Vyztužte defenzivu, než bude pozdě: QE jednou skončí a sazby porostou
|

Vyztužte defenzivu, než bude pozdě: QE jednou skončí a sazby porostou

Věříte optimistickým analytikům z Wall Street, že dojde k velkému boomu amerických spotřebitelských výdajů a ekonomika poroste opět 3% tempem jako během zlaté éry USA? Nebo jste ohledně růstu americké ekonomiky skeptičtí a sdílíte spíše názor Jeremyho Granthama, hlavního stratéga GMO, který je přesvědčen, že je silný růst minulostí?

Americká ekonomika Hospodářský růst Defenzivní investování Kvantitativní uvolňování

Americká ekonomika zažívá dlouhodobý úpadek

Grantham varuje, že od konce prvního desetiletí 20. století do začátku 80. let byl normálem silný ekonomický růst, který podporoval takzvaný "americký sen". Ale po roce 1980 během Reaganomiky a nového konzervativního kapitalismu se trend začal zpomalovat.

Po století velké prosperity se růst HDP ustálil o 1,5 procentního bodu níže oproti maximu z 60. let a o téměř bod ve srovnání s průměrem za posledních 30 let. Do roku 2050 očekává, že se tempo růstu HDP bude pohybovat kolem 1,4 % ročně (na očištěné bázi 0,9 %).

Investory varuje také Bill Gross, dluhopisový král z fondu PIMCO. Varuje, že přijdou o peníze kvůli centrálním bankám. Rally je závislá na rozmarech Fedu. Dříve či později bude ale Fed tisk levných peněz nucen ukončit. (Všichni s tím ale nesouhlasí: Omezení kvantitativního uvolňování Fedu: Americké dluhopisy mohou překvapit růstem aneb Dopady na svět v jasných grafech)

Žádný boom spotřebitelské poptávky, nový šéf Fedu zvýší sazby

Katastrofický scénář nejlépe sedí na letošní srpen. Býčí trh na akciích stárne, již dávno oslavil čtvrté narozeniny. Riziko korekce roste. Obama už pravděpodobně do čela Fedu nejmenuje Bernankeho. Po dvou dekádách destruktivní greenspanovsko-bernankeovské monetární politiky Amerika potřebuje "novou krev".

Obama by mohl zvolit sázku na jistotu, viceprezidentku Fedu Janet Yellenovou, bývalou šéfku sanfranciského Fedu a hlavní ekonomickou poradkyni Billa Clintona. Dokonce i sázka na jistotu může ale špatně ohodnotit rizika pro 15bilionovou americkou ekonomiku.

Fed nebude schopen držet pod pokličkou úrokové sazby navždy. Velcí portfoliomanažeři z BlackRock, TCW Group nebo PMICO se již na jejich navýšení připravují. Nebude to hned, ale nárůst bude rychlý. Proto je potřeba klást důraz na zajištění a vsadit včas na defenzivu. Varováním by měl být rok 1994, kdy došlo k 24% pádu dluhopisového trhu poté, co Fed navýšil sazby.

Tento fond má vsazeno na propad akciového trhu, čeká zisky okolo 60 %: Burzovní kolaps se blíží. Vydělejte na tom

Ekonom Nouriel Roubini alias doktor Zkáza očekává obrovskou rally na rizikových aktivech, která v několika dalších letech připraví prostředí pro výrazné výprodeje. Krach je ale mnohem pravděpodobnější v srpnu 2013 než v roce 2015, kdy se naplno rozeběhne prezidentská kampaň.

Proč zrovna srpen?

Má to logiku, Obama jmenoval Bernankeho také v srpnu (v roce 2009). Srpen bývá mrtvý - je po výsledkové sezóně a Kongres i Wall Street mají dovolenou.

Jak jednou poznamenaly New York Times, rolí Yellenové v rámci Fedu je poskytovat několik let dopředu signály ohledně monetární politiky. Yellenová vyjasnila, že jakmile přijde ten správný čas, zvýšení sazeb podpoří. Všichni vědí, že nemohou zůstat na rekordních minimech, což je sice výhodné pro banky, ale zabíjí to americkou ekonomiku.

Hedgeový portfoliomanažer Daniel Arbess pro Wall Street Journal napsal: "Monetární impotence spolu s fiskální paralýzou odpovídají neadekvátnímu oživení. Akciové trhy se již oklepaly z 10bilionových ztrát z finanční recese, to samé ale nemohou říci majitelé domů, kteří jsou stále 5 bilionů v mínusu." Arbess dále poukazuje na studii Pew Research Center, že vrchním 7 % stouplo bohatství o 28 % mezi roky 2009 a 2011, zatímco bohatství zbylých 93 % kleslo o 4 %.

Martin Feldstein, bývalý šéf Rady ekonomických poradců Ronalda Reagana, řekl, že Bernankeho politika zavádí ekonomiku do slepé uličky. Program kvantitativního uvolňování napomohl růstu ekonomiky jen marginálně, zatímco Fedu enormně zatížil rozvahu.

Tři konce

Dlouhodobý trend by se měl obrátit. Vrchol akciového býčího trhu, který je závislý na stimulaci Fedu, je na dosah. Podobně skončí i Bernanke a jeho politika tištění levných peněz a 30letý býčí trh na dluhopisech.

Bill Gross souhlasí s Granthamem, když tvrdí, že dluhopisoví investoři očekávají nižší, jen 2- až 3% výnosy během následujících let. Je to ale zatím pořád lepší než hotovost, protože jsou pozitivní. Navíc zvýšení úrokových sazeb nebude přát akciím.

Zdroj: MarketWatch
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
před 23 minutami

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
před 37 minutami

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
před hodinou

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
před hodinou

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
před hodinou

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
08:42

MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu

Světová ekonomika letos zrychlí tempo růstu na 3,5 procenta a příští rok poroste ještě mírně rychleji. Uvedl to...
Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika Evropská ekonomika
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie