Ideální portfolio na závěr roku: Do útoku s NWR, obranu vyztužit nemovitostmi, radí Lukáš Vácha (Conseq)
|

Ideální portfolio na závěr roku: Do útoku s NWR, obranu vyztužit nemovitostmi, radí Lukáš Vácha (Conseq)

Exit Fedu, německé volby, kolabující rozvíjející se trhy, konflikt v Sýrii – dostupné signály na prahu poslední třetiny roku naznačují, že se investoři rozhodně nudit nebudou. Na co by po návratu z dovolených měli sázet? Situace je hodně nečitelná, i díky tomu se ale občas objevují příležitosti, říká obchodní ředitel Conseq Investment Management Lukáš Vácha. Za příklad dává americký dolar nebo české komerční nemovitosti.

Investiční doporučení NWR Americký dolar Česká koruna Investiční a ekonomický výhled Komerční reality Rozhovor

(Přiměřené) riziko: Turecké dluhopisy a NWR

Svět: Poměrně zajímavé nám připadá Turecko. V poslední době došlo jak k celkem výraznému oslabení měny, tak k růstu výnosů, což bylo dáno geopolitickým rizikem. Země je přece jen k Blízkému východu blíže než evropské státy. Svou roli hraje i poměrně netransparentní politika centrální banky. Ta v podstatě nemá žádnou pevnou úrokovou sazbu, za niž by půjčovala peníze. de facto dělá ad hoc tendry, což zahraniční investoři nelibě nesou.

Vadí jim i fakt, že je země hodně závislá na externím financování. Ve chvíli, kdy se očekává přiškrcení kvantitativního uvolňování Fedu, jsou na něco podobného trhy citlivé. To vše způsobilo zmíněný poměrně významný propad. Podle nás by se ale situace mohla do konce roku otočit, i vzhledem k nominálně poměrně vysokým úrokovým sazbám nám tedy například turecké dluhopisy přijdou hodně zajímavé.

ČR: Zaujala nás situace NWR. Nejde ani tak o akciovou sázku, situace je totiž nepřehledná, takže když firma přežije, akcionáři mohou být hodně biti například tím, že přijde nějaký nový investor a naředí podíly. Proto bychom spíše sázeli na dluhopisy, které v případě delší splatnosti spadly až k 30 % nominální hodnoty. Nedávno sice vyskočily na 40 %, ale stále mají poměrně významný výnosový potenciál. Proto se domníváme, že pokud si chce někdo vsadit na NWR – na to, že současnou situaci ustojí a cena uhlí začne růst dříve, než firmě dojdou peníze –, jsou dluhopisy firmy lepší sázkou než její akcie.

Cena dluhopisů NWR (nezajištěné)

(Ne)bezpečné přístavy: Tvrdá realita a zajímavé reality

ČR: Konzervativní investor to má nyní nesmírně těžké. Úrokové sazby – byť i v Česku došlo v průběhu jara k jistému růstu – jsou stále na nízkých úrovních a riziko, že porostou, je stále o dost větší než pravděpodobnost, že budou klesat. Dluhopisový investor opravdu nemá na růžích ustláno. Dlouhodobě si ale myslíme, že by neměl na dluhopisy zanevřít.

Má ale určitě smysl diverzifikovat, například prostřednictvím kvalitních nemovitostních investic, skrze realitní fondy. Český realitní trh se totiž zdá být pokud ne úplně na dně, tak v jeho blízkosti. Nominální výnosy z nájmu u většiny komerčních nemovitostí jsou nyní vyšší než úrokové sazby. Desetileté státní dluhopisy nesou 2,5 %, výnosy z nájmů kvalitních komerčních nemovitostí v Praze se pohybují kolem 5 až 7 %.

Měny: Nudný frank a zabetonovaná koruna v moři nejistoty

Svět: Jde o to, s jakým záměrem chce investor do pozice jít. Pokud například hodlá vsadit na švýcarský frank – tradiční bezpečný přístav – s tím, že mu jde o dlouhodobé uchování hodnoty a o diverzifikaci politických rizik, tak to dává smysl. Menší smysl už to dává z pohledu dosažení úrokového diferenciálu.

Co se týká dalších světových měn, největší potenciál má nyní asi americký dolar. Zdá se, že Spojené státy mají to nejhorší za sebou – makrodata se zlepšují a výsledková sezóna dopadla dobře (většina firem překonala očekávání). Myslíme si, že vývoj ekonomiky i situace v korporátním sektoru bude minimálně v příštích několika měsících pozitivnější než v Evropě. Proto je sázka na dolar proti euru jistě smysluplná.

ČR: Koruna je tak trochu zabetonovaná. Trvá zákopová válka s Českou národní bankou, která jako v podstatě poslední nástroj podpory hospodářského růstu může vytáhnout devizové intervence. Hrozí tím, že bude prodejem korun měnu oslabovat, což ji drží na dohled 26korunové hranice. Volatilita tedy aktuálně není velká.

Dlouhodobě asi bude koruna posilovat, což by měli brát konzervativní investoři v potaz. Pokud někoho zajímá výnos v korunách, měl by v korunách investovat, zejména pokud volí konzervativní strategii. Na druhou stranu, krátkodobě sázet na nějaké významnější posílení je poměrně odvážné. Myslím si totiž, že i když se v Česku začíná situace zlepšovat, bude asi centrální banka ještě pár měsíců vyhrožovat devizovými intervencemi, což bude kurz koruny držet v blízkosti současných úrovní.

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
včera v 23:37

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
včera v 16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
včera v 15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
včera v 14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
včera v 14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie