Německé volby: Potvrdí pravidla hry, nebo Evropu od základu změní?
|

Německé volby: Potvrdí pravidla hry, nebo Evropu od základu změní?

Čekání na volby v Německu zklidnilo Evropu, po nich se může začít opět něco dít. Může to znamenat zběsilé šlapání vody, ale také dýchavičný, ale přece jen patrný postup kupředu. Záleží na tom, jak klíčový plebiscit v největší ekonomice Evropské unie dopadne. Možné varianty pro nás načrtl analytik a manažer EU Office České spořitelny Jan Jedlička.

Eurozóna Německo Politika

Nejpravděpodobnější scénář: Německo pojede ve starých kolejích

Podle mě nejpravděpodobnější výsledek, který průzkumy veřejného mínění naznačují, je ten, že bude pokračovat stávající sestava, to znamená vláda CDU/CSU s kancléřkou Angelou Merkelovou a FDP jako koaličním partnerem. Právě FDP ale vzbuzuje nejistotu. Zatímco v případě CDU/CSU se průzkumy shodují na zhruba 40% zisku hlasů ve volbách, což je hodně, ale ne dost na to, aby vládla sama, FDP se pohybuje mezi 5 a 7 %. V Německu je hranice pro vstup do parlamentu 5%. Pokud by se FDP do Bundestagu nedostala, došlo by k významnému překreslení politické mapy v Německu.

Ekonomické dopady: Řecko se dočká další pomoci, Evropa nepřijde o stabilizátor

Pro ekonomy a analytiky by tento scénář byl určitě nejpřijatelnější, s touto koalicí mají zkušenosti. Není důvod se domnívat, že by nějak výrazně otočila kormidlo německé politiky. Co se například pomoci Řecku týče, nečekal bych žádné radikální kroky. Německý ministr financí Wolfgang Schäuble ostatně již naznačil, že Řecko bude potřebovat třetí balíček pomoci. Domnívám se, že pokud bude stávající politická sestava pokračovat, Řecko se ho dočká. Obecně bude dále platit, že se problémovým státům pomáhá, že se nemají vyhánět z eurozóny. Možná se napříště dočkají pomoci za přísnějších podmínek, nicméně nečekám žádnou zásadní změnu makroekonomické politiky nebo přístupu k eurozóně.

Jak na tento scénář vsadit: Trh už zaujal pozice, příležitosti jsou jinde

Většina trhu s touto variantou počítá, je tedy zahrnuta v kurzu eura, v cenách německých dluhopisů i akcií. Pokud se tento scénář naplní, bude proto podle mě tržní reakce minimální. Pro spekulanty by tak bylo jistě zajímavější, kdyby po volbách nastala nějaká jiná varianta.

Nejhorší možný scénář: Protievropská Alternativa nabere dech

Možná je to ovlivněno tím, že můj primární zájem o Německo souvisí s tím, jaký budou mít volby dopad na EU, ale podle mě nejhorší možný scénář vychází z toho, že se do parlamentu dostane nová protievropská strana Alternativa pro Německo. Té výzkumy veřejného mínění zatím přisuzují zhruba 3 až 4 %, takže se do Bundestagu zřejmě nedostane. Nálada voličů však umí být vrtkavá. Někdo se pro tuto stranu v průzkumech možná nechce vyjádřit, protože je to stále docela kontroverzní uskupení. Může se tedy stát, že do Bundestagu nakonec proklouzne. Nejhorší by bylo, kdyby nakonec prostřednictvím nějaké tiché podpory nebo politického obchodu dokázala změnit dosavadní proevropský směr největší evropské ekonomiky. To by byla pro ekonomiku eurozóny a pro euro samotné velice nepříznivá zpráva.

Ekonomické dopady: Politický extrém = euro(zóna) v nesnázích

Záleželo by na tom, kdo další by se vedle Alternativy pro Německo do parlamentu dostal. Pokud by se do parlamentu dostala i FDP a CDU/CSU by vyhrála s velkým náskokem, pokračovala by současná koalice a nějaká malá opoziční strana by jim moha být svým způsobem ukradená. Pokud by ale došlo k volebnímu patu, FDP se nedostala do parlamentu, existovaly by dva velké politické bloky – na jedné straně CDU/CSU, na druhé SPD se Zelenými – a oba by měly podobný počet hlasů, mohla by se ať už Die Linke (krajní levice), nebo Alternativa pro Německo (krajní pravice) stát jazýčkem na vahách při sestavování vlády. Za to by tyto strany určitě něco požadovaly a výsledek by podle mě byl hodně špatný.

Jak na tento scénář vsadit: Prodat euro, prodat euro, prodat euro

Pokud by Alternativa pro Německo, výrazně protievropská strana, hrála v Bundestagu – neřku-li ve vládě – nějakou významnější roli, šlo by o negativní zprávu pro eurozónu jako takovou, zejména pak pro euro. V tom případě má smysl prodávat eura a nakupovat dolary, švýcarské franky nebo britské libry.

Nejlepší možný scénář: Zachovaný status quo

Přestože je možné kancléřku Merkelovou za některé věci kritizovat, bude dobré, když bude nadále vládnout. Tento pohled reflektuje i pohled občana malého státečku ve střední Evropě, který vedle sebe bude vždy mít německého hegemona. Je to dobré jak z čistě ekonomických důvodů, tak z politických, bezpečnostních i mezinárodně-politických. Ideální by bylo, kdyby pokračovala stávající koalice CDU/CSU s FDP, se kterou jsou víceméně dobré zkušenosti. Vezmeme-li v potaz, jaké jsou možnosti, je nejpravděpodobnější scénář zároveň i ten nejlepší.

Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb
před 25 minutami

Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb

Ruský bankovní gigant Sberbank vykázal za loňský rok rekordní zisk v přepočtu 9,5 miliardy dolarů (236 miliard Kč) a...
Banky Evropské banky Rusko
před 41 minutami

Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod

Největší britská maloobchodní společnost Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod, informuje agentura...
Spojené království Maloobchod Podvod
UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA
před hodinou

UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA

V tisku se objevila informace, že by UniCredit mohla prodat své aktivity v Česku a na Slovensku. Údajnými zájemci by...
Akcie ČR Fúze a akvizice UniCredit
před hodinou

O2 Czech Republic: Aukce kmitočtů na 5G sítě a zrušení tendru na datové schránky

Český telekomunikační úřad vypsal aukci kmitočtů pro rychlé mobilní sítě 5G v pásmu 3,7 GHz. Souhrnná vyvolávací cena...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou
před hodinou

Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou

Americké akciové indexy začaly pondělní obchodování nervózně. Pravděpodobně tomu napomohl páteční neúspěch...
Americké akcie Donald Trump Ekologie
Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii
08:05

Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii

Tabáková firma Philip Morris ČR vykázala za loňský rok meziroční nárůst tržeb bez spotřební daně a DPH o 5,4 % na 11...
Philip Morris ČR Tabák Akcie ČR
06:43

Čínská firma HNA prý jedná o získání kontroly nad listem Forbes

Čínský konglomerát HNA Group jedná o koupi kontrolního podílu v majiteli vydavatele amerického ekonomického časopisu...
Fúze a akvizice Média Čína
04:57

American Airlines koupí podíl v aerolinkách China Southern

Americká letecká společnost American Airlines Group koupí podíl v největších čínských aerolinkách China Southern...
Asijské akcie Čína Doprava
03:13

Premiéři V4 budou ve Varšavě jednat o inovacích a digitalizaci

Spolupráci v inovacích a digitalizaci má být věnováno úterní varšavské jednání předsedů vlád visegrádské čtyřky (V4),...
Technologie Inovace Politika
02:04

Ruská banka Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi

Největší ruská bankovní společnost Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi skupině investorů, která zahrnuje podniky...
Banky Evropské banky Rusko
00:53

Uber obnovil provoz svých samořízených automobilů

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies v pondělí obnovil provoz svých samořízených...
Uber Doprava Technologie
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie