Paládium LONG: Sázka na oživení v automobilovém průmyslu
|

Paládium LONG: Sázka na oživení v automobilovém průmyslu

Cena paládia, na rozdíl od ostatních vzácných kovů, během posledního roku významně vzrostla. Pro další zdražení mluví pokračující fundamentální nedostatek kovu posílený o fakt, že ruské zásoby paládia, které v minulosti zaplňovaly deficit na trzích, jsou téměř vyčerpané. Pro příznivý vývoj ceny mluví i zájem investorů.

Komodity Paládium Vzácné kovy

Analytici oslovení společností Bloomberg očekávají, že paládium bude v prvním kvartálu 2014 stát 840 USD za unci. Kov, který se používá v automobilovém průmyslu v katalyzátorech, má letos díky pozitivním informacím o vývoji tohoto sektoru slušné vyhlídky. Automobilový průmysl bude totiž podle odhadů průmyslových analytiků expandovat více než jiná odvětví.

Zatímco pouze 10 % světové produkce zlata je využíváno v průmyslu, u paládia je to 91 % produkce. Poptávka po paládiu vzrostla loni o 16 % na rekordních 9,9 milionu uncí a podle odhadů společnosti Barclays bude tento trend pokračovat i v roce 2014.

Po provedení fundamentální analýzy očekáváme, že by cena paládia obchodovaného na New York Mercantile Exchange měla v horizontu 3 až 6 měsíců značně stoupnout. V tomto časovém období lze očekávat zdražení na 810 USD za unci.

Paládium

Hlavní důvody pro růst ceny paládia:

1. Rostoucí deficit paládia na světových trzích

Trh s paládiem se v roce 2012 dostal podle údajů společnosti Johnson Matthey do celkového deficitu 1,07 milionu uncí. Pokud se nezapočte sekundární produkce, je celkový deficit rekordních 3,35 milionu uncí. Primární produkce poklesla u obou největších producentů Ruska i Jihoafrické republiky, a to i přes relativně vysoké ceny na světových trzích.

Hlavním důvodem pro snížení těžby v Jihoafrické republice byly stávky a nepokoje v největších dolech. Například firma Anglo American Platinum, největší producent paládia v zemi, kvůli tomu zaznamenala minulý rok propad ceny akcií o 39 %. Značný pokles zisku společnosti donutil management zredukovat počet pracovních míst o 6 tisíc. To bude znamenat roční pokles produkce paládia o 170 tisíc uncí. Dalším zásadním důvodem deficitu je snižování prodejů z ruských státních rezerv.

Celková globální poptávka po paládiu by se měla v příštích letech nadále zvyšovat. Hlavním tahounem poptávky je použití paládia v automobilových katalyzátorech. Zde bylo minulý rok celosvětově spotřebováno 6,615 milionu uncí.

Celková světová produkce paládia (bez sekundární produkce) a poptávka po paládiu; cena paládia v USD za unci na burze NYMEX (pravá osa) Detailní vývoj spotřeby a produkce paládia v letech 2008 až 2012 v miliónech uncí

2. Rusku docházejí státní zásoby

Rusko, největší producent paládia, v minulých letech pravidelně rozprodávalo své státní rezervy paládia na světových trzích. Zatímco v roce 2011 prodalo celkem 775 tisíc uncí ze svých zásob, loni to bylo již pouze 250 tisíc uncí. Podle analytiků společnosti Johnson Matthey by množství prodaných zásob tento rok nemělo překročit 100 až 125 tisíc uncí. Celkové množství zásob je ruské státní tajemství.

3. Investiční i spekulativní poptávka po paládiu roste

Množství zlata uloženého v ETF se zmenšilo od začátku roku o 17 %, což byl podle našeho názoru jeden z hlavních důvodů pro jeho cenový propad. Naopak množství paládia v ETF o 17 % vzrostlo. Celkově od začátku roku stouplo množství paládia v ETF o 61,2 tuny. Napomohl tomu i vznik nových ETF v USA na začátku roku.

Vývoj celkového množství zlata a paládia drženého prostřednictvím fondů ETF v uncích

Paládium začíná být zajímavé jak pro ETF, tak pro spekulanty. Ostatní vzácné kovy zaznamenaly díky klesající ceně značný odliv spekulativních investorů. Paládium je vhodnou alternativou pro investory, kteří ztratili důvěru v růst ceny stříbra nebo zlata.

Množství čistých nákupních pozic ve futures a opcích, které drží spekulanti podle dat CFTC a cena paládia na burze NYMEX v dolarech za unci

4. Prodej aut roste

Hlavním tahounem prodejů automobilů je Čína. Podle údajů Čínské asociace výrobců automobilů se v dubnu prodalo v nejlidnatější zemi světa 1,44 milionu osobních vozů, což překonalo očekávání analytiků společnosti Bloomberg, kteří předpokládali 1,4 milionu aut. Prodeje všech aut vzrostly meziročně o 13 % na 1,84 milionu kusů.

Nejrychleji roste segment SUV s meziročním zvýšením prodejů o 46 % na 228 tisíc aut. V Evropě jsou vyhlídky na zvýšení prodejů vázány na konec hospodářské recese, přesto prodeje aut vzrostly v dubnu poprvé po 19 měsících. V USA se prodej automobilů oživuje v souvislosti s nastartovaným hospodářským růstem.

Globálně by se podle předpovědí společnosti LMC Automotive mělo prodat 83,8 milionu vozidel, což je o 3,4 % více než minulý rok. V roce 2014 předpokládá LMC Automotive zvýšení prodejů automobilů dokonce o 6 %.

5. Přísnější emisní normy zvyšují množství paládia v katalyzátorech

Po celém světě dochází ke zpřísňování emisních norem. Od března letošního roku platí v Pekingu nová emisní norma, která zvyšuje celkový objem paládia v katalyzátorech. Norma se má v následujících letech rozšířit i na zbytek Číny.

Snižující se produkci aut v EU částečně kompenzuje nová přísná emisní norma Euro VI. Podobně i v Rusku byla prosazena nová norma, která vyžaduje větší množství paládia v katalyzátorech.

Možná rizika

  1. Přes 70 % koncových nákupů paládia bylo v roce 2012 určeno pro automobilové katalyzátory. To činí trh značně závislým na jednom odvětví. Ochlazení hospodářského růstu v Číně by mohlo přinést výrazné zpomalení růstu produkce automobilů i průmyslové poptávky po paládiu.
  2. Velikost ruských zásob je státním tajemstvím, proto nemusejí být informace o docházejících zásobách přesné.

Specifikace kontraktu

  • Futures na paládium (NYMEX, New York)

  • měsíc dodání: září 2013 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)

  • objem kontraktu: 100 trojských uncí

  • kurz: v USD za unci

  • hodnota bodu: 1 bod = 100 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 10 USD)

  • margin: 5 000 USD/kontrakt

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod