Fed varuje: Tohle může způsobit katastrofu
|

Fed varuje: Tohle může způsobit katastrofu

ETF, které využívají páky k dvojnásobení nebo trojnásobení výnosů z pohybů kurzů akcií, by mohly podle Fedu způsobit další burzovní krach.

Fed Regulace ETF

Dokument centrální banky "Are Leveraged and Inverse ETFs the New Portfolio Insurers?" způsobil na trzích rozruch a vyvolal debaty o tom, co by nastalo, pokud by zapákované fondy postihl nějaký krach. Fondy by mohly podle Fedu zapříčinit něco podobného jako pojištění portfolií v roce 1987.

"Přestože pákové ETF nejsou tak velké jako pojišťovny portfolií z 80. let a není prokázáno, že narušují fungování akciového trhu, mohlo by být jejich hromadné obchodování během období vysoké volatility destabilizující," píše autor reportu Tugkan Tuzun.

Problémem je způsob, jakým pákové ETF fungují

Pákové ETF poskytují býčím i medvědím investorům dvojnásobné nebo trojnásobné zisky (nebo ztráty) během dne a na rozdíl od klasických ETF, které zpravidla sledují různé indexy, rebalancují portfolio v závěru každého obchodního dne.

Je to právě proces každodenního rebalancování, který vyvolává obavy. V rámci tohoto procesu správce fondu vždy mění složení indexu tak, aby reflektoval odpovídající pákovou expozici a fond mohl přinést například 2% zisk při 1% růstu hodnoty indexu.

Tuzun vysvětluje, že cenový dopad pákových ETF na širší tržní indexy bývá výraznější během období vysoké volatility (obzvláště pro akcie finančních firem). Pákové ETF rebalancované v reakci na velké tržní výkyvy mohou tyto výkyvy ještě znásobit, což je následně tlačí do dalšího rebalancování. To může spustit řetězovou reakci. Rebalancování v poslední hodině obchodování nicméně snižuje možnost cenových nerovnováh, protože závěr trhu působí jako prodloužený limit na pohyb cen.

Na druhou stranu, provádění příkazů během krátké časové periody (například v poslední hodině obchodování) může vyvolat disproporční změny cen. Výrazný pokles cen ke konci obchodování pak navíc hrozí narušit důvěru investorů. Trh se uzavře při stlačených cenách a dojde k velkému úprku investorů přes noc.

Přibývá hlasů proti

"Jak může Fed být tak smělý a poučovat někoho o nebezpečí páky, když je sám enormně zapákovaný?" ptá se editor ETFguide Ron DeLegge.

Nicholas Colas, hlavní tržní stratég ConvergEx, připomíná, že během finanční krize došlo k řadě nestandardních regulatorních kroků, včetně zákazu short-sellingu. Vše za účelem uklidnit trhy během jejich nejtemnějších dnů. Pokud Fed označí pákové a inverzní ETF za produkty, které zhoršují tržní propady, bude úplně jasné, že brzy začne redukci využívání těchto produktů v mimořádných případech doporučovat.

Colas doplňuje, že varování Fedu je opodstatněné na trhu s rostoucí volatilitou a potenciálními nerovnováhami. "V takovém prostředí má smysl oddělit, omezit nebo pozastavit obchodování s takovými produkty," domnívá se Colas. "Nemůžeme si ale nyní pomoci a jsme toho názoru, že Fed bojuje včerejší bitvy. Hrozba VIX kolem hodnoty 40 působí velice vzdáleně."

Zdroj: CNBC
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR