Günter Deuber (Raiffeisen Bank): Evropa potřebuje Bradyho plán, s krizí se bude prát ještě deset let
|

Günter Deuber (Raiffeisen Bank): Evropa potřebuje Bradyho plán, s krizí se bude prát ještě deset let

V Evropě zavládl příliš velký klid, výsledky blížících se německých voleb nicméně Unii opět rozpohybují. Jelikož se však Evropané brání tvrdým škrtům a nepopulárním reformám, budeme si muset na řešení krize ještě počkat, říká hlavní ekonom vídeňské centrály Raiffeisen Bank Günter Deuber. Nakonec podle něj bude potřeba odvážné a kreativní řešení, podobně jako například v Latinské Americe. Bez něj Evropa problémy nevyřeší.

Eurozóna Evropská unie Dluhová krize Rozhovor
Günter Deuber

Americká ekonomika roste a v Evropě se situace zklidnila. Burzy na Západě i díky tomu posilují a měny jsou relativně stabilní. Jsou záchranné operace úspěšné, nebo jde o klid před bouří?

Myslím si, že jsme se v prvním pololetí dočkali až moc velkého klidu. Ani během příštích několika měsíců se toho moc dít nebude, protože se v západní Evropě blíží volby. Nejde jen o často zmiňované Německo, ale i o další takzvaně jádrové země. Poté ale může dojít na spory mezi jednotlivými zeměmi o to, jak dále postupovat, i na radikálnější řešení dosud nevyřešených problémů. Dříve nebo později bude nutné akceptovat větší míru společné odpovědnosti, ochotu k čemuž již potvrdila německá vláda. Diskutovat se o tom ale bude až po volbách.

Většina expertů, s nimiž se setkávám, považuje volby v Německu za zlomové. Rozhodnou prý o dalším směřování Evropy. Souhlasíte?

Budoucnost eurozóny, zejména to, do jaké míry budou respektovány základní principy měnové unie, bude nepochybně do značné míry záviset na Německu. Společná odpovědnost za evropské dluhy bude do značné míry záviset na tom, jaká bude sestavena vládní koalice. Sociální demokraté byli v posledních dvou až třech letech přece jen více nakloněni takzvaným eurobondům, emisi společného dluhu se vším, co k ní patří. Je s tím spojeno i morální riziko. I konzervativci uznali, že jednou dojde na společnou odpovědnost, jim se ale více líbí nápad, který podporuje například Německá rada ekonomických expertů. Ten počítá s omezenou společnou odpovědností podmíněnou snížením dluhu.

Jak pravděpodobné tedy je, že se věci po německých volbách dají do pohybu, že se dočkáme možná i skokového zlepšení situace v eurozóně, a tím zprostředkovaně v celé Evropě?

Může dojít ke dvěma naprosto odlišným věcem. Buď řekneme, že na společnou odpovědnost přistoupíme jednou, pouze za jistých podmínek, s cílem snížit úroveň veřejného dluhu, nebo řekneme, že napříště bude jistá míra společné garance platit u všeho. Podle mě bude právě to bod zlomu, zejména vezmeme-li v potaz relativní sílu, kterou nyní Německo má v oblasti hospodářské i politické. Zářijové volby zkrátka budou velice důležité pro další vývoj v oblastech, v nichž zatím panuje nejistota. Všechny věci, které je potřeba udělat, ale potřebují čas. Člen vedení ECB Aspen Rasmussen řekl, že bude potřeba zhruba deset let na to, aby se povedlo napravit problémy a nerovnováhy, které se během předchozích deseti let nastřádaly. Tento odhad je podle mě realistický, zejména vezmeme-li v potaz, že Evropané nejsou připraveni rychle přistoupit k potřebným tvrdým škrtům, obecněji k nepopulárním reformám.

Bude tedy příštích deset let ve znamení krátkých období relativního klidu, jaké jsme zažili v prvním pololetí, která budou střídat turbulentní časy, krizové summity a podobně?

Pokud chceme získat představu o tom, jaké výzvy jsou před námi, zaměřme se na to, co v historii se podobalo současné krizi. Pro mě je v této souvislosti zajímavá restrukturalizace dluhu, bankovní krize a dluhová krize v Latinské Americe před dvaceti, třiceti lety. Věci, se kterými se tam tehdy prali, jsou podobné těm, s nimiž se potýká Evropa: Nejdříve trocha restrukturalizace a víra, že to bude stačit. O rok nebo dva později se zjistí, že to nestačí. A všichni víme, jak to skončí – v Latinské Americe přišel Bradyho plán, tedy převzetí dluhu. To byla pomyslná cílová stanice. Než se do ní v Latinské Americe dostali, proběhla řada pokusů, mnoho zastávek, které však země nedostaly do potřebného stavu.

Evropa by se tedy měla inspirovat řešením latinskoamerické krize? Potřebuje nový Bradyho plán?

Bradyho plán byl hodně odvážným krokem Spojených států, které se rozhodly garantovat mnohé dluhy Latinské Ameriky. Cílem byla stabilizace regionu. Tvrdím, že v Evropě ještě nejsme v potřebném bodu; jsme stále relativně na začátku krize, přesvědčení o tom, že malá restrukturalizace, nějaká další částečná změna – jednou tady, jednou tam – bude stačit. Proto tvrdím, že řešení krize bude ještě trvat. Zároveň tvrdím, že každé kolo, každé další přiznání si hloubky problému, vyvolá novou vlnu nejistoty a obav z toho, co se bude dít v kole dalším. Nesmíme navíc zapomínat na náladu na globálních trzích, která může Evropou také zahýbat.

Evropské trhy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské trhy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
18:00

Evropské trhy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, když index PX přišel o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
12:30

Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly

Tržby a zisk největšího amerického průmyslového konglomerátu General Electric ve druhém čtvrtletí výrazně klesly....
General Electric Americké akcie Výsledková sezóna
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond