Investování: Žijeme ve věku bublin?
|

Investování: Žijeme ve věku bublin?

Investiční bublina – pojem, který by investoři nejraději vůbec neznali, se v poslední době znovu hlásí o slovo. Důvodem je vyjádření některých členů Fedu, že by spolu se zotavující se americkou ekonomikou mohlo přijít zpomalení či zastavení kvantitativního uvolňování. Měli by se snad investoři opravdu smířit s tím, že žijeme ve věku bublin?

Světové akcie Investiční bubliny Investování Americké akcie

Velké obavy z možného prasknutí akciové bubliny nedávno vyjádřil například Jesse Eisinger, držitel Pulitzerovy ceny za domácí zpravodajství za rok 2011. "Fed do ekonomiky ve třetím kole kvantitativního uvolňování pumpuje stovky miliard dolarů. Co z toho plyne pro investory? Především obrovské riziko spojené s překoupenými akciemi." Podle Eisingera je totiž jen otázkou času, kdy si investoři uvědomí, že uvolněná měnová politika centrální banky již několik let nafukuje obří bublinu, která co nevidět praskne.

Rezervovanější postoj naopak zaujímá americký ekonom Tyler Cowen. Ten sice souhlasí, že některé Eisingerovy úvahy míří správným směrem, zároveň ale říká, že definovat současnost jako dobu investičních bublin je poměrně odvážné. Svůj názor vysvětluje hned několika argumenty:

1. Identifikovat bublinu není jednoduché: Cowen upozorňuje, že identifikovat skutečnou investiční bublinu je složité i s velkým časovým odstupem. "Představte si situaci, kdy cena vybraného aktiva výrazně klesne. Můžete se ptát: Byl tento pokles prasknutím bubliny, nebo se jednalo pouze o výraznější korekci? Nebo se snad máme obávat dalšího negativního vývoje? A pokud ano, v jakém časovém horizontu?"

2. Pozitivní zprávy sice nahrávají bublinám, ale ...: S dlouhodobým přílivem pozitivních ekonomických a politických zpráv riziko vzniku investiční bubliny skutečně roste. Znamená to snad ale, že by investoři měli preferovat negativní zprávy a investovat v okamžiku, kdy výkonnost ekonomiky rapidně klesá?

3. Cena akcií je vždy relativní: Vezmeme-li v potaz současnou výši úrokových sazeb, jsou zejména americké akcie navzdory silnému růstu oceněny stále atraktivně. Ani dvouciferný růst jejich cen tak nutně nemusí znamenat, že jsme svědky nafukující se akciové bubliny.

4. Struktura úrokových sazeb: Stěží byste našli analytika, který by ve spojení s uvolněnou měnovou politikou alespoň jednou nepoužil termín "struktura úrokových sazeb". "Věřte mi, že naprostá většina ekonomů či analytiků tomuto termínu vůbec nerozumí," říká Cowen. Pokud má pravdu, je otázkou, zda se ekonomickým a tržním predikcím (o investičních bublinách) dá vůbec věřit.

5. Neopodstatněný růst ceny aktiv: Prasknutí investiční bubliny předchází neopodstatněný růst ceny daného aktiva. Akcioví skeptici tvrdí, že silný růstový trend, ve kterém se aktuálně akcie nacházejí de facto již od března roku 2009, je tohoto iracionálního růstu dokonalým příkladem. Neměli by se ale investoři "v medvědím kožichu" nejdříve raději podívat na nedávný vývoj kurzu Bitcoinu, a až poté se ptát, zda lze současný růst ceny akcií definovat jako "neopodstatněný"?

6. Dluhopisy vs. akcie: V obavách z vývoje globální ekonomiky dávají mnozí investoři již od roku 2008 přednost relativně bezpečným dluhopisům před rizikovějšími akciemi. To sice na jednu stranu může znamenat, že na dluhopisovém trhu vzniká bublina, na druhou stranu to ale taktéž může signalizovat, že jsou akcie na úkor dluhopisů poměrně výrazně podhodnoceny.

7. Volatilita nedává bublinám prostor: Podle Cowena bude v příštích 20 letech globální ekonomiku charakterizovat zejména zvýšená míra volatility. "Časté změny ve výkonnosti ekonomiky se podle mého názoru promítnou i do volatility akciových trhů. Z tohoto důvodu investorům doporučuji, aby na slovo bublina raději úplně zapomněli."

Zdroj: Marginalrevolution.com
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
před 28 minutami

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby…
18:31

Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby beze změn

Velké akciové trhy západní Evropy skončily čtvrteční obchodování se smíšenými výsledky, když investoři zvažovali...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
17:59

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
17:56

Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost Exxon Mobil pokutou dvou milionů...
ExxonMobil Rusko
USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od…
17:42

USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od listopadu

Index aktivity v americkém zpracovatelském sektoru, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v červenci hodnoty 19,5...
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna
17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna

Červencový index důvěry spotřebitelů v zemích eurozóny v tamní ekonomiku dosáhl podle prvních odhadů hodnoty -1,7...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
17:27

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
17:13

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní
17:09

Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů v prvním pololetí 2017 dosáhl stovek milionů Kč. Meziročně klesl, ovšem loni byl...
Česká republika Pojištění
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
16:32

Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal minimální zisk 0,08 procenta, když zakončil seanci na...
Akcie ČR
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
16:09

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
15:11

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie