Kam směřuje ekonomika? Hlavní světové makrotrendy v kostce
|

Kam směřuje ekonomika? Hlavní světové makrotrendy v kostce

Mezi hlavní otázky, které vrtají investorům hlavou, patří dopady monetární politiky na ekonomiky vyspělých zemí, výhled světového růstu a výběr správných tříd aktiv pro investice. To vše bylo tématem diskuzí na nedávné Credit Suisse Global Macro Conference.

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika

Od doby finanční krize už ekonomiky nemají své hospodářské cykly tak synchronizované. Korelace ve světě ustupují, a proto se investoři zaměřují stále častěji na výkon jednotlivých ekonomik.

Zhruba 60 % publika na konferenci Credit Suisse Global Macro Conference tvořili portfoliomanažeři a investoři do hedgeových fondů. Téměř 46 % účastníků bylo z firem, které mají ve správě minimálně 20 miliard USD.

Jaké nejdůležitější makrotrendy účastníci vytyčili?

Téměř 48 % investorů na konferenci se obává, že bude monetární politika ovládat světové trhy i během dalšího roku. 40 % respondentů označilo za největší obavu výhled světového růstu.

Co bude hlavním tématem na světových trzích během následujících 12 měsíců?

Monetární politika

Mnoho investorů (45 %) věří, že se schopnost monetární politiky stimulovat růst v USA a dalších velkých ekonomikách vytrácí. Zhruba stejný podíl respondentů ale zůstává optimistický - 21 % investorů uvedlo, že monetární politiku stále považuje za "mocný nástroj makro managementu", 23 % ji považuje za "nadále efektivní".

Když přišla řeč na to, zda jsou čtyři velké centrální banky – Fed, ECB, BoE a BoJ – zapojeny do měnových válek, zaujímali investoři spíše neutrální stanovisko.

Zhruba dvě třetiny respondentů jsou toho názoru, že monetární politiku vedou touhy stimulovat domácí poptávku a dosáhnout výhodnějšího měnového kurzu. Jen 13 % si myslí, že centrální bankéři jednají pouze za účelem oslabení národních měn. Jako nejrozporuplnější jsou vnímány programy kvantitativního uvolňování Fedu a BoJ.

Následující graf z prezentace hlavního ekonoma Credit Suisse Neala Sosse "The Global Economy: Less Correlated and Somewhat Safer" demonstruje růst rozvah čtyř nejvýznamnějších světových centrálních bank.

Rozvaha čtyřky světových centrálních bank

46 % investorů očekává, že Fed bude prvním z Velké čtyřky centrálních bank, který dosáhne 3% krátkodobých úrokových sazeb. Dopady japonského kvantitativního uvolňování už tak jasně nevidí. Téměř 53 % respondentů nepředpokládá v dalších dvou letech v Japonsku inflaci, zatímco 44 % věří, že se "Abenomice" ve stejném období podaří dosáhnout 2% inflačního cíle.

Rizika

Zhruba 44 % investorů označilo vyhlídky ekonomik v Evropě, USA a Číně za největší hrozby, kterým budou ve zbytku roku 2013 trhy čelit. 24 % účastníků tipuje zpomalení nebo konec úvěrového cyklu.

Co považujete za největší riziko pro druhou polovinu roku 2013?

Přestože jsou světová média ohledně výhledu americké ekonomiky vesměs optimistická, téměř 31 % investorů se obává další recese zhruba mezi červencem 2014 a prosincem 2015. Soss zdůrazňuje, že v americkém ekonomickém cyklu trvá období růstu v průměru čtyři roky, které následuje zhruba 9 měsíců propadu. Současný růstový trend se už brzy přehoupne do čtvrtého roku.

Co se týče ekonomiky Číny, 39 % investorů nejvíce znepokojují špatné bankovní úvěry. Hned na druhé pozici se umístilo stínové bankovnictví a korupce - pro obě hrozby hlasovalo 19 % účastníků konference.

Evropské dluhy by se podle investorů měly promítnout do dění na úvěrovém trhu, kde lze očekávat v následujících pěti letech vyšší míru neschopnosti splácet.

Investování

Když přišlo na preference jednotlivých tříd aktiv, byli účastníci konference nakloněni akciím (vzhledem k extrémně nízkým úrokovým sazbám ve většině rozvinutých ekonomik). Téměř 78 % z nich označilo akcie za investici s nejlepším očekávaným výkonem během následujících tří měsíců. 63 % počítalo s tím, že v následujících pěti letech akcie překonají výkonem hotovost, vládní dluhopisy, úvěrové instrumenty i komodity.

Jaká třída aktiv podá v následujících pěti letech nejlepší výkon?

Mnozí investoři (47 %) prý zaujímají takticky býčí přístup k alokaci aktiv - jsou long na akcie a short na dluhopisy. Jen 27 % z nich ale věří, že je akciový "supercyklus" zpět, a mají ve svých portfoliích maximálně nadváženy akcie.

Jaký region vykáže letos nejlepší výkon?

V tom respondenti nejsou zajedno. 31 % z nich očekává nejlepší výkonnost od Japonska (nepochybně vzhledem k monetárnímu stimulu, který již pomohl k růstu indexu Nikkei). 27 % respondentů ale věří jak emerging markets, tak USA.

Zdroj: Credit Suisse
15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů