4 překvapení, která přinese konec kvantitativního uvolňování
|

4 překvapení, která přinese konec kvantitativního uvolňování

Stačilo pár slov a trhy zachvátila panika. Po červnovém zasedání FOMC Ben Bernanke uvedl, že by Fed ještě letos mohl začít snižovat objem nákupů dluhopisů a definitivně program kvantitativního uvolňování ukončit v polovině roku 2014. Mají se investoři začít připravovat na masivní výprodeje akcií a krachy bank?

Banky Státní dluhopisy Zlato Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Kvantitativní uvolňování

Prakticky okamžitě po vystoupení Bena Bernankeho po posledním zasedání FOMC začaly americké akcie oslabovat. Z červené nuly se sesunuly až o více než procento, ve čtvrtek oslabily o další 2,5 %. Vzkaz investorů Bernankemu byl jasný: Konec QE nás děsí! A nepadaly jen ceny akcií. Na nejnižší hodnotu od září 2010 se sesunula i cena zlata a stříbra. A výnos 10letých amerických vládních dluhopisů se během pouhých dvou dnů dostal z 2,2 na 2,5 %.

Všichni odpůrci Bena Bernankeho, respektive jeho programu tištění levných peněz, se nyní jistě se slovy "my jsme vám to říkali" radují, jak se jejich predikce o pádu trhů začínají naplňovat. Nezapomínejme však, že kdo se směje naposledy, ten se směje nejlépe. Přehnané prvotní reakce investorů na oznámení konce QE se daly očekávat, oslabení trhů v reakci na zasedání FOMC proto nebylo ničím překvapivým.

Zastánci šéfa Fedu naopak tvrdí, že ten pravý býčí trh nás teprve čeká. Podle jejich názoru bude až oficiální konec kvantitativního uvolňování skutečným důkazem, že je americká ekonomika dostatečně silná. "Můžeme donekonečna polemizovat o tom, zda bylo tištění peněz dobrým nápadem, či nikoli. Bez ohledu na to, jaký názor na trzích převládá, však nemůže být sporu o tom, že Fed QE ukončí až v okamžiku, kdy bude přesvědčen, že ho již pro růst americké ekonomiky není potřeba," říká finanční novinář Matthew Lynn. Jsou-li jeho úvahy správné, nemají se investoři čeho obávat.

Podle Lynna by z konce tištění levných peněz měly profitovat minimálně tyto čtyři oblasti:

1. Zlato: Cena poroste

Pro ortodoxní goldbugs je zlato kultem. Žlutý kov vnímají jako plnohodnotnou alternativu peněz, jediné aktivum na světě, do kterého se vyplatí investovat. Naprostá většina investorů však ke zlatu přistupuje pragmatičtěji. Vnímají ho především jako způsob, jak peníze ochránit před inflací.

Hlavním důvodem, proč Fed program kvantitativního uvolňování zahájil, byla snaha o opětovné nastartování ekonomického růstu po silném útlumu z let 2008 a 2009. V současnosti se ve Spojených státech inflace pohybuje kolem 1,5 % a lze předpokládat, že spolu s pokračujícím oživením americké ekonomiky poroste. Nejlepší čas na nákup zlata proto podle většiny analytiků a ekonomů přijde právě až s koncem QE.

2. Banky: Krachy nehrozí

Většina kritiků nákupů vládních dluhopisů ze strany Fedu tvrdí, že je tištění levných peněz ve skutečnosti pouze pumpováním obrovského množství peněz do nezdravého bankovního systému. Podle jejich názoru však ani levné peníze problémy bank nevyřeší a v okamžiku, kdy je od nich Fed odstřihne, velká část finančních domů zkrachuje.

Nezaujaté objektivní analýzy ale ukazují pravý opak. Podle nich jsou banky již nyní v dobré kondici a konec tištění levných peněz na tom nic nezmění. Díky kvantitativnímu uvolňování získaly finanční domy dostatek času na to, aby své hospodaření ozdravily. Bankám navíc nahrává i pokračující oživení amerického realitního trhu.

3. Dluhopisy: Výnosy se stabilizují

Stejně jako v případě bankovního sektoru předpovídají odpůrci QE příchod apokalypsy i na trhu dluhopisovém. Z jejich pohledu totiž výnosy dluhopisů na nízkých hodnotách udržovala pouze a jen americká centrální banka. Svůj názor opírají i o vývoj z posledních dní, kdy výnosy vládních bondů po celém světě rostly. Skeptici tvrdí, že bez stimulačních nákupů ze strany Fedu se investoři z dluhopisů zcela stáhnou.

Centrální banky si ale jistě dobře uvědomují, jak velkou hrozbou prudký růst výnosů dluhopisů pro ekonomiku je. I Fedu musí být jasné, že případné vysoké výnosy dluhopisů by mohly ekonomiku vrátit do roku 2008. I proto se dá očekávat, že ukončení kvantitativního uvolňování nebude spojeno se zvyšováním úrokových sazeb. Po současné korekci směrem nahoru by se výnosy dluhopisů měly stabilizovat, a to nejméně do doby, než centrální banky přistoupí k opětovnému zvyšování úrokových sazeb. Čtrnáct z devatenácti členů měnového výboru Fedu se na posledním zasedání shodlo na tom, že by se sazby neměly zvyšovat dříve než v roce 2015.

4. Akcie: Býčí trend bude pokračovat

Velká část finančního světa stále dokola tvrdí, že je to pouze kvantitativní uvolňování, co akciové trhy od začátku roku 2009 udržuje v silném býčím trendu. "Krach, který přijde poté, co Fed QE ukončí, předčí i kolaps z roku 1929," říkají skeptici.

Opačného názoru je například Ward McCarthy, hlavní finanční ekonom Jefferies & Company, který v reakci na prohlášení Bena Bernankeho o postupném ukončování programu odkupu dluhopisů prohlásil, že toto rozhodnutí nemohlo přijít v lepší dobu. "Myslím si, že se načasování Bernankeho poznámek skvěle sešlo s tím, kam ekonomika směřuje," řekl. Pokračující oživení americké ekonomiky potvrzuje i sám Fed, který předpovídá, že letos čeká americkou ekonomiku růst o 2,3 až 2,6 %, pro příští rok odhaduje růst dokonce o 3,0 až 3,5 %. Posilování akcií by proto mohlo pokračovat. A pokud se po ukončení QE výnosy dluhopisů skutečně stabilizují na relativně nízkých úrovních, měl by i to být další podnět k pokračujícím nákupům akcií.

Zdroj: MarketWatch
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
včera v 22:30

Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index Nasdaq Composite skončil na novém maximu

Akcie na trzích ve Spojených státech v pondělí klesaly pod vlivem ztrát farmaceutického gigantu Johnson & Johnson,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %
včera v 21:20

Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %

Italská automobilka Fiat zvýší o 9,5 % mzdy zaměstnanců ve své srbské divizi. Je to výsledek dohody s odbory, které v...
Evropské akcie Auta Platy a osobní ohodnocení
Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny
včera v 20:52

Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny

Mezinárodní měnový fond by se za deset let mohl přestěhovat z USA do Číny. Mohlo by k tomu dojít, pokud bude...
Mezinárodní měnový fond Čína
WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
včera v 19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
včera v 18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
včera v 17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
včera v 17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
včera v 16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
včera v 15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
včera v 14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
včera v 14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
včera v 13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
včera v 13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika