Erste: Sázejte na polský zlotý proti euru
|

Erste: Sázejte na polský zlotý proti euru

Zlotý v poslední době poměrně výrazně oslabil na úroveň 4,31 za euro. Na takové úrovni nebyl od června loňského roku. Prudké oslabení přišlo vcelku nečekaně a bylo ovlivněno především externími faktory. Nastává ale obrat a během šesti měsíců by měl zlotý posílit na 4,15 za euro.

Měny Polský zlotý EUR/PLN Katarzyna Rzentarzewska

Od začátku roku se **zlotý držel na slabších úrovních. Co za touto slabostí stálo? Především to byla zvolňující polská ekonomika a pokračující uvolňování měnové politiky (očekávání dalšího snížení sazeb bránilo zlotému v posílení).

Prudké oslabení v poslední době bylo navíc zapříčiněno obavami o zmírnění/ukončení QE3 s tím, jak se americké ekonomice začalo více dařit. Lepší výhled v USA stál za výprodejem polských bondů a rostoucí výnosy umocnily oslabení zlotého.

Důvody pro posílení zlotého

polská eko

- Polská ekonomika by se měla začít ve druhém pololetí zlepšovat. Myslíme si, že už v 1Q2013 si sáhla na dno. I když nečekáme oživení podobné tomu v roce 2009, poslední měsíční data za průmysl a maloobchod naznačují, že se ekonomika začala stabilizovat. V průměru oba indikátory rostly o něco více než v předchozím kvartálu. Navíc se zlepšují i předstihové indikátory, polský PMI v květnu vyrostl z 46,9 na 48,0 bodu. .

Propad nových objednávek navíc výrazně zpomalil, což dává naději, že výroba začne ve 2H2013 růst. Poslední dobou se zlepšují také německé indexy PMI a Ifo. Externí faktory by měly dodat polské ekonomice pozitivní impulz. Dalšími signály možného oživení jsou rostoucí spotřebitelská i podnikatelská důvěra měřená polským statistickým úřadem.

- Cyklus měnového uvolňování je podle všeho u konce

Bankovní rada NBP od listopadu snížila sazby již o 200 batických bodů, základní sazba se tak dostala na 2,75 %. Na pozadí slábnoucí ekonomiky klesla inflace během několika málo měsíců výrazně pod cíl NBP (v dubnu byla 0,8 %, cíl je 2,5 % s intervalem +/- 1 procentní bod). A byla to právě zvýšená pravděpodobnost, že se inflace bude pod cílem držet delší dobu, která přiměla bankovní radu snižovat sazby dále, i když ta si to na nějakou dobu sama zapověděla. Podle našeho názoru se cyklus uvolňování měnové politiky opravdu přiblížil svému konci. Čekáme ještě jedno snížení na 2,50 %.

polsky zloty

Zlepšující se ekonomická situace a pomalu rostoucí inflace by ale dalšímu snižování měly zabránit. Dalším faktorem, který bude působit proti nižším sazbám, bude právě slabší zlotý.

Jaká jsou rizika?

Zlepšující se stav americké ekonomiky, rostoucí výnosy na klíčových trzích a pokračování výprodeje na dluhopisovém trhu mohou zapříčinit oslabení zlotého, jaké již předvedl v květnu.

Specifikace doporučení

Investiční horizont: 6 měsíců

Instrument: EUR/PLN

Vstupní úroveň (7. 6. 2013): 4,31

Cílová úroveň: 4,15

Očekávaný zisk (neanualizovaný, bez transakčních nákladů): 4,1 %

Stop-loss: 4,38

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům
18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování svorně v zisku, když investoři čerpali optimismus...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:41

Zkusíme odkoupit aktiva ČEZ,slíbila před volbami bulharská levice

Bulharská socialistická strana v případě vítězství v nedělních parlamentních volbách zváží, zda by Bulharsko mohlo...
ČEZ Bulharsko
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta
16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 procenta, když uzavřel na hodnotě 980,76 bodu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next, který má prodejny i v České republice, klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5...
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
16:27

USA: Aktivita ve výrobním sektoru v březnu prudce stoupla

Index aktivity ve výrobním sektoru, jejž sestavuje kansaský Fed, dosáhl v březnu hodnoty 37 bodů. Trh přitom očekával...
Americká ekonomika
16:07

Dukovany neplánovaně odstavují 2. blok, asi tam netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany má ve čtvrtek večer být neplánovaně odstaven druhý reaktorový blok. Energetici u něj...
Jaderná energetika Česká republika
16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu nad očekávání stoupla

Podle prvních údajů stoupla v březnu hodnota indexu spotřebitlské důbry v eurozóně na odnotu -5 bodů. Po únorových -6...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc Počtu 592 tisíc dosáhl...
Americká ekonomika Stavebnictví
15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh
14:28

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie
14:12

EK chce nižší poplatky u transakcí mezi eurem a dalšími měnami

Evropská komise chce ještě letos navrhnout způsob, jak snížit poplatky, které musejí lidé v EU platit za přeshraniční...
Evropská unie Euro
13:53

O čem se mluvilo na Wall Street, než zazvonil zvonec

Apple má problémy i na Novém Zélandu; izraelská Teva prý nebude propouštět tolik lidí, kolik tvrdí novináři; Wells...
Americké akcie
13:36

USA: Čerstvých žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibylo na 258 tisíc

Na 258 tisíc Američanů si v týdnu do 18. března podalo čerstvou žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je to nejvyšší...
Americká ekonomika Pracovní trh
13:09

Siemens a další německé firmy chtějí stavět železnici napříč Jižní Amerikou

O výstavbě železnice napříč Jižní Amerikou jedná v Bolívii řada německých společností v čele se Siemensem. Projekt za...
Siemens Doprava Latinská Amerika