Fundamentální analýza: Na co si dejte pozor, ať jste LONG, nebo SHORT
|

Fundamentální analýza: Na co si dejte pozor, ať jste LONG, nebo SHORT

Máte zájem koupit nebo prodat akcie? Nabízíme pár bodů, které stojí za to, aby jim byla při finanční analýze věnována pozornost. Skutečné hospodářské výsledky společnosti, tak důležité pro investiční rozhodování, mohou být hodně odlišné od údajů patrných na první pohled. Spočítat si pár poměrových ukazatelů může být silně zavádějící.

Ponaučení pro investory Fundamentální analýza

Typickým příkladem položek zkreslujících hodnotu poměrových ukazatelů jsou jednorázové neopakovatelné položky (prodej divize, investice, odpis velkých aktiv a podobně). Při analýze výsledovky firmy je potřeba se podívat, zda neobsahuje takové položky (ať na straně výnosů, nebo nákladů). V takovém případě je potřeba výsledovku o ně očistit a pracovat s očištěným hospodářským výsledkem a na něj navázanými poměrovými ukazateli.

Příloha k účetní závěrce obsahuje velké množství užitečných informací. Jde například o metody oceňování aktiv, popis mimořádných a neopakovatelných událostí, zmínku o mimobilančních položkách, odměňování managementu a další. Pokud firma například změní účetní postupy, je potřeba zjistit, co ji k tomu vedlo, a pokusit se kvantifikovat dopad těchto změn na hospodaření. Často takové kvantifikace dělá a v příloze uvádí samotná firma.

Není zisk jako zisk

Zisk lze různými účetními triky v určité míře upravit dle potřeby (zejména během roku, tedy v kvartálních výsledkovkách). Co nelze tak jednoduše zmanipulovat, je množství peněz na účtech firmy. Proto doporučujeme sledovat cash flow. Pokud je totiž společnost zisková, ale množství peněz na účtech neroste odpovídajícím způsobem (samozřejmě po zohlednění investic a podobně), tak to trochu "smrdí". Příkladem je situace, kdy firma vykáže miliardový zisk, ale ve stejné době si miliardu půjčí. Worldcom, Enron, General Motors - pár příkladů firem, jimž byl zmíněný nesoulad vlastní.

Pozor na servisní smlouvy a smlouvy marketingové podpory mezi matkou a dcerou. I jejich popis lze najít v příloze k účetní závěrce. Pozornost je nutná zejména v případě, že se chystáte nakoupit akcie dcery. Zisk dcery je v takovém případě v rukou matky v závislosti na tom, jaké náklady marketingové podpory vyfakturuje. Fakturace nemůže být úplně libovolná, ale určitý prostor pro ladění výsledků tam je.

Při analýze společnosti je potřeba pracovat s "diluted EPS". Jedná se o zisk na akcii přepočítaný na zvýšené množství akcií, které se mohou do oběhu dostat například uplatněním opcí či warrantů. Důležité především u malých firem s minimálními tržbami.

Náhlé osekání nákladů na výzkum a vývoj je negativním signálem. Pokud tyto náklady společnost oseká jen proto, aby dosáhla předpovědí analytiků, jde o signál, že vedení řídí firmu od čtvrtletí ke čtvrtletí bez dlouhodobé koncepce. Na trading zajímavá akcie, na dlouhodobější držení ani náhodou.

Neúčetní události a obchody insiderů

Ne vše najdete ve finančních výkazech společnosti. Sledujte i neúčetní operace. Někdy se hodnota firmy může prudce zvýšit, aniž by proběhla jediná účetní operace (schválení léku do prodeje, úspěšný průzkum ložiska komodity a podobně).

Obchody insiderů se vyplatí sledovat. Insideři v USA jsou povinni do 2 dnů od obchodu jej oznámit, firma pak vydává formulář nazvaný S-4. Nemusí jít nutně o špatný signál o společnosti, pokud ale prodává více členů vedení větší objemy akcií, je lepší se firmě podívat na zoubek. Pokud naopak nakupují akcie za tržní cenu, jde o signál, že vedení věří své společnosti.

Kompletní článek najdete na serveru Proinvestory.cz

Zdroj: proinvestory.cz
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
včera v 23:37

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
včera v 16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
včera v 15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
včera v 14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
včera v 14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie