váhu určitým odvětvím. Fond investoval téměř 64 % svých aktiv do oblasti spotřebního zboží a nemovitostí. Pouhých 18 % investoval do oborů, jako jsou finance, energie, technologie a zdravotnictví. Naproti tomu fond Guggenheim Russell Top 50 Mega Cap měl alokaci téměř opačnou, kde spotřební zboží a nemovitosti činily 14 % jeho aktiv a 64 % právě technologie, energie a zdravotnictví.

Nízké riziko, ale ne za každou cenu

Je zřejmé, že portfolia s méně volatilními akciemi mají dobrý výkon v dlouhodobém horizontu. Je ale nyní ten správný čas investovat do této strategie? Akcie s nízkým rizikem a vysokou dividendou měly dosud vynikající výsledky, ale začínají působit draze. V průběhu uplynulého roku PowerShares S&P 500 Low Volatility klesl o 22 % ve srovnání s 13% znehodnocením fondu Guggenheim Russell Top 50 Mega Cap.

Pokračování článku najdete na serveru ETFs.cz

Zdroj: ETFs.cz
08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika