Fed varuje: Tohle může způsobit katastrofu
|

Fed varuje: Tohle může způsobit katastrofu

ETF, které využívají páky k dvojnásobení nebo trojnásobení výnosů z pohybů kurzů akcií, by mohly podle Fedu způsobit další burzovní krach.

Fed Regulace ETF

Dokument centrální banky "Are Leveraged and Inverse ETFs the New Portfolio Insurers?" způsobil na trzích rozruch a vyvolal debaty o tom, co by nastalo, pokud by zapákované fondy postihl nějaký krach. Fondy by mohly podle Fedu zapříčinit něco podobného jako pojištění portfolií v roce 1987.

"Přestože pákové ETF nejsou tak velké jako pojišťovny portfolií z 80. let a není prokázáno, že narušují fungování akciového trhu, mohlo by být jejich hromadné obchodování během období vysoké volatility destabilizující," píše autor reportu Tugkan Tuzun.

Problémem je způsob, jakým pákové ETF fungují

Pákové ETF poskytují býčím i medvědím investorům dvojnásobné nebo trojnásobné zisky (nebo ztráty) během dne a na rozdíl od klasických ETF, které zpravidla sledují různé indexy, rebalancují portfolio v závěru každého obchodního dne.

Je to právě proces každodenního rebalancování, který vyvolává obavy. V rámci tohoto procesu správce fondu vždy mění složení indexu tak, aby reflektoval odpovídající pákovou expozici a fond mohl přinést například 2% zisk při 1% růstu hodnoty indexu.

Tuzun vysvětluje, že cenový dopad pákových ETF na širší tržní indexy bývá výraznější během období vysoké volatility (obzvláště pro akcie finančních firem). Pákové ETF rebalancované v reakci na velké tržní výkyvy mohou tyto výkyvy ještě znásobit, což je následně tlačí do dalšího rebalancování. To může spustit řetězovou reakci. Rebalancování v poslední hodině obchodování nicméně snižuje možnost cenových nerovnováh, protože závěr trhu působí jako prodloužený limit na pohyb cen.

Na druhou stranu, provádění příkazů během krátké časové periody (například v poslední hodině obchodování) může vyvolat disproporční změny cen. Výrazný pokles cen ke konci obchodování pak navíc hrozí narušit důvěru investorů. Trh se uzavře při stlačených cenách a dojde k velkému úprku investorů přes noc.

Přibývá hlasů proti

"Jak může Fed být tak smělý a poučovat někoho o nebezpečí páky, když je sám enormně zapákovaný?" ptá se editor ETFguide Ron DeLegge.

Nicholas Colas, hlavní tržní stratég ConvergEx, připomíná, že během finanční krize došlo k řadě nestandardních regulatorních kroků, včetně zákazu short-sellingu. Vše za účelem uklidnit trhy během jejich nejtemnějších dnů. Pokud Fed označí pákové a inverzní ETF za produkty, které zhoršují tržní propady, bude úplně jasné, že brzy začne redukci využívání těchto produktů v mimořádných případech doporučovat.

Colas doplňuje, že varování Fedu je opodstatněné na trhu s rostoucí volatilitou a potenciálními nerovnováhami. "V takovém prostředí má smysl oddělit, omezit nebo pozastavit obchodování s takovými produkty," domnívá se Colas. "Nemůžeme si ale nyní pomoci a jsme toho názoru, že Fed bojuje včerejší bitvy. Hrozba VIX kolem hodnoty 40 působí velice vzdáleně."

Zdroj: CNBC
před 26 minutami

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
před hodinou

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
před hodinou

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
před hodinou

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice
14:00

Ze světa investičních doporučení (27. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
13:39

Britské domácnosti jsou ohledně brexitu pesimističtější než dříve

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu aktivuje článek 50 Lisabonské smlouvy, čímž oficiálně zahájí proces...
Spojené království Evropská unie
13:22

Rychle rostoucí trh fintech v Česku dosahuje 5,1 miliardy Kč

Rychle rostoucí trh finančně-technologických společností (fintech), které využívají technologie jako sociální sítě,...
Česká republika Fintech Technologie
13:02

Objem spotřebitelských úvěrů v eurozóně v únoru vzrostl nejvíce za šest let

Objem bankovních úvěrů pro domácnosti v zemích eurozóny rostl v únoru nejrychlejším tempem za více než šest let....
Eurozóna Úvěry Evropská ekonomika
11:59

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
11:39

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)
11:14

Hyundai zavřela továrnu v Číně, vládne politické napětí

Jihokorejská automobilka Hyundai na týden uzavřela jednu ze svých továren v Číně, uvedla to ve svém pondělním...
Jižní Korea Asijské akcie Auta
Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace
10:51

Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace

Prezident Donald Trump v pondělí oznámí vytvoření nového úřadu s rozsáhlými pravomocemi, jehož úkolem bude reforma...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
10:34

Dyson zvýšila tržby díky vysavačům na baterie o téměř polovinu

Bezkabelové vysavače na baterie britské společnosti Dyson jsou nejrychleji prodávaným produktem ve čtvrtstoleté...
Evropské akcie Spojené království Výsledková sezóna
Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225
10:15

Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225

Asijské akciové trhy v pondělí zakončily obchodování v negativním pásmu. Investoři se vraceli k pátečnímu neúspěchu...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)
10:00

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)

Podnikatelská důvěra v Německu v březnu překonala očekávání analytiků. Index podnikatelského klimatu Ifo vzrostl na...
Německo Index Ifo
Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý
09:43

Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý

Chystaný bankrot americké jaderné divize japonského konglomerátu Toshiba se oproti původní zprávě uskuteční již v...
Asijské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
09:29

China Southern jedná o propojení s American Airlines

Největší čínské aerolinie China Southern jednají o propojení se světovou jedničkou American Airlines. China Southern,...
Čína Doprava Asijské akcie