Fundamentální analýza: Na co si dejte pozor, ať jste LONG, nebo SHORT
|

Fundamentální analýza: Na co si dejte pozor, ať jste LONG, nebo SHORT

Máte zájem koupit nebo prodat akcie? Nabízíme pár bodů, které stojí za to, aby jim byla při finanční analýze věnována pozornost. Skutečné hospodářské výsledky společnosti, tak důležité pro investiční rozhodování, mohou být hodně odlišné od údajů patrných na první pohled. Spočítat si pár poměrových ukazatelů může být silně zavádějící.

Ponaučení pro investory Fundamentální analýza

Typickým příkladem položek zkreslujících hodnotu poměrových ukazatelů jsou jednorázové neopakovatelné položky (prodej divize, investice, odpis velkých aktiv a podobně). Při analýze výsledovky firmy je potřeba se podívat, zda neobsahuje takové položky (ať na straně výnosů, nebo nákladů). V takovém případě je potřeba výsledovku o ně očistit a pracovat s očištěným hospodářským výsledkem a na něj navázanými poměrovými ukazateli.

Příloha k účetní závěrce obsahuje velké množství užitečných informací. Jde například o metody oceňování aktiv, popis mimořádných a neopakovatelných událostí, zmínku o mimobilančních položkách, odměňování managementu a další. Pokud firma například změní účetní postupy, je potřeba zjistit, co ji k tomu vedlo, a pokusit se kvantifikovat dopad těchto změn na hospodaření. Často takové kvantifikace dělá a v příloze uvádí samotná firma.

Není zisk jako zisk

Zisk lze různými účetními triky v určité míře upravit dle potřeby (zejména během roku, tedy v kvartálních výsledkovkách). Co nelze tak jednoduše zmanipulovat, je množství peněz na účtech firmy. Proto doporučujeme sledovat cash flow. Pokud je totiž společnost zisková, ale množství peněz na účtech neroste odpovídajícím způsobem (samozřejmě po zohlednění investic a podobně), tak to trochu "smrdí". Příkladem je situace, kdy firma vykáže miliardový zisk, ale ve stejné době si miliardu půjčí. Worldcom, Enron, General Motors - pár příkladů firem, jimž byl zmíněný nesoulad vlastní.

Pozor na servisní smlouvy a smlouvy marketingové podpory mezi matkou a dcerou. I jejich popis lze najít v příloze k účetní závěrce. Pozornost je nutná zejména v případě, že se chystáte nakoupit akcie dcery. Zisk dcery je v takovém případě v rukou matky v závislosti na tom, jaké náklady marketingové podpory vyfakturuje. Fakturace nemůže být úplně libovolná, ale určitý prostor pro ladění výsledků tam je.

Při analýze společnosti je potřeba pracovat s "diluted EPS". Jedná se o zisk na akcii přepočítaný na zvýšené množství akcií, které se mohou do oběhu dostat například uplatněním opcí či warrantů. Důležité především u malých firem s minimálními tržbami.

Náhlé osekání nákladů na výzkum a vývoj je negativním signálem. Pokud tyto náklady společnost oseká jen proto, aby dosáhla předpovědí analytiků, jde o signál, že vedení řídí firmu od čtvrtletí ke čtvrtletí bez dlouhodobé koncepce. Na trading zajímavá akcie, na dlouhodobější držení ani náhodou.

Neúčetní události a obchody insiderů

Ne vše najdete ve finančních výkazech společnosti. Sledujte i neúčetní operace. Někdy se hodnota firmy může prudce zvýšit, aniž by proběhla jediná účetní operace (schválení léku do prodeje, úspěšný průzkum ložiska komodity a podobně).

Obchody insiderů se vyplatí sledovat. Insideři v USA jsou povinni do 2 dnů od obchodu jej oznámit, firma pak vydává formulář nazvaný S-4. Nemusí jít nutně o špatný signál o společnosti, pokud ale prodává více členů vedení větší objemy akcií, je lepší se firmě podívat na zoubek. Pokud naopak nakupují akcie za tržní cenu, jde o signál, že vedení věří své společnosti.

Kompletní článek najdete na serveru Proinvestory.cz

Zdroj: proinvestory.cz
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla
před 18 minutami

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu.Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
před hodinou

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
před hodinou

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod
Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL
10:50

Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL

Administrativa prezidenta Spojených států Donalda Trumpa v pátek vydá souhlas s výstavbou sporného ropovodu Keystone...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Ropa
Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu
10:30

Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu

Asijským akciovým trhům se v pátek dařilo. Investoři sledovali dění na trhu s ropou a čekali na hlasování o zrušení...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
10:14

ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 procenta

Česká národní banka ponechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sazbu proticyklické kapitálové rezervy, pro...
ČNB Česká republika Centrální banky