Je strategie "kup a drž" skutečně mrtvá?
|

Je strategie "kup a drž" skutečně mrtvá?

S nejhoršími investičními koncepty přicházejí investoři v době tržních extrémů. Jedním z takových je tvrzení, že je strategie "kup a drž" minulostí.

Kup a drž Investiční strategie

Nejpraštěnějším obdobím v tomto ohledu byl vrchol "nové éry" v letech 1999 a 2000, kdy se stala bestsellerem kniha "Dow 36,000". Analytikům z Morningstar bylo za downgrade ratingů technologických akcií tehdy vyhrožováno smrtí (80letá matka senior manažera Morningstar byla až po uši naložená v CMGI - internetové firmě, která ztratila 99 % hodnoty během 2 let).

Výrok založený na emocích

Žijeme v podobně potrhlé době. Extrém na akciovém trhu – krach v roce 2008 - způsobil na indexu S&P 500 největší ztrátu kalendářního roku za posledních 77 let. Velikost tržního pohybu zatemnila smysly investorů. Nová éra znamenala chamtivost, po níž následovaly jen úzkost a strach.

Napříč investorskou komunitou po roce 2008 to vedlo k šíření fám, že je strategie "kup a drž" mrtvým konceptem. Portfoliomanažeři a autoři knih o financích začali tvrdit, že se doba změnila. "Kup a drž", heslo, které fungovalo v minulosti, mělo být zapomenuto.

V reálu přitom investiční podmínky v roce 2009 nebyly odlišné od těch před několika lety. Chodily jen méně příjemné ekonomické zprávy, ceny akcií byly níže, ekonomiky se potýkaly s recesí a všude byl cítit strach z možné deprese. Vše ale (jako vždy) mělo dříve či později pominout.

Ekonomické cykly dají občas akciím "na frak"

Rok 2009 působí velmi odlišně i ve zpětném pohledu. Poprvé za několik desetiletí zaostal klouzavý 10letý výnos z akcií za hotovostí a dluhopisy.

Neexistuje ale žádné pravidlo, že riziková aktiva předstihnou ta bezpečnější během každé klouzavé desetileté periody. Jak tato čísla dopadnou, by nemělo ovlivňovat investiční strategii.

Nemá smysl zpochybňovat "kup a drž" kvůli chabým výnosům v nepříznivém období. Lépe nakoupit v takové době více akcií, abyste si mohli užívat výnosů v lepších časech.

Nový normál nízkých výnosů Billa Grosse

Pak přišly novinové titulky o "novém normálu", myšlence Billa Grosse z největšího dluhopisového fondu PIMCO. Po recesi mezi lety 2008 až 2009 nemělo čekat USA stabilní oživení, jejich ekonomika se měla dál plahočit. Akcie měly vykazovat dlouhodobě nižší výnosy a investorům se nemělo vyplácet nakupovat při korekcích.

Proroctví se ale nenaplnilo - akcie od té doby přinesly vysoké výnosy a nákupy při poklesech byly ziskové. Zaprvé, v tezi "nového normálu" nikdy nezaznělo, že by strategie "kup a drž" měla být minulostí, a zadruhé, i kdyby se tak stalo, nikdy není radno volit investiční přístup na základě akciových předpovědí od dluhopisového experta.

Po finanční krizi zažil americký akciový trh nejlepších 4,5 roku ve své historii. Od jara 2009 je jeho kumulativní zisk 125 %. S téměř nulovou inflací během této časové periody jsou i reálná čísla solidní. Porazil dluhopisy, hotovost, alternativy i komodity a mírně předčil také většinu mezinárodních akcií.

Zlatý věk

Ti, co opustili akcie kvůli dluhopisům, hotovosti, alternativám nebo komoditám po roce 2008, ztratili zhruba sumu původní investice kvůli nákladům příležitosti. Investice 10 tisíc USD do amerických akcií v roce 2009 by měla nyní hodnotu 22 tisíc USD ve srovnání s 13,5 tisíci USD v dluhopisovém fondu a 10,5-13 tisíci USD u hotovosti, alternativ nebo komoditního fondu.

"Kup a drž je mrtvou strategií" - výrok, který se běžně dostavuje po větších medvědích trzích. Jde ale proti Jacku Boglovi, Warrenu Buffettovi a téměř každému v akademické komunitě. "Kup a drž" je normou. Když nefunguje, je to spíše výjimka. Je totiž zatraceně obtížné přijít na něco lepšího. Za použití real-time dat nemůže ani zcela racionální investor, který sleduje optimální tradingovou strategii a nedělá chyby kvůli emocím nebo matematice, překonat ty, co se drží strategie "kup a drž" (studie dokazující opak argumentují nadprůměrnými výsledky většinou jen kvůli zkreslení zpětného pohledu). A zkuste si jen představit, jak by to asi dopadlo v případě investorů z reálného (nedokonalého) světa!

Zdroj: Morningstar
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice