10 největších rizik současnosti
|

10 největších rizik současnosti

Analytici i investoři vnímají riziko poklesu akcií i přes nedávnou korekci na trhu jako omezené. Podezřelá shoda v názorech by měla vést k ostražitosti. Doug Kass varuje před 10 scénáři, které by s trhy mohly pořádně zamávat.

Rizika Geopolitická rizika Světová ekonomika

1. Americký ekonomický růst zpomalí výrazněji, než se čeká

Oživení na americkém nemovitostním trhu si dá oddech a spolu s poklesem maloobchodních tržeb povede v druhé polovině roku a v roce 2014 k horšímu než očekávanému růstu. Trend růstu cen bydlení se v následujících měsících obrátí kvůli vyšším sazbám hypoték (a jejich nižší dostupnosti), rostoucí nabídce zabavených nemovitostí a menšímu zapojení nových poptávajících z řad institucionálních investorů (hedgeové fondy). To bude mít negativní efekt na čistý příjem domácností, spotřebitelskou důvěru, osobní výdaje, HDP i firemní zisky.

3% projekce růstu reálného HDP dramaticky ustřelí. Reálný HDP poroste během následujících sedmi kvartálů jen 1- až 2% tempem. Spodní úroveň odhadovaného nominálního růstu poskytne malý prostor pro růst zisků firem. V roce 2013 budou zisky jen zhruba 103 USD na akcii v rámci indexu S&P 500 a konsenzuální projekce pro budoucí rok budou sníženy pod 100 USD na akcii.

Oživení nebude udržitelné bez monetárních stimulů. Trhy dojdou k závěru, že se americká ekonomika bez pokračujícího kvantitativního uvolňování neobejde. Investoři pochopí, že jsou USA v likviditní pasti s negativními dopady na zisky, dividendy, zpětné odkupy akcií i fúze a akvizice. P/E S&P 500 se propadne v druhé polovině roku na 13- až 14násobek.

2. Japonský experiment nevyjde

Bank of Japan ztratí kontrolu nad delším koncem výnosové křivky. Výnosy 10letých japonských vládních dluhopisů vystřelí na 2 až 3 %, což bude pro zemi s více než 200% poměrem dluhu k HDP vážný problém. Nikkei zažije nepříjemný propad. Nepůjde jen o korekci. Japonský jen dále posílí, přestože Bank of Japan zdvojnásobí své snahy měnu oslabit. Hedgeové fondy budou zavírat pozice. To vše spustí mezi investory vlnu risk-off, která dopadne na riziková aktiva v Evropě a USA.

3. Míra růstu Číny klesne oproti odhadům daleko výrazněji

Ekonomický růst Číny zpomalí k 6 % a níže, a to do konce roku a v roce 2014. Negativní dopad to bude mít na vyspělé i rozvíjející se ekonomiky. Projeví se to i na komoditních trzích, světová ekonomika upadne do recese. V regionu vyvstanou závažné problémy s financováním bank.

4. Stagnující ekonomika eurozóny se začne znovu propadat

Zhoršení zaznamená hlavně francouzská ekonomika. Eurozóna bude klopýtat pod tíhou rostoucích potřeb financování. Přehnané restrikce povedou k tomu, že budou současné záchranné programy neefektivní (německý ústavní soud rozhodne, že program OMT Evropské centrální banky odporuje ústavě). Euro posílí a úpadek evropských ekonomik bude pokračovat. Výnosy státních dluhopisů porostou a rozvinou se problémy bank.

5. Přešlap v monetární politice USA

Unáhlené ukončení QE (na základě přehnaně optimistických ekonomických předpovědí) vyvolá výrazné propady trhu.

6. Dojde k reverzi Velké rotace

Dlouho očekávaná rotace z bondů do akcií u rizikově averzní investiční komunity neproběhne. Při hledání výnosu (stimulovaného růstem úrokových měr) se investoři budou vyhýbat akciím a uchýlí se do "bezpečí" dluhopisů.

7. Zhoršení geopolitické situace

Rizika v oblastech potenciálních konfliktů (Sýrie, Izrael, Írán, Severní Korea, Čína, Japonsko, Egypt) zesílí.

8. Trh s ETF se zhroutí a stáhne s sebou akcie

Kass už dříve v seznamu překvapení pro rok 2012 varoval před riziky spojenými se strukturou stále populárnějších ETF. V posledních pěti až deseti letech mnozí investoři (drobní i institucionální) prahnou po investicích do ETF, protože je považují za prostředek k diverzifikaci a způsob, jak získat likvidní a málo nákladnou expozici v akciích, bondech i komoditách na různých trzích.

ETF bublina spolu s rychlým růstem významu na cenové pohyby citlivých HFT strategií vede k zesilování tržních pohybů. Téměř 70 % tradingové aktivity na NYSE je spojeno s ETF a HFT. Změna trendu z akumulace ETF k likvidaci těchto produktů povede k problémům. Retailoví a institucionální investoři ztratí víru v systém ETF a opustí trhy.

9. Kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů získají v roce 2014 demokraté

Obama získá silný mandát k prosazení své populistické legislativy, včetně daně pro bohaté a daně z transakcí na akciové obchodování.

10. Přiletí černé labutě

Nepředvídatelné události na sebe nenechají dlouho čekat. V posledních letech po celém světě roste frekvence výskytu černých labutí.

  • Extrémní sucha v USA, Brazílii a Rusku mohou vyústit v mnohem vyšší ceny komodit a potravin. Negativně dopadnou na kupní sílu spotřebitelů.

  • Větší flash crash (nebo série mini flash crashů) povede k tržní nejistotě.

  • Masivní sluneční erupce vyřadí většinu GPS a naruší fungování komunikačních systémů, elektronických zařízení a energetických sítí na celém světě.

  • Politický převrat v některé zemi nebo likviditní problémy významné firmy, sektoru nebo regionu ovlivní celou světovou ekonomiku.

Zdroj: realmoney.com
Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy
Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy
před 24 minutami

Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy

Francouzská automobilka Renault vykázala v prvním pololetí rekordní zisk i příjmy. Hospodaření podpořila konsolidace...
Francie Auta Evropské akcie
Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva…
Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva…
před 38 minutami

Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva hospodářských čísel, pomyslným čtvrtečním vítězem byl Verizon

Ve čtvrtek bylo na trzích pořádně živo, investory zasypala salva hospodářských čísel. Pomyslné vítězství si připsal...
Výsledková sezóna Daimler Volkswagen
Aerolinky China Eastern koupí deset procent v Air France-KLM
před hodinou

Aerolinky China Eastern koupí deset procent v Air France-KLM

Letecká společnost China Eastern Airlines koupí 10% podíl v aerolinkách Air France-KLM. Je to vůbec první investice...
Čína Francie Doprava
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
před hodinou

Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek převážně klesly když se pozornost investorů soustředila na zpevňující dolar a na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo
Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo
před hodinou

Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo

Největší švýcarské bance UBS nečekaně vzrostl ve druhém čtvrtletí čistý zisk díky divizi správy majetku bohatých...
Švýcarsko Evropské banky Banky
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta
09:00

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla ve srovnání s předchozími třemi měsíci o 0,5 procenta, tedy...
Francie HDP Hospodářský růst
Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu
Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu
08:00

Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu

Americký výrobce hraček Mattel prohloubil ve druhém čtvrtletí ztrátu na 56,1 milionu USD z 19,1 milionu USD. Prodej...
Americké akcie Výsledková sezóna
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
07:10

Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na 2,6 miliardy Kč

Telekomunikační společnost O2 Czech Republic hospodařila v první polovině letošního roku s čistým ziskem 2,6 miliardy...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Akcie ČR
Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování