Letní černé labutě: Trh může vystrašit (geo)politika i růst sazeb
|

Letní černé labutě: Trh může vystrašit (geo)politika i růst sazeb

Eurokrize je stará známá, trhem ale může přes léto zahýbat řada dalších věcí. Mnohé přitom nemají s ekonomickými fundamenty pranic společného, shodují se přední analytici, které jsem oslovil v Londýně a v Praze. Jedním hlasem dodávají, že vše bude o schopnosti se dohodnut – jak se vyřeší česká politická krize, jak bude po volbách vypadat německá vláda nebo třeba na podobě Jihočínského moře.

Černé labutě Investiční a ekonomický výhled Miroslav Plojhar

Nick Beecroft (C-View): Sledujte jihočínské moře, Írán a americkou politiku

Nemyslím si, že tolik diskutované Slovinsko může být černou labutí. Právě proto, že o něm trh již mluví, už s jeho možnými problémy počítá. Černou labuť bych čekal na vyšší, geopolitické úrovni. Radím věnovat pozornost napětí v Jihočínském moři, to může způsobit jisté otřesy. Stejně tak by turbulence způsobil útok Izraele na Írán. Naopak Sýrie – i když je to smutný případ – podle mě nemá potenciál vyvolat šok, který by otřásl globálními trhy.

Co se týče pozitivního šoku, ten by mohl přijít ze Spojených států. Republikáni a Demokraté by se mohli dohodnout na snížení schodku, které by omezilo dopady sekvestrace. To by povzbudilo ekonomiku.

Petr Dufek (ČSOB): Českem může zacloumat (i) domácí politická agónie

Políček české ekonomice může zasadit tuzemská politická agónie spojená s přípravou předčasných voleb, která vyvolává zmatky v legislativním procesu. Doporučuji také sledovat extrémy počasí, které mohou mít nepříznivý dopad na úrodu a na průmyslovou produkci. Šok by mohla způsobit i další fáze evropské dluhové krize, přicházející z Řecka nebo z dalších zemí. Ta by totiž zvýšila rizikovou averzi vůči nejádrovým zemím eurozóny, tedy i zemím střední a východní Evropy. Nepříjemná je také dlouhodobá stagnace evropské ekonomiky spojená s oddlužením a nedostatkem úvěrů. V neposlední řadě je potřeba sledovat další prudký vzestup dlouhých sazeb vyvolaný ústupem od amerického kvantitativního uvolňování.

Pozitivní šok by mohl přijít z Německa v podobě trvalejší a výraznější poptávky v Německu, respektive v Evropě, která by navýšila zakázky českého průmyslu.

James Knightley (ING): Labutě mohou vyletět odkudkoli – z Evropy, Číny i odjinud

Evropa zůstává zdrojem velkých obav. Nějaká forma bankovní krize v jedné z velkých ekonomik by byla určitě zásadní zprávou pro celý svět. Co se Číny týče, panují obavy z nadměrného půjčování v určitých oblastech, to ale není nic až tak nového. No a vojenská akce na Blízkém východě by mohla dostat pod tlak trh s ropou, což by znamenalo vyšší cenu barelu, která by následně mohla utlumit globální hospodářství.

Tomáš Vlk (Patria Finance): Trhy by mohl nakopnout program na očištění čínských bank

Tornáda, teroristické útoky nebo válku s Íránem ponechávám stranou. Hodně rizik vytváří proces utahování měnové politiky ve Spojených státech. Velký dopad na trhy by například mělo spuštění velkého odlivu kapitálu a nárůst výnosů v masivně zadluženém Japonsku. V Evropě je pojistkou proti dramatickému růstu výnosů program OMT Evropské centrální banky. Pokud by však německý ústavní soud vyřadil z účasti Bundesbank, negativní reakce by asi byla značná.

Naopak pozitivní vliv by mohl mít nějaký masivní program na ozdravení bankovního sektoru v Číně. Dílčí opatření na jeho podporu už přišla, zatím se smíšenými výsledky. Čínské vedení se tak možná odhodlá k významnější akci.

John Hardy (Saxo Bank): Černou labuť může vypustit (německý) volič

Černou labutí by se mohly stát německé volby. I když asi ne přímo černou labutí, ale významnou událostí, pokud s nimi tedy bude spojeno hodně politické nejistoty. Německo je jádro Evropy, její rozhodující hlas.

Šok do systému ale může vyslat i politika jiné země, například Británie nebo Španělska, kde měli nedávno vládnoucí konzervativci problémy s korupcí a různými dalšími skandály. Socialisté i konzervativci tak v očích veřejnosti ztrácejí, a zároveň existuje nedůvěra k eurokratům. Ti často dělají, co si myslí, že lidem prospívá, aniž by naslouchali tomu, co si lidé skutečně myslí. To je podle mě hodně nebezpečný koktejl, zejména když je ekonomika v krizi. Je totiž možné, že se lidé rozhodnou volit ty, kteří podle nich budou dělat to, co chtějí.

Miroslav Plojhar (Česká spořitelna): Skok na sazbách je jen předkrm

Fed bude následovat trh a začne utahovat měnové podmínky kvůli obavám z inflace a nestability finančního systému. Tedy skutečně utahovat šrouby, nejen říkat, že možná v budoucnu zpomalí měnovou stimulaci (QE). Snaha Fedu nezůstat "za křivkou" utvrdí úrokový trh v jeho nedávno započatém trendu a povede ke skokovému nárůstu sazeb, a to mnohem výše, než sahají současné představy o tom, jaká úroveň sazeb je ještě snesitelná.

Brzký obrat politiky Fedu se nejeví příliš pravděpodobně, avšak nebude to blesk s čistého nebe. Bude mít masivní dopad nejen na úrokové trhy, ex post bude dobře zdůvodnitelné, proč k němu došlo.

Štěpán Pírko (Colosseum): Dluhopisy jako největší riziko

Předpovídat událost typu černé labutě Nassima Taleba je už ze samotné podstaty tohoto pojmu nemožné. Nelze očekávat něco, co má být neočekávané. Jinými slovy, pokud bychom černou labuť očekávali, přestala by být černou labutí. Nicméně v mírně volnějším výkladu pojmu bychom mohli hovořit o události převážně neočekávané.

Na finančních trzích by takovou událostí, navíc s velkým dopadem, určitě mohla být náhlá ztráta důvěry investorů ve státní dluhopisy vyspělých zemí. Kurzy těchto cenných papírů posledních 30 let téměř nepřetržitě rostly a nepoznaly významnou krizi, z paměti aktivních investorů tak již zmizela informace, že by to kdy mohlo být jinak. Navíc panuje takřka bezmezná víra v to, že země, která si může natisknout vlastní měnu, nemůže v praxi zbankrotovat. Historie však hovoří jinak a není obtížné takové případy najít, včetně významných zemí. Současná realita, kdy jsou vyspělé země zadlužené na hranici únosnosti a dluhy se dále prohlubují, nás nutí se ptát: Jak dlouho to ještě může trvat?

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR