Reaguje trh nesmyslně?
|

Reaguje trh nesmyslně?

Oznámil nedávno Ben Bernanke ukončení uvolňování měnové politiky, nebo začátek jejího zpřísňování? Nemusí jít o hru se slovy.

Fed Kvantitativní uvolňování Americké státní dluhopisy Americké akcie

V posledních 10 cyklech snižování a zvyšování sazeb (říkejme tomu cyklus Fedu) trvalo období mezi posledním snížením sazeb a prvním zvýšením v průměru 15 měsíců. A mnohdy se děly celkem zajímavé věci.

Chování pěti sledovaných tříd aktiv před a po posledním snížení sazeb Fedu v rámci jeho cyklu ukazuje série grafů z dílny JPMorgan (graf výnosů není očištěn o carry trade obchody). Křivka výnosů amerických státních dluhopisů rok před posledním snížením sazeb byla strmější, po posledním snížení se příliš neměnila. Kreditní spready vykazovaly negativní korelaci s výnosy z dluhopisů (před snížením se rozšiřovaly, po snížení zužovaly). Akcie si před i po posledním snížení sazeb udržovaly býčí trend. Kurz dolaru se příliš neměnil.

Vývoj před a po posledním ze série snižování sazeb Fedu (10 posledních případů)

Druhý graf ukazuje chování stejných aktiv rok před a po prvním zvýšení sazeb. Výnosy začínaly růst 3 měsíce před prvním "hikem" sazeb a rostly zhruba 9 měsíců (opět nejde o očištěný graf). Akcie i kreditní spready rostly před i po zvýšeních sazeb, zatímco dolar oslaboval.

Vývoj před a po prvním zvýšení sazeb Fedu (10 posledních případů)

Který z cyklů je srovnatelný s tím současným?

Signály o dalším nastavení měnové politiky Fedu srovnání ztěžují. Trhy se navíc nyní chovají tak, že možnost změny sazeb nebo politiky vyvolává stejné reakce jako dříve zrealizovaná změna. Komunikace Fedu se výrazně posunula. JPMorgan předpokládá, že aktuální vývoj ekonomiky umožní další růst cen akcií při pomalém růstu sazeb a zlepšující se kreditní situaci (zužování spreadů). Nutno říci, že rozdílnější reakci trhů na červnové zasedání FOMC než tento výhled JPMorgan si snad ani nelze představit.

Srovnání s historií je složité i v tom, že Fed v žádném z předchozích cyklů zároveň do ekonomiky nepumpoval peníze v takové míře jako v současnosti (85 miliard USD je zhruba 0,5 % ročního HDP USA). Když dále vezmeme v úvahu, jakou roli hraje aktuálně na světových trzích Bank of Japan a neochotu Čínské lidové banky se připojit k extrémně uvolněné politice centrálních bank ve vyspělém světě, je jasné, že obě série grafů bohužel nenabízejí žádné významnější vodítko pro další vývoj situace v roce 2013 nebo 2014.

Zdroj: Zero Hedge
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet
včera v 19:52

Až 32 % lidí v subsaharské Africe nemá přístup k pitné vodě

Až 32 %obyvatel subsaharské Afriky nemá přístup ke zdravotně nezávadné pitné vodě. U příležitosti středečního...
Voda Afrika
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
včera v 18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal v loňském roce rekordní zisk 1,1 miliardy eur

Francouzský výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal loni rekordní zisk 1,1 miliardy eur (29,7 miliardy Kč)....
Francie Luxus Výsledková sezóna
včera v 17:18

Google umožní sdílení polohy přes aplikaci Google Maps

Uživatelé populární mapové aplikace Google Maps budou moci od příštího týdne sdílet s ostatními svou přesnou aktuální...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
včera v 17:02

Sinopec získá rafinerii v Africe, podíl koupí od Chevronu

Čínská společnost Sinopec získá první velkou rafinerii v Africe. Za většinový podíl zaplatí americké ropné firmě...
Čína Chevron Americké akcie
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z úterní seance, když index PX klesl o 0,39 % na 978,91 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky
včera v 16:30

Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky

Cena zlata je aktuálně poměrně vysoko, s nákupy tohoto drahého kovu by proto investoři měli vyčkat na zajímavější...
Komodity Průmyslové kovy Vzácné kovy
včera v 16:13

Nizozemská ING je vyšetřována kvůli transakcím v Uzbekistánu

Nizozemskou bankovní společnost ING začali vyšetřovat státní zástupci kvůli podezření na možné praní špinavých peněz...
Nizozemsko Banky Evropské banky
Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna
včera v 15:56

Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna

Americké banky Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou stovky pracovních míst a část aktivit z Londýna jinam do...
Banky Americké banky Spojené království
Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června
včera v 15:37

Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června

Bookmakeři sázkové společnosti Fortuna očekávají, že Česká národní banka (ČNB) ukončí devizové intervence na svém...
Česká republika Česká koruna Měny
Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů
včera v 15:20

Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů

Ceny komodit ovlivňuje kromě jiného i vývoj úrokových sazeb velkých centrálních bank. Kromě zpřísňování měnové...
Úrokové sazby Centrální banky Fed
včera v 15:03

USA: Prodeje starších domů v únoru klesly o 3,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v únoru meziměsíčně klesly o 3,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,48...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
včera v 14:35

Jih EU kritizoval šéfa euroskupiny kvůli výroku o pití a ženách

Portugalský premiér António Costa ve středu vyzval předsedu euroskupiny Jeroena Dijsselbloema k rezignaci. Reaguje...
Evropská unie Politika
včera v 14:19

Rusko zmírní daňovou povinnost lidem zasaženým sankcemi

Ruští poslanci ve středu schválili zákon, který umožní ruským podnikatelům neplatit v Rusku daně z majetku v...
Rusko Daně