Korekce o 10 %? Žádný problém. Kass ale varuje, že trh má vrchol za sebou
|

Korekce o 10 %? Žádný problém. Kass ale varuje, že trh má vrchol za sebou

Americké akciové indexy ze svých maxim 2. srpna klesly zhruba o 2 %. Čekání na další "velký" impulz pokračuje, utlumení QE a lepší stav ekonomiky jsou podle většiny analytiků v trhu již zahrnuty. Známý investor Doug Kass je pesimistou, podle něj trh mí již maximum za sebou a čeká ho další pokles. Ne všichni s ním souhlasí.

Býčí trh Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Optimisty najdeme především mezi stratégy na Wall Street. Například Thomas Lee z JPMorgan i Savita Subramanian z Bank of America mají cílové ceny pro index S&P 500 o několik procent výše, než jsou aktuální hodnoty. Argumenty pro další rok býčího trhu našel nedávno i uznávaný stratég a blogger Ed Yardeni.

Vzývání korekce

Část analytiků a investorů čeká na výraznější korekci, při níž bude možné nakupovat levněji. Kdo by se hrnul na trh na historických rekordech (že by "retail"? - pozn. red.). Pokles alespoň o 10 % ovšem index S&P 500 nezaznamenal od června 2012, tedy 14 měsíců. To je nejdelší období od roku 2009. To může investory čekající s penězi na nákup akcií znepokojovat, nemluvě o těch, kteří nakupovali draze.

Jak další nákupy načasovat? Historie není předobrazem budoucnosti, ale určitou představu o chování trhu nabídnout může. V 50. a 60. letech trvaly rally po alespoň 10% poklesu cen v průměru 20 měsíců. V 80. a 90. letech to bylo v průměru dokonce 24 měsíců, ovšem tento údaj je zkreslený 84měsíčním obdobím 90. let bez alespoň 10% korekce.

Od roku 2009 došlo zatím ke čtyřem korekcím o alespoň 10 %, v průměru rally mezi nimi trvaly 11 měsíců. "Ačkoli pouze 7 z 16 rally po korekcích během býčích trhů v posledních desetiletích bylo delších než současná rally, 12 z 16 těchto rally bylo silnějších než současná zhruba 35% etapa růstu. Historie tedy tak úplně nefandí tomu, že by současný býčí trend (od června 2012) měl v dohledné době skončit 10% poklesem," píše ve své aktuální poznámce Scott Krisiloff, investiční ředitel Avondale Asset Management.

S&P 500 - rally následující po 10% korekcích v 50. až 90. letech

Pesimistické stádo roste

Kontrariáni. Jdou proti trhu, a to jak svými názory, tak samotnými obchody. Mezi ty, kterým média nejvíce naslouchají, patří Marc Faber, podle kterého akciový trh může odepsat ještě letos 20 %. Ale není sám, minimálně krátkodobý sestup z maxim předpokládají i další zkušení investoři.

Aktuálně se k takovým přidal Doug Kass ze Seabreeze Partners Management. Ve svém aktuálním článku vyjmenovává hned 10 důvodů, proč hodnoty S&P 500 nad 1 700 jsou na delší dobu poslední rekordní. Některé z nich můžeme vyjmenovat:

  • Rostoucí výnosy z dluhopisů jsou větším nebezpečím, než si mnozí připouštějí. Politika Fedu nenapomohla vytvořit dostatek pracovních míst ani nepodporovala inovace.

  • Americká ekonomika neroste dostatečně robustně. Dražší financování na dluh bude problém, realitní trh si podle všeho dává pauzu v oživení, maloobchodní tržby v podstatě stagnují, prodeje aut mají daleko k vrcholu růstu z konce loňského roku. Na podzim se navíc vrátí politická témata jako dluhový strop, s tím související vládní výdaje, daně a podobně.

  • Ekonomický růst Číny zpomaluje. Motor globálního hospodářského růstu chladne.

  • Utlumení QE přichází brzy. Kass je přesvědčen, že bankéři z Fedu vycházejí z mylných představ o síle ekonomického oživení Spojených států. Za důležitý považuje i výběr Bernankeho nástupce. "Zatímco Summers nebo Geithner by v případě zvolení pravděpodobně vyvolali negativní reakci akciového trhu, Yellenová nebo Kohn mírně pozitivní. Summersovo zvolení by vedlo k vyšší volatilitě, protože není tak čitelný jako Yellenová," tvrdí Kass. Sám favorizuje právě Larryho Summerse.

  • Býčí trh trvá déle než průměrný býčí trh za posledních 60 let. Konkrétně 54 měsíců, průměr je 43 měsíců. A to v historii býčí trhy doprovázely většinou strukturálně pozitivní trendy v ekonomice, rally většinou nebyla hnána tak mimořádnými opatřeními, jako je kvantitativní uvolňování.

  • Akcie jsou překoupené, valuace vysoké a objemy obchodů nízké. Kass předpokládá letos a v příštím roce růst zisků v rámci indexu S&P 500 o 2 až 4 %. Pokračování rally proto podle něj není pravděpodobné, protože by znamenalo další zvýšení již tak vysokých valuací akcií. Zmiňuje především Shillerovo P/E (10letý očištěný průměr), které bylo na konci července nejvyšší od roku 2008.

včera v 22:52

Dozorčí rada Volkswagenu vyjádřila podporu členům představenstva

Dozorčí rada německé automobilové skupiny Volkswagen na úterním zasedání podpořila devět nejvyšších manažerů...
Volkswagen Auta Německo
Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa
včera v 22:30

Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa

Americké akcie v úterý výrazně vzrostly a index Dow Jones Industrial Average přerušil osmidenní sérii ztrát....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace
včera v 21:22

Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace

Americký prezident Donald Trump v úterý podepsal exekutivní nařízení, které ruší či omezuje regulaci zavedenou jeho...
Donald Trump Životní prostředí Ekologie
Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači
včera v 20:48

Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači

Americký miliardář a technologický vizionář Elon Musk založil firmu Neuralink, která bude vyvíjet technologie pro...
Technologie Počítače Inovace
včera v 19:43

Uber se kvůli zpřísnění zákona o taxislužbě stahuje z Dánska

Americký provozovatel internetové aplikace pro alternativní taxislužbu Uber Technologies přestane od dubna nabízet...
Uber Doprava Dánsko
včera v 19:36

V Itálii rozehnali protest proti výstavbě plynovodu TAP

Italská policie v úterý rozehnala protest ochránců přírody, kteří chtěli zabránit přemístění starých olivovníků kvůli...
Itálie Zemní plyn
včera v 18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc
včera v 18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 18:03

V japonské Takahamě budou znovu zprovozněny dva jaderné reaktory

Japonský vrchní soud v Ósace v úterý zrušil soudní příkaz zamezují z bezpečnostních důvodů provoz dvou jaderných...
Japonsko Jaderná energetika Energetika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
včera v 18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
včera v 17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
včera v 17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla
včera v 17:07

Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
včera v 16:06

USA: Index aktivity richmondského Fedu v únoru vzrostl na 22 bodů (odhad: 15 bodů, leden: 17 bodů)

Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
včera v 15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
včera v 15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo